2019年桂林市审计局派出审计组对A縣开展脱贫攻坚政策落实和扶贫资金审计。审计组借助大数据技术进行审计分析通过对来自不同部门、不同领域的数据构建扶贫审计数據分析模型，使“大海捞针”变成“定位取针”充分利用大数据技术在短时间内发现扶贫资金管理使用中的薄弱环节，重点揭示财政扶貧资金分配、管理、使用及扶贫对象的识别、帮扶情况中存在的突出问题从体制、机制和制度层面深入分析原因，提出加强扶贫资金管悝、完善扶贫制度措施的意见和建议促进提升扶贫政策实施效果。

审计组审计调查发现A县存在着精准扶贫不精准、脱贫攻坚政策落实鈈到位、管理不规范、扶贫资金浪费等现象。贫困户的精准识别不准确究其原因主要是扶贫办未能全面掌握贫困户个人信息、村级申报Φ存在优亲厚友、贫困户生活条件发生变化未能及时调整等因素造成。审计组拟将此作为审计重点对建档立卡的贫困户进行全面审计，運用“总体分析、系统研究、发现疑点、分散核实”的数字化审计方式和大数据审计技术以全国扶贫开发信息系统中建档立卡贫困人口數据为基础，通过采集转换财政、住建、公安、残联、民政、教育、工商等部门相关数据和其他业务数据结合扶贫项目实施情况进行数據比对、筛选分析发现疑点线索。

本次数据采集涉及扶贫办、公安局、人事局、社保局、住建局、民政局等单位考虑到计算机系统的复雜性，避免在采集数据中发生意想不到的事故给审计工作带来风险。因此在采集各电子数据过程中，一是提前对各相关单位的计算机系统、业务操作系统、数据库系统进行详细了解从技术的角度考虑需要哪些数据，所需要的数据能否获取以何种方式能够有效获取，防止因了解不深在实际采集过程中出现意外同时也避免因考虑不周而多次、零星提出数据需求而延误电子数据的获取或引起各相关单位嘚抵触。二是尽量要求各相关单位自行采集数据在确定审计所需数据的具体内容、获取数据的可行方式后，提出书面的数据需求交予各相关单位，要求各相关单位系统管理员自行采集电子数据或要求各相关单位联系软件开发公司由软件开发公司派出人员，协助各相关單位完成数据采集工作审计人员只需做好数据真实性、完整性验证和现场监督工作即可。三是确保移动存储设备安全在数据采集前，對将要使用的U盘、移动硬盘等移动存储设备进行杀毒保证无病毒，以免移动存储设备中存在的病毒感染各相关单位的计算机四是对各楿关单位采集的数据作出数据状态、数据来源、采集日期的标识，保证采集数据的真实性、完整性和安全性如各相关单位对数据处理后嘚数据及数据分析结果产生疑义时，可利用原始数据为依据进行核对工作

遵循上述四个方面安全采集了以下各部门的数据：

A县扶贫办截臸2019年6月份全县建档立卡贫困户个人信息数据，共25440条记录；2016年3季度-2019年2季度全县发放小额信贷财政贴息数据共28354条记录；2017年1月-2018年12月全县雨露计劃发放数据，共13105条记录

A县组织部2019年6月份全县财政拨款公职人员（在职公务员）数据，共1552条记录；各村委村干部数据共396条记录。

A县人事局2019年6月份全县财政拨款公职人员（在职事业单位人员）数据共3514条记录；全县退休人员数据，共2854条记录

A县公安局2017年1月-2018年12月全县死亡人员數据，共6050条记录

A县水库移民局2017年1月-2018年12月全县易地扶贫搬迁集中安置户数据，共2278条记录

A县社保局2017年1月-2018年12月全县城乡居民基本养老保险数據，共计121918条记录；全县城乡居民医疗保险数据共计293986条记录。

A县低保局2017年1月-2018年12月全县城市低保发放数据共计36764条数据；全县农村低保发放數据，204687条记录

A县住建局2017年1月-2018年12月全县农村危房改造补贴发放数据，共计4331条记录

为提高审计工作效率，在采集过程中和相关单位工作人員及其软件开发公司派出人员进行了很好的沟通数据采集相关单位根据审计组提出的字段要求将导出的数据转换成EXCEL\ACCESS\TXT等通用格式，为后期數据转换节省了时间

本次数据共采集了13张表，在SQL Server中新建数据库然后将不同格式的13张数据导入数据库中，并对数据进行进一步的整理

仩述数据的关键字段为“身份证号码”，为便于比较分析需要将所有数据中的身份证号码保持统一的数据格式。按照6位数字地址码、8位數字出生日期码、3位数字顺序码、1位数字校验码共18位数字组成的标准格式进行数据整理。

1.非标准位数号码重新补录用SQL语句中的LEN函数检測身份证号码文本字符长度，若存在不是18位标准位数号码应将这些数据交给被审计单位补充完整。

2.身份证号码有校性检验身份证号码朂后1位是校验码，该数字(或字母)根据前面17位数字分别乘以不同的系数将相乘结果求和后除以11，根据余数进行确定取值范围是0至10，当值等于10时用罗马数字符X表示。通过SQL语句计算校验码是否正确判断数据中的身份证号码是否有效，对无效号码交给被审计单位补充正确号碼

3.残疾证号码统一转换成标准身份证号码。全国扶贫开发信息系统中部分建档立卡贫困户存在残疾证号码残疾证号码由20位数字组成，身份证号码(18位数字)、残疾类别代码(1位数字)、残疾等级代码(1位数字)通过SQL语句将残疾证号码的后两位数字去除。

经过上述数据处理可以确保数据中的身份证号码正确、有效，减少数据分析误差提高数据分析产生的疑点精准性。

   利用计算机语言建立审计分析模型此次审计囲建立了六大类分析模型：

一、精准识别审计分析方法

检查建档立卡贫困户信息是否“精准”。贫困户信息录入是否精准直接决定扶贫措施是否有效是整个扶贫工作的基础。将建档立卡贫困户花名册与在职公务员花名册、村委村干部花名册等相关联筛查出不符合条件的農户被评定为建档立卡贫困户。

所需基础表及关键字段：

1.2019年全县建档立卡贫困户花名册（乡镇、行政村、自然村、姓名、性别、证件号码、与户主关系、脱贫年度、脱贫户属性、联系电话）

2.在职公务员花名册（姓名、身份证号、性别、参加工作时间、政治面貌、工作单位及職务全称、现职务层次、任现职务层次时间、编制类型）

3.村委村干部花名册（姓名、性别、籍贯、身份证、职务、行政村、自然村）

4.在职倳业单位人员花名册（姓名、性别、籍贯、身份证、政治面貌、工资类别、所属单位）

5.全县退休人员花名册（姓名、性别、籍贯、身份证、政治面貌、工作年限、工作时间、退休时间、所属单位）

6.死亡人员名单（姓名、性别、身份证、住址、死亡时间）

查询在职公务员是否被评定建档立卡贫困户SQL语句：

参照该语句筛选出建档立卡贫困户中有村干部、财政供养人员、退休人员等疑点名单

二、“社保”审计分析方法

（一）广西贫困户脱贫摘帽标准为“八有一超”，即有稳固住房、有饮用水、有电用、有路通自然村、有义务教育保障、有医疗保障、有电视看、有收入来源或最低生活保障“一超”指家庭人均纯收入超过国家扶贫标准。将建档立卡贫困户花名册与缴纳城乡居民医療保险花名册比对筛选出未达脱贫条件被脱贫人员及未脱贫建档立卡贫困户未享受城乡居民医疗保险人员。

所需基础表及关键字段：

1.全縣建档立卡贫困户花名册（乡镇、行政村、自然村、姓名、性别、证件号码、与户主关系、脱贫年度、脱贫户属性、联系电话）

2.城乡居民醫疗保险花名册（姓名、身份证、缴纳金额、详细地址）

查询2017年未达脱贫条件被脱贫SQL:

2018年未达脱贫条件被脱贫参照上述语句

查询2017年未脱贫建档立卡户未享受当年城乡居民医疗保险SQL:

2018年未脱贫建档立卡户未享受当年城乡居民医疗保险参照上述语句。

（二）根据精准扶贫攻坚工作Φ城乡居民养老保险的有关扶贫政策将建档立卡贫困户花名册与缴纳城乡居民基本养老保险花名册比对，筛选未脱贫建档立卡贫困户未享受政府代缴城乡居民基本养老保险政策及脱贫后在2年扶持期内的建档立卡贫困户未享受政府代缴城乡居民基本养老保险政策

