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医药行业并购重组估值的研究
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2016年医药并购：超400起约1800亿
数量金额再创新高
21世纪经济报道　　
2016年医药并购，呈现数量多、金额高、政策影响大、公立医院热捧、海外关注度高等特点。
2016年医药并购依旧风生水起。在这一年有多起医院、药企、药房等并购，而这背后是临床自查、仿制药一致性评价、药品优先审评等药品审批制度改革政策及医保控费、医保目录调整等多项医药行业改革政策相继出台。多位业内人士指出，2016年医药行业的并购数量、规模再次刷新历史。高特佳执行合伙人杨磊向21世纪经济报道记者表示，根据上市公司公告、高特佳研究报告等多方统计，2016年医药健康行业并购超过400起，金额超过1800亿元。“2016年很多并购依旧是为了产业链延伸，如华润三九收购圣火药业；金额方面，借壳上市或内部资源整合占比较大，如嘉林药业、中国脐血库等借壳资产均估值在50亿元以上；海外并购方面，从2016年9月开始由于国家出台一些金融政策，较之上半年要少；互联网医疗并购方面也大幅减少。”杨磊指出。对于并购趋势，华泰证券研报指出，医疗服务板块因日益提升的居民需求及国家医改和政策的大力支持，行业收入和净利润增速均实现高增长，这一态势未来还将持续。罗兰贝格咨询合伙人金毅向21世纪经济报道记者指出，2017年医药行业并购大趋势不减，各细分领域并购仍会很活跃，如中小型化药企业将逐步专业化或被收购、连锁药店整合也将进一步加剧等。上升趋势不减虽然目前并没有太多的机构统计数据、统计口径也不同，但从各种公开信息看，医药健康领域在2016年并购异常热闹。如清科2016年1月至11月数据显示，PE投资235起，VC投资425起，并购（按被并购方）151起；《医药产业投融资年报》（案例搜索时间为日－日）显示，VC/PE投资366起，并购408起。杨磊根据上市公司公告、高特佳研究报告等多方统计显示，2016年医药健康行业并购超过400起金额超过1800亿元。并购数量及规模远超此前CFDA南方医药经济研究所数据显示，月，中国药企并购金额达1000亿元，同比增长约80%，已公告的并购案例数达260起，其中约有10%为海外并购；另有数据显示，2014年医药行业共发生259起并购交易，同比增长101%，并购交易额808亿，同比增长131%。有业内人士将投资医药产业的机构分为六类：老牌混业投资机构中的医药团队、专业医疗健康基金、代表产业资本的投资人、国有背景的投资机构、险资、其他各类新入者等。多位PE向21世纪经济报道记者表示看好医药健康产业发展，认为这是国家倡导的方向，而且医疗领域回报也相对较高。而很多上市公司负责人则表示，并购可以延伸产业链、提高市值等，如大型药企尤其是一些上市公司可以扩大市场规模、完成产业链布局。金毅从细分行业角度分析认为，连锁药店的整合进一步加剧，并且随着“医药分家”和“分级诊疗”的实施，药店连锁化和大型连锁企业的规模会持续扩大；中小型化药企业将逐步专业化或被收购；中成药行业方面，出于“规范化和上市后再评价”的政策要求，行业持续并购进入医药连锁、大健康和化药或生物制药领域。
上证指数：-
深证成指：-
创业板指：-
纳斯达克--
恒生指数--
澳洲普通股--
英国富时--
法国CAC4O--PE/VC在医药行业的跨境并购中
A股市场IPO停滞 医疗器械成PE竞逐最佳标的 生意社8月31日讯
市场风云变幻，行业并购高潮迭起。正在繁华现象的背后，如何把脉医药行业（行情股吧买卖点）投资热点？昨日，正在2013中国生物医疗投融资峰会上，浩瀚资深PE界人士各抒己见。
医药行业并购三大特点
医药行业的并购热仍正在持续。清科研究中心数据显示，2013年上半年VC/PE相关并购正在活跃度和金额方面均大幅上升，共发生VC/PE相关并购交易163起，同比大涨79.1%。其中，生物医药行业以22起案例、占比13.5%的成绩正在活跃度上排名首位。
正在花旗银行董事总经理张凌看来，A股市场IO停滞，海外市场相对冷清，使得国内并购市场出现了一个空前活跃的局面。张凌进一步表示，国内药企并购呈现三个较为明显的特点：首先，正在生物医疗领域，跨境并购实际上比境内并购要多。如美敦力并购康辉、史赛克收购创生都是外国公司收购中国公司的案例；而如国药集团收购盈天医药、微创医疗收购美国Wright医疗髋膝关节业务，则属于国内药企境外并购的例子。
其次，PE/VC正在医药行业的跨境并购中，往往都是带控股权的收购，有时乃至全盘收购，而这种情况正在以前是比较少见的。
相应带来第三个特点，就是收购的溢价率上升。
对于PE/VC来说，并购是行业发展和风险资本退出的重要渠道，尤其是控股权并购。最近美敦力8.16亿美元并购康辉、史赛克59亿港元收购创生，价格都超出市场预期，市盈率高达40倍。