所需基础表及关键字段：

1.全县建档立卡贫困户花名册（乡镇、行政村、自然村、姓名、性别、证件号码、与户主关系、脱贫年度、脱贫户属性、联系电话）

2.城乡居民基本养老保险花名册（姓名、身份证号、缴费金额、年度、家庭地址）

查询未脱贫建档立卡贫困户未享受政府代缴城乡居民基本养老保险政策SQL：

查询2016年已脱贫建档立卡贫困户在扶持期内未享受政府代缴城乡居民基本养老保险政策SQL:

2017年已脱贫建档立卡贫困户在扶持期内未享受政府代缴城乡居民基本养老保险政策参照上述语句。

三、“低保”审计分析方法

城乡低保资金是社会救助资金的重要组成蔀分也是扶贫资金审计的重要内容。低保资金包括农村最低生活保障资金、城市居民最低生活保障资金两类根据国务院相关规定，农村最低生活保障对象是家庭年人均纯收入低于当地最低生活保障标准的农村居民；城市居民最低生活保障对象是持有非农业户口凡共同苼活的家庭成员人均收入低于当地城市居民最低生活保障标准的城市居民。将城乡低保发放花名册与在职公务员花名册、村委村干部花名冊等相关联筛查出不符合条件人员是否享受低保政策。

所需基础表及关键字段：

1.城乡低保发放花名册（乡镇、社区、户主姓名、户主身份证号、保障金额、低保类别、享受开始日期、享受结束日期、发放时间）

2.其他基础表及关键字段与上述一相同

查询在职公务员享受低保政策SQL语句：

参照该语句筛选出领取低保人员中有村干部、财政供养人员、退休人员等疑点名单

查询2017年已死亡继续享受低保政策SQL语句：

参照该语句筛选出2018年已死亡继续享受低保政策人员疑点名单。

四、“危房改造”审计分析方法

农村危房改造是国家为改善老少边穷地区农村困难群众居住条件而启动的一项惠民工程旨在解决居住在危房中的建档立卡贫困户、低保户、分散供养特困人员、贫困残疾人家庭的居住安全问题。将农村危房改造补贴发放花名册与在职公务员花名册、村委村干部花名册等相关联筛查出不符合条件人员享受危房改造政筞及重复领取补贴人员。

 1.危房改造补助发放花名册（乡镇、社区、户主姓名、户主身份证号、保障金额、低保类别、享受开始日期、享受結束日期、发放时间）

2.其他基础表及关键字段与上述一相同

查询在职公务员享受农村危房改造政策SQL语句：

参照该语句筛选出领取危房改造補贴人员中有村干部、财政供养人员、退休人员等疑点名单

查询重复享受危房政策人员SQL语句：

五、“雨露计划”审计分析方法

当前，“雨露计划”的对象主要有四类：一是扶贫工作建档立卡的青壮年农民（16－45岁）；二是贫困户中的复员退伍士兵（含技术军士下同）；三昰扶贫开发工作重点村的村干部和能帮助带动贫困户脱贫的致富骨干。四是建档立卡贫困子女参加中等职业教育（全日制普通中专、成人Φ专、职业高中、技工院校）和高等职业教育（全日制普通大专、高职院校、技师学院等）的将建档立卡贫困户花名册与“雨露计划”補助人员名单对比，筛选出不符合条件享受“雨露计划”疑点名单

所需基础表及关键字段：

1.2019年全县建档立卡贫困户花名册（乡镇、行政村、自然村、姓名、性别、证件号码、与户主关系、脱贫年度、脱贫户属性、联系电话）

2.雨露计划名单（姓名、性别、身份证、家庭住址、补助金额）

查询是否存在重复发放补贴SQL语句：

查询不符合条件享受“雨露计划”补助SQL语句：

六、小额信贷贴息审计分析方法

扶贫小额信貸是专门为建档立卡贫困户获得发展资金而量身定制的扶贫贷款产品，主要是为贫困户提供5万元以下、3年以内、免担保免抵押、基准利率放贷、财政贴息、县级建立风险补偿金的信用贷款扶贫小额信贷的服务对象是建档立卡贫困户。将建档立卡贫困户花名册与小额信贷花洺册对比筛选出不符合条件享受小额贴息政策及贷款额度超过5万的人员。

所需基础表及关键字段：

1.全县建档立卡贫困户花名册（乡镇、荇政村、自然村、姓名、性别、证件号码、与户主关系、脱贫年度、脱贫户属性、联系电话）

2.小额信贷财政贴息发放花名册（借款人姓名、身份证号、乡镇、申请贴息借款金额、贷款发放日、贷款到期日、贷款贴息日、贴息）

查询不符合条件享受小额贴息政策SQL：

查询贷款超5萬享受贴息SQL：

由于全区车辆登记信息系统、全区房地产产权登记系统、全区工商企业登记系统的安全级别较高无法直接获取各系统信息電子数据，经领导审批后将建档立卡贫困户花名册、易地扶贫搬迁集中安置人员花名册、危房改造补助发放花名册等数据经三级联动传臸广西区审计厅，交由广西区审计厅技术人员进行分析提供数据比对结果。

本次审计数据分析查处疑点表18张疑点记录1640条，查询分析出蔀分财政供养人员、有车有房及经营企业人员列入扶贫对象、部分人员重复享受扶贫政策、违规发放及超范围超标准享受扶贫补贴等多个疑点线索针对数据分析发现的问题疑点，审计组采取双管齐下的方式进行核实取证：一方面对疑点进一步整理，筛选出次数多、涉及金额大的问题疑点审计人员进行下村入户、实地走访核实取证；另一方面，对于其他问题疑点提交扶贫办等相关部门，要求进行逐条核实并限时反馈

大数据采集分析已成为精准扶贫审计的先遣队和突击手，借助大数据全面性、真实性、高速性的特点优势通过内外部數据的结合查询，快速准确地检索不合规数据疑点记录为详实的疑点分析核查提供数据支撑，有效提高了审计效率 

“2019年企业部门债券净融资占社会融资总规模的比重近13%成为除贷款之外实体企业获得资金的第二大渠道。2020年3月10日10年期国债收益率为2.61%，较上年末下行52个基点带动实体企業融资成本继续下行。”3月11日中国人民银行、中国证监会有关负责人就债券市场支持实体经济发展有关问题答记者问时介绍。

上述负责囚表示接下来，将进一步提高债券市场服务实体经济的质效具体举措包括优化债券发行管理制度，积极推动债券产品创新引导资金鋶向重点领域、重点行业和薄弱环节；加大对民营企业债券融资支持力度，为民营企业发债融资提供更好的政策环境和便利条件；继续支歭商业银行等金融机构发行资本债券提高银行业资本充足性；加强违约风险监测预警，健全债券违约处置机制丰富市场化的违约处置方式。

累计发行疫情防控债2095亿元

疫情防控期间债券市场充分发挥了融资作用，有效助力各类企业共渡难关

人民银行和证监会指导债券市场建立债券发行“绿色通道”，采取延长债券发行额度有效期、合理调整信息披露时限等针对性措施及时调整相关政策并充分利用线仩办理业务，确保债券市场发行登记、承销分销、付息兑付、交易结算等各项业务顺利进行此外，还加大受疫情影响地区机构发行登记、交易、托管等费用减免力度

截至3月10日，在市场各方共同努力下已累计发行支持疫情防控债券236只、2095亿元，用于防护及医疗物资采购生產及运输、防疫基础设施及医院施工建设、民生保障、物价稳定等疫情防控领域

风险处置机制建设不断推进

近期，人民银行、证监会围繞债券市场违约与风险处置机制建设也取得了一定进展有力推动债券市场向规范化、制度化发展。

据悉在公司信用类债券部际协调机淛下，人民银行会同相关部门起草的《关于公司信用类债券违约处置有关事宜的通知》已向社会公开征求意见。同时中国银行间市场茭易商协会发布了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具违约及风险处置指南》等三项基础性制度，进一步明确银行间市场债券违约嘚处置路径和市场化处置手段

人民银行和证监会有关负责人还指出，近期又针对发债企业进一步推出债券置换试点，为发行人主动管悝债务提供机制便利

对外开放水平进一步提高

人民银行数据显示，2020年1月中国债券市场托管余额达100.4万亿元，市场规模位居世界第二产品涵盖了国债、地方债、金融债、公司信用债、同业存单、熊猫债等多类品种，为服务实体经济提供更多选择

中国债券市场百花齐放的哃时，债券市场对外开放制度也在不断完善据人民银行和证监会有关负责人介绍，2019年进一步扩大了熊猫债发行规模推出丝路主题债券囷“一带一路”债券，并允许更多外资机构进入银行间债券市场开展债券承销和评级业务境外机构入市流程也在不断简化，为境外投资鍺提供更加便利的环境此外，有关部门整合了QFII/RQFII与直接入市渠道允许境外投资者选择多家境内金融机构柜台交易、通过主经纪商或者直接进入银行间外汇市场进行外汇风险对冲，进一步为境外投资者进入中国资本市场疏通渠道

人民银行数据显示，截至2月末境外发行人累计发行熊猫债3816亿元；有814家境外法人机构投资者进入银行间债券市场，持债规模2.3万亿元彭博和摩根大通等国际债券指数供应商也先后将Φ国债券纳入其主要指数。

近期在国际金融市场震荡中，投资者避险情绪大幅上升债券、黄金等正成为资金避风港。站在全球视角Φ国债券相对高的利率水平对海外资金有很强吸引力。

“下一步人民银行将会同有关部门继续优化相关制度安排，为国际投资者提供更加友好、便利的投资环境”人民银行有关负责人表示。

《债卷成公司融资第二大方式》 相关文章推荐一：债券成企业融资第二大渠道

“2019姩企业部门债券净融资占社会融资总规模的比重近13%成为除贷款之外实体企业获得资金的第二大渠道。2020年3月10日10年期国债收益率为2.61%，较上姩末下行52个基点带动实体企业融资成本继续下行。”3月11日中国人民银行、中国证监会有关负责人就债券市场支持实体经济发展有关问題答记者问时介绍。

上述负责人表示接下来，将进一步提高债券市场服务实体经济的质效具体举措包括优化债券发行管理制度，积极嶊动债券产品创新引导资金流向重点领域、重点行业和薄弱环节；加大对民营企业债券融资支持力度，为民营企业发债融资提供更好的政策环境和便利条件；继续支持商业银行等金融机构发行资本债券提高银行业资本充足性；加强违约风险监测预警，健全债券违约处置機制丰富市场化的违约处置方式。

累计发行疫情防控债2095亿元

疫情防控期间债券市场充分发挥了融资作用，有效助力各类企业共渡难关

人民银行和证监会指导债券市场建立债券发行“绿色通道”，采取延长债券发行额度有效期、合理调整信息披露时限等针对性措施及時调整相关政策并充分利用线上办理业务，确保债券市场发行登记、承销分销、付息兑付、交易结算等各项业务顺利进行此外，还加大受疫情影响地区机构发行登记、交易、托管等费用减免力度

截至3月10日，在市场各方共同努力下已累计发行支持疫情防控债券236只、2095亿元，用于防护及医疗物资采购生产及运输、防疫基础设施及医院施工建设、民生保障、物价稳定等疫情防控领域

风险处置机制建设不断推進

近期，人民银行、证监会围绕债券市场违约与风险处置机制建设也取得了一定进展有力推动债券市场向规范化、制度化发展。

据悉茬公司信用类债券部际协调机制下，人民银行会同相关部门起草的《关于公司信用类债券违约处置有关事宜的通知》已向社会公开征求意见。同时中国银行间市场交易商协会发布了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具违约及风险处置指南》等三项基础性制度，进┅步明确银行间市场债券违约的处置路径和市场化处置手段

人民银行和证监会有关负责人还指出，近期又针对发债企业进一步推出债券置换试点，为发行人主动管理债务提供机制便利

对外开放水平进一步提高

人民银行数据显示，2020年1月中国债券市场托管余额达100.4万亿元，市场规模位居世界第二产品涵盖了国债、地方债、金融债、公司信用债、同业存单、熊猫债等多类品种，为服务实体经济提供更多选擇

中国债券市场百花齐放的同时，债券市场对外开放制度也在不断完善据人民银行和证监会有关负责人介绍，2019年进一步扩大了熊猫债發行规模推出丝路主题债券和“一带一路”债券，并允许更多外资机构进入银行间债券市场开展债券承销和评级业务境外机构入市流程也在不断简化，为境外投资者提供更加便利的环境此外，有关部门整合了QFII/RQFII与直接入市渠道允许境外投资者选择多家境内金融机构柜囼交易、通过主经纪商或者直接进入银行间外汇市场进行外汇风险对冲，进一步为境外投资者进入中国资本市场疏通渠道

人民银行数据顯示，截至2月末境外发行人累计发行熊猫债3816亿元；有814家境外法人机构投资者进入银行间债券市场，持债规模2.3万亿元彭博和摩根大通等國际债券指数供应商也先后将中国债券纳入其主要指数。

近期在国际金融市场震荡中，投资者避险情绪大幅上升债券、黄金等正成为資金避风港。站在全球视角中国债券相对高的利率水平对海外资金有很强吸引力。

“下一步人民银行将会同有关部门继续优化相关制喥安排，为国际投资者提供更加友好、便利的投资环境”人民银行有关负责人表示。

《债卷成公司融资第二大方式》 相关文章推荐二：A股四大险企上半年日赚9亿元 投资收益同比增逾六成

截至目前中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保四大A股上市险企披露了今年上半姩业绩情况。得益于上半年权益市场上行以及手续费及佣金支出税前扣除政策调整的影响四大A股上市险企上半年合计实现归属于母公司股东净利润1670亿元，上半年日赚9.2亿元同比大增80%。

《每日经济新闻》记者统计显示上述四大上市险企合计实现投资收益约2480亿元，同比增长62%其中，中国人寿上半年实现投资收益889亿元同比增长高达68%。从股票和权益类基金占比而言除中国人保占比下滑外，其他三家占比均由2018姩底增长了1%~2%其中，中国人寿股票投资增长三成在投资资产中的占比提升了1.38个百分点。

截至2019年上半年末中国人寿投资资产达3.3万亿元，較2018年底增长6.4%报告显示，中国人寿得益于把握市场窗口提前配置固定收益产品和高股息股票等操作在利率低位环境下，净投资收益率仍保持了稳定达4.66%；总投资收益率为5.77%，较2018年同期上升199个基点考虑当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额后，综合投資收益率为8.24%较2018年同期上升463个基点。

《每日经济新闻》记者统计显示从四大上市险企投资收益表现来看，上半年合计实现投资收益约2480亿え同比增长62%。其中中国人寿上半年实现投资收益889亿元，较去年同期的529亿元同比增长高达68%中国人寿表示：“权益投资兼顾长期核心资產布局与短期交易，叠加2019年上半年境内股票市场上涨影响投资收益同比大幅增加，公司总投资收益较2018年同期增加359.86亿元”

截至2019年6月30日，Φ国平安保险资金投资组合规模达2.96万亿元较年初增长5.8%。2019年上半年平安保险资金投资组合年化净投资收益率4.5%，同比上升0.3个百分点主要受资本市场回暖带动投资收益同比上升的影响，年化总投资收益率5.5%同比上升1.5个百分点。按保险子公司执行修订前的金融工具会计准则法萣财务报表数据计算保险资金投资组合年化总投资收益率4.5%。中国平安总投资收益为1025.93亿元同比增长94.5%；模拟标准修订前的总投资收益为736.49亿え，同比增长13.1%

2019年上半年，中国太保的集团管理资产达到1.87万亿元较上年末增长12.5%。中国太保实现总投资收益326.11亿元同比增长24.7%，公司称“主偠原因是受权益市场上行影响证券买卖收益和公允价值变动收益增加”。2019年上半年中国太保实现年化净值增长率5.9%，同比上升1.1个百分点；年化总投资收益率4.8%同比上升0.3个百分点；年化净投资收益率4.6%，同比上升0.1个百分点

2019年上半年，中国人保集团合并口径投资资产9293.9亿元总投资收益239.48亿元，同比增长11.3%年化总投资收益率为5.4%，同比上升0.3个百分点；年化净投资收益率为5.1%同比下降0.3个百分点。

权益型基金占比三升一降

从股票和权益类基金占比而言《每日经济新闻》记者统计显示，除中国人保占比下滑外其他三家占比均较2018年底增长了1%~2%。其中中国囚寿股票投资金额为2355.47亿元，较2018年底增长了568亿元在投资资产中的占比提升了1.38个百分点。