成PE竞逐最佳标的
记者从与会的知名风险投资和PE基金处获悉，正在生物医药浩瀚细分行业中，医疗器械行业仍将延续前期的并购热潮，成为各路资金争相竞逐的最佳标的。
相比生物制药，目前对医疗器械的投资、并购案例较多，主要正在于其审批周期短，千百万即可启动，短期内即实现可观的回报率。
三江资本的创始人杨翠华表示。 上一页 [] []
上半年我国医疗器械进出口商业入佳境 医药网9月15日讯
2015年已过大半。来自中国医药保健品进出口商会的最新消息显示：1～6月，我国医疗器械进出口商业呈现同比显著增长的良好态势，进出口总额达到182.72亿美元，同比增长8.85%，明显高于我国医药产品进出口商业的整体增幅。其中，出口额101.07亿美元，同比增长8.74%；进口额81.65亿美元，同比增长8.99%。
外贸形势 出口： 挥别 低迷态势
中国医保商会的数据显示，今年上半年（下同），我国医疗器械出口产品仍以一次性医用耗材、医用敷料、按摩器具和中低端诊疗器械为主。各大类医疗器械产品出口均出现不同程度的上升，其院诊疗器械出口额46.07亿美元，同比增幅高达11.47%，正在出口总额中的占比达到45%。
正在前十大出口目的市场中，对日本、德国以及中国香港的出口出现小幅下滑，对其他7个市场的出口均有不同程度的增幅。由于美国经济复苏、订单增多、价格趋好，强势拉动我国出口走势，对应的出口额高达27.5亿美元，同比增长17.14%。
从出口省份来看，主产地广东、江苏、上海三省市合计占50%以上的出口份额。从出口企业类型来看，民营企业出口份额进一步加大，占43.04%；三资企业占比由以往的50%以上下降到了49%。由此可见，民营企业正在我国医疗器械出口商业中的角色越来越重要。
进口：需求依然很大 我国是全球极具潜力的医疗器械市场之一，近几年医疗器械进口增速相对稳定，目前进口需求依然很大。
统计数据显示，我国进口的医疗器械产品以高值耗材、CT机、磁共振仪和植入性医疗器械等为主。我国对墨西哥进口激增，该国跃居成为我国医疗器械第四大进口来源国。前三大进口省市是上海、北京、广东，三省市合计占76%的进口份额。整体看来，我国对高端、大型医疗设备依赖于进口的局面难以正在短时间内改变。
市场分析 增长背后隐藏风险
中国医保商会分析人士表示，虽然上半年我国医疗器械出口表现良好，出口量、出口额均明显增长，但是我国医疗器械产业发展和出口商业仍面临多重挑战：1.我国出口的医疗器械仍以中低端产品为主，其中有些产品的出口价格易出现波动，有的市场趋于饱和、客户群稳定，中小企业低价竞争明显；2.汇率波动导至各类产品的出口价格均有不同程度的下降；3.一些国际品牌联手降价挤压我国医疗器械的市场份额；4.欧洲经济复苏缓慢、经济周期调剂对我国出口造成明显影响。
市场表现喜忧参半 我国医疗器械传统出口市场相对稳定，以增长为主；但是新兴市场表现喜忧参半，
如对俄罗斯、北非出口均下滑，对印度和巴西出口则小幅增长。从地区来看，我国对部分北美国家出口增幅明显，市场潜力巨大；中东市场由于石油价格下跌导至客户付款能力明显减弱；欧洲受经济不景气影响，订单减少的情况依然延续，尚无力走出低迷局面。另外，国外政策层面的影响不容轻视，例如受进口替代、注册趋严、外汇管制严酷、地方保护主义等影响，我国对俄罗斯市场的出口受阻。
全年出口增幅或8%
我国医疗器械产业近5年来发展迅速，已经成为产品出口的主力军。从2010年的102亿美元发展到2014年的200.2亿美元，出口额翻了近一倍，正在医药产品出口总额中的占比从30%上升到36.7%。整体来看，上半年商业表现良好，和行业信心提振。中国医保商会估计，全年出口增速维持正在8%的水平。
非洲市场蕴藏潜力
非洲大陆人口占全球总人口的七分之一，却承受着全球约四分之一的疾病负担。非洲大部分国家的公共医疗卫生保障体系尚不健全，医药产业基础薄弱，90%以上的药械产品依赖于进口，但是目前非洲医疗器械销售额只占全球医疗器械销售额的不足2%。随着非洲经济的崛起，国家投入和人们医疗保健需求的增加，其医疗器械市场需求必将增长。我国医疗器械对非洲出口形势较好，非洲对我国诊疗设备和医用耗材的需求量很大，基于多年的中非医疗合作与援外项目，估计非洲对我国医疗器械需求会进一步增大。
援外项目提供良机
近几年，我国对非洲、北美、中亚、东北亚等地区的援外项目与合作进一步增加，援外项目对医疗器械的需求也逐年增长，并且越来越多的高端医疗器械成为援外的主要产品，这对提升我国医疗器械正在国际市场上的声誉起到了重要作用。
中国医保商会分析认为，目前国内外医疗器械市场需求均有很大的增长潜力，企业该当正在稳定出口业务的同时，积极开拓内销市场，以内促外，由代工转品牌，由低端转高端，由细放转精细，不断延伸产业链。此外，境外产业转移、海外并购也是我国医疗器械产品
走出去 的一个重要途径。
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