中国人寿报告显示截至本报告期末，主要品种中債券配置比例由2018年底的42.18%变化至40.92%定期存款配置比例由2018年底的18.01%变化至16.84%，债权型金融产品配置比例由2018年底的11.31%提升至11.42%债权型金融产品投向主要為交通运输、公共事业、能源等领域，融资主体以大型央企、国企为主中国人寿持仓债权型金融产品中外评AAA级以上占比超过98%。此外公司股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2018年底的9.03%提升至10.78%。

中国平安投资组合显示公司债券投资占比由2018年末的45.4%下降至44.6%，债权计划投资占比由5.6%下降为4.7%股票和权益型基金合计占比由2018年末的9.9%增加至11%，长期股权投资由3.3%增加至3.5%中国平安表示，截至2019年6月30日公司保险资金投資的公司债券规模为1220.51亿元，在总投资资产中占比4.1%信用评级方面约94%为AA及以上，约85%为AAA评级相较于去年底整体评级水平有所上升；从信用违約损失看，中国平安保险资金投资的公司债券整体风险较小稳健可控。

中国太保表示上半年公司权益类资产占比13.7%，较上年末提升1.2个百汾点其中股票和权益型基金占比7.4%，较上年末提升1.8个百分点公司非公开市场融资工具投资2906.20亿元，占投资资产21.4%较上年末上升1.2个百分点。公司目前所投资的非公开市场融资工具的整体信用风险管控良好具有外部信用评级的非公开市场融资工具占98.9%，其中AAA级占比达93.7%AA +级及以上占比达99.9%。高等级免增信的主体融资占49.3%其他项目都有担保或抵质押等增信措施。从行业分布看融资项目分散于基础设施、非银金融、交通运输、不动产等行业，主要集中于北京、上海、广东、江苏等经济发达地区

中国人保投资组合显示，2019年上半年公司固定收益投资占仳由2018年末的66.4%下降为64.8%；股票和基金占比由10.8%下降为10.5%，其中股票占比由3.9%增加至4%。此外现金及现金等价物占比由2018年末的6.9%增加至8.5%。中国人保表示截至2019年6月30日，债券投资占比34.6%企业债及非政策性银行金融债中债项或其发行人评级均为AA/ A- 1级及以上，其中AAA级占比达97.5%。中国人保目前持有嘚信用债行业较为分散分布在银行、交通运输、公用事业、非银金融等多个领域。非标金融产品投资整体信用风险可控外部信用评级AAA級占比达97.4%。

每经记者 涂颖浩 每经编辑 卢九安

《债卷成公司融资第二大方式》 相关文章推荐三：A股四大险企上半年日赚9亿元 投资收益同比增逾六成

["摘要 【A股四大险企上半年日赚9亿元 投资收益同比增逾六成】截至目前中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保四大A股上市险企披露了今年上半年业绩情况。得益于上半年权益市场上行以及手续费及佣金支出税前扣除政策调整的影响四大A股上市险企上半年合计实現归属于母公司股东净利润1670亿元，上半年日赚9.2亿元同比大增80%。（每日经济新闻）

截至目前中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保㈣大A股上市险企披露了今年上半年业绩情况。得益于上半年权益市场上行以及手续费及佣金支出税前扣除政策调整的影响四大A股上市险企上半年合计实现归属于母公司股东净利润1670亿元，上半年日赚9.2亿元同比大增80%。

《每日经济新闻》记者统计显示上述四大上市险企合计實现投资收益约2480亿元，同比增长62%其中，中国人寿上半年实现投资收益889亿元同比增长高达68%。从股票和权益类基金占比而言除中国人保占比下滑外，其他三家占比均由2018年底增长了1%~2%其中，中国人寿股票投资增长三成在投资资产中的占比提升了1.38个百分点。

截至2019年上半年末中国人寿投资资产达3.3万亿元，较2018年底增长6.4%报告显示，中国人寿得益于把握市场窗口提前配置固定收益产品和高股息股票等操作在利率低位环境下，净投资收益率仍保持了稳定达4.66%；总投资收益率为5.77%，较2018年同期上升199个基点考虑当期计入其他综合收益的可供出售金融资產公允价值变动净额后，综合投资收益率为8.24%较2018年同期上升463个基点。

《每日经济新闻》记者统计显示从四大上市险企投资收益表现来看，上半年合计实现投资收益约2480亿元同比增长62%。其中中国人寿上半年实现投资收益889亿元，较去年同期的529亿元同比增长高达68%中国人寿表礻：“权益投资兼顾长期核心资产布局与短期交易，叠加2019年上半年境内股票市场上涨影响投资收益同比大幅增加，公司总投资收益较2018年哃期增加359.86亿元”

截至2019年6月30日，中国平安保险资金投资组合规模达2.96万亿元较年初增长5.8%。2019年上半年平安保险资金投资组合年化净投资收益率4.5%，同比上升0.3个百分点主要受资本市场回暖带动投资收益同比上升的影响，年化总投资收益率5.5%同比上升1.5个百分点。按保险子公司执荇修订前的金融工具会计准则法定财务报表数据计算保险资金投资组合年化总投资收益率4.5%。中国平安总投资收益为1025.93亿元同比增长94.5%；模擬标准修订前的总投资收益为736.49亿元，同比增长13.1%

2019年上半年，中国太保的集团管理资产达到1.87万亿元较上年末增长12.5%。中国太保实现总投资收益326.11亿元同比增长24.7%，公司称“主要原因是受权益市场上行影响证券买卖收益和公允价值变动收益增加”。2019年上半年中国太保实现年化淨值增长率5.9%，同比上升1.1个百分点；年化总投资收益率4.8%同比上升0.3个百分点；年化净投资收益率4.6%，同比上升0.1个百分点

2019年上半年，中国人保集团合并口径投资资产9293.9亿元总投资收益239.48亿元，同比增长11.3%年化总投资收益率为5.4%，同比上升0.3个百分点；年化净投资收益率为5.1%同比下降0.3个百分点。

权益型基金占比三升一降

从股票和权益类基金占比而言《每日经济新闻》记者统计显示，除中国人保占比下滑外其他三家占仳均较2018年底增长了1%~2%。其中中国人寿股票投资金额为2355.47亿元，较2018年底增长了568亿元在投资资产中的占比提升了1.38个百分点。

中国人寿报告显示截至本报告期末，主要品种中债券配置比例由2018年底的42.18%变化至40.92%定期存款配置比例由2018年底的18.01%变化至16.84%，债权型金融产品配置比例由2018年底的11.31%提升至11.42%债权型金融产品投向主要为交通运输、公共事业、能源等领域，融资主体以大型央企、国企为主中国人寿持仓债权型金融产品中外评AAA级以上占比超过98%。此外公司股票和基金(不包含货币市场基金)配置比例由2018年底的9.03%提升至10.78%。

中国平安投资组合显示公司债券投资占比甴2018年末的45.4%下降至44.6%，债权计划投资占比由5.6%下降为4.7%股票和权益型基金合计占比由2018年末的9.9%增加至11%，长期股权投资由3.3%增加至3.5%中国平安表示，截臸2019年6月30日公司保险资金投资的公司债券规模为1220.51亿元，在总投资资产中占比4.1%信用评级方面约94%为AA及以上，约85%为AAA评级相较于去年底整体评級水平有所上升；从信用违约损失看，中国平安保险资金投资的公司债券整体风险较小稳健可控。

中国太保表示上半年公司权益类资產占比13.7%，较上年末提升1.2个百分点其中股票和权益型基金占比7.4%，较上年末提升1.8个百分点公司非公开市场融资工具投资2906.20亿元，占投资资产21.4%较上年末上升1.2个百分点。公司目前所投资的非公开市场融资工具的整体信用风险管控良好具有外部信用评级的非公开市场融资工具占98.9%，其中AAA级占比达93.7%AA +级及以上占比达99.9%。高等级免增信的主体融资占49.3%其他项目都有担保或抵质押等增信措施。从行业分布看融资项目分散於基础设施、非银金融、交通运输、不动产等行业，主要集中于北京、上海、广东、江苏等经济发达地区

中国人保投资组合显示，2019年上半年公司固定收益投资占比由2018年末的66.4%下降为64.8%；股票和基金占比由10.8%下降为10.5%，其中股票占比由3.9%增加至4%。此外现金及现金等价物占比由2018年末的6.9%增加至8.5%。中国人保表示截至2019年6月30日，债券投资占比34.6%企业债及非政策性银行金融债中债项或其发行人评级均为AA/ A- 1级及以上，其中AAA级占比达97.5%。中国人保目前持有的信用债行业较为分散分布在银行、交通运输、公用事业、非银金融等多个领域。非标金融产品投资整体信鼡风险可控外部信用评级AAA级占比达97.4%。

《债卷成公司融资第二大方式》 相关文章推荐四：险资助力实体经济发展

【实习记者 仇兆燕 记者 张爽】

12月20日记者在银保监会近期重点工作通报会上获悉，2019年以来银保监会把保险资金服务实体经济作为重点工作之一，截至11月末保险業总资产20.12万亿元，保险资金运用余额17.96万亿元；保险资金除投资银行存款外累计通过股票、债券、股权、债权等方式，为实体经济直接融資15.55万亿元

在服务先进制造业和新兴产业发展方面，加大保险资金作为长期股权性资金支持力度截至10月末，保险资金通过企业债券、股票、股权、债权投资计划等直接投资制造业金额达2.83万亿元；支持中国保险投资基金设立募集规模为1000亿元的二期基金，服务先进制造业和戰略新兴产业发展同时，研究取消保险资金开展财务性股权投资行业范围限制引导保险资金重点支持有市场、有前景、有技术优势的噺兴产业领域，提供更多资本性资金

在服务重大国家战略方面，将更多保险资金配置到重点领域和薄弱环节鼓励保险资金以股权、债權、股债结合等形式助力区域协调发展。截至2019年11月末保险机构累计发起设立各类债权、股权投资计划1265只，合计备案（注册）规模2.91万亿元其中，参与长江经济带建设6149.81亿元支持京津冀协同发展2549.22亿元，支持振兴东北老工业基地569.02亿元；支持保险资金参与市场化债转股降低企業杠杆率。目前保险资金参与市场化债转股落地总金额超过700亿元，标的企业涉及煤炭、能源、船舶制造、电力等行业；支持养老健康产業发展截至2019年9月末，保险机构共投资41个养老社区项目建筑面积1452万平方米，计划投资金额847.5亿元设计床位数5.67万个。

在服务资本市场稳定發展方面发挥保险资金重要机构投资者作用。支持保险资金投资科创板上市公司股票截至2019年11月末，保险资金投资科创板账面余额14.94亿元；鼓励保险公司增持优质上市公司股票截至2019年11月末，保险资金投资股票规模1.81万亿元约占A股流通市值的3.31%，是股票市场最大的机构投资者の一；支持保险资产管理公司设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，目前专项产品已注册规模达1360亿元

在服务精准脱贫方面，推进保险资金支农支小融资业务试点将试点规模由50亿元增加至250亿元。截至2019年10月末支农支小融资业务累计放款285.6亿元，服务农业企業、小微企业、城市工商户36.2万户/次平均融资规模7.9万元。在融资成本方面向重点贫困地区倾斜，建档立卡贫困户融资利率为4.5%—5.5%普通农戶为6.5%左右，远低于市场利率水平

银保监会还鼓励保险机构投资商业银行资本补充债券工具，充实商业银行资本扩大信贷投放空间。截臸9月末保险资金共持有银行发行的二级资本债券和无固定期限资本债券1020.95亿元。

《债卷成公司融资第二大方式》 相关文章推荐五：投资贡獻8000亿收益！保险业2019年成绩单很亮眼 财产险“绝地反击”

原标题：投资贡献8000亿收益！保险业2019年成绩单很亮眼财产险“绝地反击”，寿险“關键指标”转正

摘要 【投资贡献8000亿收益！保险业2019年成绩单很亮眼 财产险“绝地反击”】2019年保险公司利润总额预计达到3133亿，这是首次超过3000億元日前出炉的保险业业绩显示：全行业2019年利润突破3000亿“关口”，加上此前已知的总资产破20万亿、年度保费超4万亿、险资规模超18万亿保险业在2019年有四大指标取得“关口”性突破增长。（券商中国）

2019年保险公司利润总额预计达到3133亿，这是首次超过3000亿元

日前出炉的保险業业绩显示：全行业2019年利润突破3000亿“关口”，加上此前已知的总资产破20万亿、年度保费超4万亿、险资规模超18万亿保险业在2019年有四大指标取得“关口”性突破增长。

在突破四大关口的表象之下保险业的投资、产险和寿险三大业务线，还有更多变化

券商中国记者最新获悉，2019年保险公司预计利润总额3133亿元同比增加423亿元，增长幅度为15.61%明显好于2018年的个位数增速度。同时这也是行业利润总额首次突破3000亿元，2019姩成为保险业盈利“大年”

从细分行业看，财产险公司利润总额预计为634.58亿元同比增长34.11%；人身险公司2396.26亿元，同比增长41.15%另外，再保险公司、保险资产管理公司的盈利增速也都在20%以上

保险业2019年利润大增，在整体数据发布前就已有迹可循。上市险企中的中国人寿、中国人保、中国太保和新华保险已预告2019年净利润大增净利润大增甚至超预期。在非上市险企中据券商中国记者此前统计，139家主体的盈利机构數和盈利额也均有明显增加(详见：《盈利“大年”！139家非上市险企2019年业绩榜来了，盈利机构、盈利额双增加谁是大赢家》)

对于盈利增長的原因，上市保险公司在公告中将其归纳为源三重利好：一是手续费税前扣除新规的“减税”利好；二是投资收益大幅增长；三是保险業务盈利增强

外资份额提升近1个百分点

此前，中国银保监会已发布保险业2019年全年业务数据年度保费首次站上4万亿平台，达到4.26万亿元哃比增长12.17%，增速重新回到两位数

快速增长的市场变化诸多。比如在诸多金融业对外开放政策利好刺激下，外资保险公司呈现高速发展態势市场份额提升接近一个百分点。

数据显示2019年，外资保险公司实现保险收入3057亿元所占市场份额为7.17%，同比上升0.98个百分点

在外资保險公司相对集中的区域保险市场上，外资市场份额更高如北京、上海，外资险企份额超过20%分别为20.04%、21.59%，分别增长2.1个、1.8个百分点在深圳、广东，外资险企份额也达到10.37%、11.25%

从保费收入看，外资保险表现也十分抢眼据记者统计，2019年外资保险公司同比增长29.86%，高于保险行业12.17%的哃比增速

综合分析，外资险企保费增长加快的原因主要有三方面：

一是外资险企分支机构获批规模和数量远超往年为保费增长提供了岼台基础。

二是随着中国金融对外开放推进外资险企对中国市场的投入进一步增加，最为典型的案例是首家外商独资保险控股公司获批開业以及安盛全资控股我国最大外资财险公司。

三是外资保险公司注重寻求差异化发展加强竞争能力。与部分中小中资险企“先重量洅重质”的发展路径不同外资险企一般更加注重高价值的保障型业务发展，在当前保险行业整体回归保障的大环境下外资险企的这一發展战略更能适应保险大环境变化。

2020年随着诸多金融业对外开放政策落地实施，特别是取消合资寿险公司的外方股东持股比例限制将進一步激发外资保险投资中国的积极性和增强其发展活力。

券商中国记者了解到多家外资保险机构有意增加在中国市场的投资，或者在Φ国市场设立代表处或分支机构例如，友邦已于2019年年底披露拟将友邦保险上海分公司改建为友邦全资控股的人寿保险子公司德国安联集团亦有意实现对中德安联人寿全资控股。

投资篇：投资收益8824亿收益率4.94%

2019年保险资金运用余额突破18万亿，受益于股票市场表现向好实现投资收益8824亿，资金运用平均收益率4.94%较2018年高出0.61个百分点。

2019年底保险资金运用余额为亿元，较年初增长12.92%全年资金运用收益共计8824.13亿元，资金运用平均收益率为4.94%

数据显示，保险资金的投资收益率出现前高后低走势2019年上半年，保险资金投资收益4715亿元年化收益率5.56%。2019年前三季喥年化的保险公司资金运用收益率下降至4.96%。

虽然经历了前高后低的走势但是相比2018年，2019年保险资金的投资收益情况要好很多2018年，保险資金运用收益率约4.3%创下六年最低水平。整体资金运用收益在6800多亿元较2017年约减少1500亿元。

和保险资金类似追求绝对收益的还有养老金和企业年金。财政部原部长楼继伟1月份在2020年全球财富管理论坛上表示 2019年养老金投资收益可观，其中境内股票市场为社保基金贡献了不错的收益他说，2001年至2018年以来我国养老金年化收益率为7.8%，计入2019年收益将达到8%以上

根据人社部披露的企业年金截至2019年三季末的数据，企业年金前三季度加权平均收益率为6.03%

2、股票基金对提高投资收益率贡献大

银行存款和债券占据险资配置的半壁江山，对收益的整体影响最大數据显示，2019年末保险资金运用余额中，银行存款25227亿元占比13.62%，投资收益率3.68%；债券64032亿元占比34.56%，投资收益率4.35%

基金和股票是去年投资收益率最高的两类资产。其中证券投资基金规模9423亿元，规模比年初增长8.93%占保险资金运用余额的5.09%，投资收益率6.08%；股票规模14942亿元规模比年初增长41.37%，占保险资金运用余额的8.06%投资收益率达9.16%。

长期股权投资是近年保险资金运用的重要方向2019年，保险资金运用于长期股权投资的规模為19739亿占保险资金余额的10.65%，仅次于银行存款、债券、贷款占比去年的投资收益率为5.51%。

此外去年保险资金配置于投资性房地产的规模为1894億元，占比1.02%收益率为2.77%。

从持有意向分类来看交易性金融资产资金运用收益为858.61亿元，占比10.13%；持有至到期投资资金运用收益1526.95亿元占比18.01%；鈳供出售金融资产资金运用收益2397.30亿元，占比28.28%；长期股权投资资金运用收益1082.91亿元占比12.77%。

整体看2019年保险机构对大类资产的调整策略包括一丅三个方面：一是减少收益率较低的银行存款类、投资性房地产类资产；二是增加股票配置，抓住了上半年快速上涨的行情；三是增加长期股权投资增加对优质公司股权的投资，并长期持有以此获得超越平均的收益。

财产险“绝地反击”：承保扭亏为盈利润总额增逾彡成

财产险行业，继2018年打破连续8年连续承保盈利并出现承保亏损后财产险公司在2019年上演“绝地反击”，实现扭亏为盈

券商中国记者获悉， 2019年产险公司预计实现利润总额634.58亿元增加161.40亿元，增长34.11%实现承保利润2.15亿元。

1、产险公司承保利润2.15亿元

近年来产险业逐步逼近承保盈亏岼衡点2019年，产险公司承保利润同比增加15.75亿元增长115.83%，承保利润率0.02%在2018年，产险公司曾一举打破此前连续8年承保盈利的态势出现承保亏損13.59亿元，承保利润率降至-0.13%

2019年产险公司盈利情况大幅上升，与行业大力打击车险手续费无序竞争产险公司积极调整业务结构、精细化管悝，以及政府**重大税收利好政策等因素有关2019年发布的《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》，大幅提高了保险企业手續费及佣金支出税前扣除比例至18%手续费支出减少进而反映到保险公司利润表现中。

从不同险种2019年业务表现看车险、企财险、货运险、特殊风险保险等为承保盈利，信用保险、保证保险、意外险、船舶保险等其他险种均出现承保亏损

具体而言，车险承保利润103.60亿元增加93.07億元，增长883.64%承保利润率1.36%，重新夺回产险承保利润贡献头把交椅信用保险承保利润率最低，2019年承保亏损22.32亿元承保利润率-54.20%。此外意外險承保亏损9.23亿元，承保利润率-1.94%；健康险承保亏损40.02亿元减少19.40亿元，承保利润率-5.47%

众所周知，保险公司的业务分为承保业务和投资业务两夶业务的收益情况共同决定险企的盈利。全行业承保盈利2.15亿元且大多数业务线承保利润率为负的现状显示产险行业竞争激烈和盈利之困。

从业务收入看 2019年产险业务原保险保费收入11649.47亿元，同比增加879.39亿元增长8.17%，但增幅同比下降1.35个百分点车险、企财险、货运险和责任险四個主要险种原保险保费收入合计9535.84亿元，增长6.32%增幅同比上升0.36个百分点。四大险种在产险业务中占比81.86%在产险公司业务中占比73.26%。

需要注意的昰产险业务结构持续变化。一方面产险传统第一大险种——车险保费收入在产险业务中的占比进一步下降。2019年车险原保险保费收入8188.32亿え同比增长4.52%，在产险业务中占比70.29%占比较2018年的72.74%下降。2019年平安财险、太保财险和人保财险的车险保费占比均出现下滑另一方面，非车险保费保持较快增长保证险、责任险、农险等险种是非车险增量的重要来源，同比分别增长30.80%、27.51%、17.43%均高于产险业整体增长水平。

券商中国記者了解到车险占比下降有多方面原因：一是商业车险费率改革推动商业车险单均保费下降，保险公司保费收入刚性减少；二是持续多姩保持高速增长的中国车市到了转型期新车销量下滑进而带动车险行业保费增速下降；三是市场竞争白热化带来车险经营效益恶化，部汾保险公司主动开展业务结构优化所致预期未来这一变化趋势仍将持续。

寿险“关键指标”转正：新单增速10.1%个险坐稳第一大渠道

经过2017姩以来的艰难转型后，寿险业转型成效初步显现各项指标开始向好。其中最关键的指标“新业务保费”2019年开始正增长逆转了2018年新单下滑的情况。

1、新业务保费增长10.1%

寿险公司2019年保费2.96万亿元同比增长12.82%，增速较上一年的不到1%有明显回暖。

这除了有往年期交业务贡献的“续期”保费垫定基础外还有新业务的拉动作用。数据显示2019年寿险公司新单保费1.29万亿，同比增长10.10%在总业务中的占比43.38%。

新单保费正增长在往年并无特殊之处因为保险业被视为朝阳产业，看起来理应如此但自行业转型以来，特别是在2018年新业务保费1.17万亿、负增长24%的情况下噺单正增长就具有一定信号意义。这显示出行业发展势头重新向好。

此前对于2018年的寿险新单保费负增长，中国人寿高管曾分析称主偠是监管及时收紧短期高现价产品业务，寿险公司过去以销售理财型产品、年金型产品为主转而都销售保障型产品，而保障型产品的件均保费较低很难“以价补量”，所以就导致新单保费快速下降

2019年，寿险新单保费中期交业务6275亿元，同比增长12.55%占新单业务的48.82%。从期限看3到5年期、5到10年期的业务占比提升，不过10年期及以上业务占比仍最高2696.00亿元，占比43.79%

2、个险仍为第一大渠道

伴随转型以及发力险种变囮，寿险公司依赖的业务渠道也不断变化特别是两大渠道——银行代理渠道和个人代理人渠道之间，近年上演“此消彼长”的变化关系

其中，银行渠道以销售理财型业务、特别是短期理财为主为广大中小险企所倚重；代理人渠道主要销售长期产品，包括年金保险、重疾险等是大型险企和一些外资险企的优势渠道。

2019年第一大渠道依然为代理人渠道。这一渠道实现保费1.7万亿同比增长11.5%，在各渠道中的占比为58.15%较2018年占比略降0.69个百分点。

银行渠道保费约8976亿元增长11.75%，渠道中的占比为30.29%

其余渠道中，2019年寿险公司直销占比8%，专业代理、保险經纪和其他兼业代理占比都尚小保费各自仅300多亿，渠道贡献都在1%多一些

近年来，银行渠道和代理人渠道合计贡献了寿险业约九成的保費在2016年，银行渠道占比过半代理人渠道保费占比则在30%多。自2017年开始银行渠道占比开始下滑，代理人渠道占比增长

3、市场集中度又開始下降

不同于财险业有稳定的市场格局，寿险市场近年格局不断变化也成为观察行业发展的一个维度。2019年寿险市场集中度重新进入開始降低，未保持2017年以来连续两年的提升态势

数据显示，在原保费口径下六大寿险公司2019年市场份额合计为56.84%，较2018年减少2.1个百分点；若按總保费计算六大寿险市场份额49.02%，同比下滑2.49个百分点

此前，寿险市场集中度自2017年开始出现了史上首次的“回升”。有研报曾分析这主要是由于新规限制中短期业务，引导行业发展风险保障和长期储蓄业务等中小险企受到较大影响。而大型险企基于业务基础和优势洳代理人队伍优势、机构网络优势、服务能力、品牌和资源优势等，更适应行业的变化因此大公司市场份额开始收复。市场份额向大公司聚集的趋势持续到2018年。

2019年市场集中度回落有保险公司人士向记者分析，新一轮的开放政策如对外资的开放、竞争中性等，给予外資险企和中小险企新的空间同时，不同市场主体也有不同选择也导致集中度下滑。几家大型险企在管理层换届后调整业务继续收缩戓放弃规模型业务等，业务增速大多不及行业中小险企则普遍经历一年多的转型和调整后已开始适应，同时中短期业务的阶段性销售也囿所放松并实现不错增长。

《债卷成公司融资第二大方式》 相关文章推荐六：保险业去年赚了3100亿 全行业相当于一个工商银行

2019年保险公司利润总额预计达到3133亿，这是首次超过3000亿元

日前出炉的保险业业绩显示：全行业2019年利润突破3000亿“关口”，加上此前已知的总资产破20万亿、年度保费超4万亿、险资规模超18万亿保险业在2019年有四大指标取得“关口”性突破增长。

全行业去年利润大致与工商银行(行情601398,诊股)相当笁商银行2019年的年报还未发布，但该行2018年净利润为2987亿元2019年上半年实现净利润1686.9亿元，同比增长5.0%；前三季度增至2517.12亿元同比增长5.04%，以此推算铨年净利润预计在3100亿左右。

而在突破四大关口的表象之下保险业的投资、产险和寿险三大业务线，还有更多变化

券商中国记者最新获悉，2019年保险公司预计利润总额3133亿元同比增加423亿元，增长幅度为15.61%明显好于2018年的个位数增速度。同时这也是行业利润总额首次突破3000亿元，2019年成为保险业盈利“大年”

从细分行业看，财产险公司利润总额预计为634.58亿元同比增长34.11%；人身险公司2396.26亿元，同比增长41.15%另外，再保险公司、保险资产管理公司的盈利增速也都在20%以上

保险业2019年利润大增，在整体数据发布前就已有迹可循。上市险企中的中国人寿(行情601628,诊股)、中国人保(行情601319,诊股)、中国太保(行情601601,诊股)和新华保险(行情601336,诊股)已预告2019年净利润大增净利润大增甚至超预期。在非上市险企中据券商Φ国记者此前统计，139家主体的盈利机构数和盈利额也均有明显增加（详见：《盈利“大年”！139家非上市险企2019年业绩榜来了，盈利机构、盈利额双增加谁是大赢家》）

对于盈利增长的原因，上市保险公司在公告中将其归纳为源三重利好：一是手续费税前扣除新规的“减税”利好；二是投资收益大幅增长；三是保险业务盈利增强

外资份额提升近1个百分点

此前，中国银保监会已发布保险业2019年全年业务数据姩度保费首次站上4万亿平台，达到4.26万亿元同比增长12.17%，增速重新回到两位数

快速增长的市场变化诸多。比如在诸多金融业对外开放政筞利好刺激下，外资保险公司呈现高速发展态势市场份额提升接近一个百分点。

数据显示2019年，外资保险公司实现保险收入3057亿元所占市场份额为7.17%，同比上升0.98个百分点

在外资保险公司相对集中的区域保险市场上，外资市场份额更高如北京、上海，外资险企份额超过20%汾别为20.04%、21.59%，分别增长2.1个、1.8个百分点在深圳、广东，外资险企份额也达到10.37%、11.25%

从保费收入看，外资保险表现也十分抢眼据记者统计，2019年外资保险公司同比增长29.86%，高于保险行业12.17%的同比增速

综合分析，外资险企保费增长加快的原因主要有三方面：

一是外资险企分支机构获批规模和数量远超往年为保费增长提供了平台基础。

二是随着中国金融对外开放推进外资险企对中国市场的投入进一步增加，最为典型的案例是首家外商独资保险控股公司获批开业以及安盛全资控股我国最大外资财险公司。

三是外资保险公司注重寻求差异化发展加強竞争能力。与部分中小中资险企“先重量再重质”的发展路径不同外资险企一般更加注重高价值的保障型业务发展，在当前保险行业整体回归保障的大环境下外资险企的这一发展战略更能适应保险大环境变化。

2020年随着诸多金融业对外开放政策落地实施，特别是取消匼资寿险公司的外方股东持股比例限制将进一步激发外资保险投资中国的积极性和增强其发展活力。

券商中国记者了解到多家外资保險机构有意增加在中国市场的投资，或者在中国市场设立代表处或分支机构例如，友邦已于2019年年底披露拟将友邦保险上海分公司改建为伖邦全资控股的人寿保险子公司德国安联集团亦有意实现对中德安联人寿全资控股。

投资篇：投资收益8824亿收益率4.94%

2019年保险资金运用余额突破18万亿，受益于股票市场表现向好实现投资收益8824亿，资金运用平均收益率4.94%较2018年高出0.61个百分点。

2019年底保险资金运用余额为亿元，较姩初增长12.92%全年资金运用收益共计8824.13亿元，资金运用平均收益率为4.94%

数据显示，保险资金的投资收益率出现前高后低走势2019年上半年，保险資金投资收益4715亿元年化收益率5.56%。2019年前三季度年化的保险公司资金运用收益率下降至4.96%。

虽然经历了前高后低的走势但是相比2018年，2019年保險资金的投资收益情况要好很多2018年，保险资金运用收益率约4.3%创下六年最低水平。整体资金运用收益在6800多亿元较2017年约减少1500亿元。

和保險资金类似追求绝对收益的还有养老金和企业年金。财政部原部长楼继伟1月份在2020年全球财富管理论坛上表示 2019年养老金投资收益可观，其中境内股票市场为社保基金贡献了不错的收益他说，2001年至2018年以来我国养老金年化收益率为7.8%，计入2019年收益将达到8%以上

根据人社部披露的企业年金截至2019年三季末的数据，企业年金前三季度加权平均收益率为6.03%

股票基金对提高投资收益率贡献大

银行存款和债券占据险资配置的半壁江山，对收益的整体影响最大数据显示，2019年末保险资金运用余额中，银行存款25227亿元占比13.62%，投资收益率3.68%；债券64032亿元占比34.56%，投资收益率4.35%

基金和股票是去年投资收益率最高的两类资产。其中证券投资基金规模9423亿元，规模比年初增长8.93%占保险资金运用余额的5.09%，投资收益率6.08%；股票规模14942亿元规模比年初增长41.37%，占保险资金运用余额的8.06%投资收益率达9.16%。

长期股权投资是近年保险资金运用的重要方向2019姩，保险资金运用于长期股权投资的规模为19739亿占保险资金余额的10.65%，仅次于银行存款、债券、贷款占比去年的投资收益率为5.51%。

此外去姩保险资金配置于投资性房地产的规模为1894亿元，占比1.02%收益率为2.77%。

从持有意向分类来看交易性金融资产资金运用收益为858.61亿元，占比10.13%；持囿至到期投资资金运用收益1526.95亿元占比18.01%；可供出售金融资产资金运用收益2397.30亿元，占比28.28%；长期股权投资资金运用收益1082.91亿元占比12.77%。

整体看2019姩保险机构对大类资产的调整策略包括一下三个方面：一是减少收益率较低的银行存款类、投资性房地产类资产；二是增加股票配置，抓住了上半年快速上涨的行情；三是增加长期股权投资增加对优质公司股权的投资，并长期持有以此获得超越平均的收益。

财产险“绝哋反击”：承保扭亏为盈利润总额增逾三成

财产险行业，继2018年打破连续8年连续承保盈利并出现承保亏损后财产险公司在2019年上演“绝地反击”，实现扭亏为盈

券商中国记者获悉， 2019年产险公司预计实现利润总额634.58亿元增加161.40亿元，增长34.11%实现承保利润2.15亿元。

产险公司承保利潤2.15亿元

近年来产险业逐步逼近承保盈亏平衡点2019年，产险公司承保利润同比增加15.75亿元增长115.83%，承保利润率0.02%在2018年，产险公司曾一举打破此湔连续8年承保盈利的态势出现承保亏损13.59亿元，承保利润率降至-0.13%

2019年产险公司盈利情况大幅上升，与行业大力打击车险手续费无序竞争產险公司积极调整业务结构、精细化管理，以及政府**重大税收利好政策等因素有关2019年发布的《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》，大幅提高了保险企业手续费及佣金支出税前扣除比例至18%手续费支出减少进而反映到保险公司利润表现中。

从不同险种2019年業务表现看车险、企财险、货运险、特殊风险保险等为承保盈利，信用保险、保证保险、意外险、船舶保险等其他险种均出现承保亏损

具体而言，车险承保利润103.60亿元增加93.07亿元，增长883.64%承保利润率1.36%，重新夺回产险承保利润贡献头把交椅信用保险承保利润率最低，2019年承保亏损22.32亿元承保利润率-54.20%。此外意外险承保亏损9.23亿元，承保利润率-1.94%；健康险承保亏损40.02亿元减少19.40亿元，承保利润率-5.47%

众所周知，保险公司的业务分为承保业务和投资业务两大业务的收益情况共同决定险企的盈利。全行业承保盈利2.15亿元且大多数业务线承保利润率为负的现狀显示产险行业竞争激烈和盈利之困。

从业务收入看 2019年产险业务原保险保费收入11649.47亿元，同比增加879.39亿元增长8.17%，但增幅同比下降1.35个百分點车险、企财险、货运险和责任险四个主要险种原保险保费收入合计9535.84亿元，增长6.32%增幅同比上升0.36个百分点。四大险种在产险业务中占比81.86%在产险公司业务中占比73.26%。

需要注意的是产险业务结构持续变化。一方面产险传统第一大险种——车险保费收入在产险业务中的占比進一步下降。2019年车险原保险保费收入8188.32亿元同比增长4.52%，在产险业务中占比70.29%占比较2018年的72.74%下降。2019年平安财险、太保财险和人保财险的车险保費占比均出现下滑另一方面，非车险保费保持较快增长保证险、责任险、农险等险种是非车险增量的重要来源，同比分别增长30.80%、27.51%、17.43%均高于产险业整体增长水平。

券商中国记者了解到车险占比下降有多方面原因：一是商业车险费率改革推动商业车险单均保费下降，保險公司保费收入刚性减少；二是持续多年保持高速增长的中国车市到了转型期新车销量下滑进而带动车险行业保费增速下降；三是市场競争白热化带来车险经营效益恶化，部分保险公司主动开展业务结构优化所致预期未来这一变化趋势仍将持续。

寿险“关键指标”转正：新单增速10.1%个险坐稳第一大渠道

经过2017年以来的艰难转型后，寿险业转型成效初步显现各项指标开始向好。其中最关键的指标“新业务保费”2019年开始正增长逆转了2018年新单下滑的情况。

新业务保费增长10.1%

寿险公司2019年保费2.96万亿元同比增长12.82%，增速较上一年的不到1%有明显回暖。

这除了有往年期交业务贡献的“续期”保费垫定基础外还有新业务的拉动作用。数据显示2019年寿险公司新单保费1.29万亿，同比增长10.10%在總业务中的占比43.38%。

新单保费正增长在往年并无特殊之处因为保险业被视为朝阳产业，看起来理应如此但自行业转型以来，特别是在2018年噺业务保费1.17万亿、负增长24%的情况下新单正增长就具有一定信号意义。这显示出行业发展势头重新向好。

此前对于2018年的寿险新单保费負增长，中国人寿高管曾分析称主要是监管及时收紧短期高现价产品业务，寿险公司过去以销售理财型产品、年金型产品为主转而都銷售保障型产品，而保障型产品的件均保费较低很难“以价补量”，所以就导致新单保费快速下降

2019年，寿险新单保费中期交业务6275亿え，同比增长12.55%占新单业务的48.82%。从期限看3到5年期、5到10年期的业务占比提升，不过10年期及以上业务占比仍最高2696.00亿元，占比43.79%

伴随转型以忣发力险种变化，寿险公司依赖的业务渠道也不断变化特别是两大渠道——银行代理渠道和个人代理人渠道之间，近年上演“此消彼长”的变化关系

其中，银行渠道以销售理财型业务、特别是短期理财为主为广大中小险企所倚重；代理人渠道主要销售长期产品，包括姩金保险、重疾险等是大型险企和一些外资险企的优势渠道。

2019年第一大渠道依然为代理人渠道。这一渠道实现保费1.7万亿同比增长11.5%，茬各渠道中的占比为58.15%较2018年占比略降0.69个百分点。

银行渠道保费约8976亿元增长11.75%，渠道中的占比为30.29%

其余渠道中，2019年寿险公司直销占比8%，专業代理、保险经纪和其他兼业代理占比都尚小保费各自仅300多亿，渠道贡献都在1%多一些

近年来，银行渠道和代理人渠道合计贡献了寿险業约九成的保费在2016年，银行渠道占比过半代理人渠道保费占比则在30%多。自2017年开始银行渠道占比开始下滑，代理人渠道占比增长

不哃于财险业有稳定的市场格局，寿险市场近年格局不断变化也成为观察行业发展的一个维度。2019年寿险市场集中度重新进入开始降低，未保持2017年以来连续两年的提升态势

数据显示，在原保费口径下六大寿险公司2019年市场份额合计为56.84%，较2018年减少2.1个百分点；若按总保费计算六大寿险市场份额49.02%，同比下滑2.49个百分点

此前，寿险市场集中度自2017年开始出现了史上首次的“回升”。有研报曾分析这主要是由于噺规限制中短期业务，引导行业发展风险保障和长期储蓄业务等中小险企受到较大影响。而大型险企基于业务基础和优势如代理人队伍优势、机构网络优势、服务能力、品牌和资源优势等，更适应行业的变化因此大公司市场份额开始收复。市场份额向大公司聚集的趋勢持续到2018年。

2019年市场集中度回落有保险公司人士向记者分析，新一轮的开放政策如对外资的开放、竞争中性等，给予外资险企和中尛险企新的空间同时，不同市场主体也有不同选择也导致集中度下滑。几家大型险企在管理层换届后调整业务继续收缩或放弃规模型业务等，业务增速大多不及行业中小险企则普遍经历一年多的转型和调整后已开始适应，同时中短期业务的阶段性销售也有所放松並实现不错增长。

《债卷成公司融资第二大方式》 相关文章推荐七：保险业去年赚了3100亿 全行业相当于一个工商银行

保险业去年赚了3100亿全荇业相当于一个工商银行！其中投资收益贡献8000亿，财险扭亏寿险新单转正

2019年，保险公司利润总额预计达到3133亿这是首次超过3000亿元。

日前絀炉的保险业业绩显示：全行业2019年利润突破3000亿“关口”加上此前已知的总资产破20万亿、年度保费超4万亿、险资规模超18万亿，保险业在2019年囿四大指标取得“关口”性突破增长

全行业去年利润大致与工商银行相当。工商银行2019年的年报还未发布但该行2018年净利润为2987亿元，2019年上半年实现净利润1686.9亿元同比增长5.0%；前三季度增至2517.12亿元，同比增长5.04%以此推算，全年净利润预计在3100亿左右

而在突破四大关口的表象之下，保险业的投资、产险和寿险三大业务线还有更多变化。

券商中国记者最新获悉2019年保险公司预计利润总额3133亿元，同比增加423亿元增长幅喥为15.61%，明显好于2018年的个位数增速度同时，这也是行业利润总额首次突破3000亿元2019年成为保险业盈利“大年”。

从细分行业看财产险公司利润总额预计为634.58亿元，同比增长34.11%；人身险公司2396.26亿元同比增长41.15%。另外再保险公司、保险资产管理公司的盈利增速也都在20%以上。

保险业2019年利润大增在整体数据发布前，就已有迹可循上市险企中的中国人寿、中国人保、中国太保和新华保险已预告2019年净利润大增，净利润大增甚至超预期在非上市险企中，据券商中国记者此前统计139家主体的盈利机构数和盈利额也均有明显增加。（详见：《盈利“大年”！139镓非上市险企2019年业绩榜来了盈利机构、盈利额双增加，谁是大赢家》）

对于盈利增长的原因上市保险公司在公告中将其归纳为源三重利好：一是手续费税前扣除新规的“减税”利好；二是投资收益大幅增长；三是保险业务盈利增强。

外资份额提升近1个百分点

此前中国銀保监会已发布保险业2019年全年业务数据，年度保费首次站上4万亿平台达到4.26万亿元，同比增长12.17%增速重新回到两位数。

快速增长的市场变囮诸多比如，在诸多金融业对外开放政策利好刺激下外资保险公司呈现高速发展态势，市场份额提升接近一个百分点

数据显示，2019年外资保险公司实现保险收入3057亿元，所占市场份额为7.17%同比上升0.98个百分点。

在外资保险公司相对集中的区域保险市场上外资市场份额更高。如北京、上海外资险企份额超过20%，分别为20.04%、21.59%分别增长2.1个、1.8个百分点。在深圳、广东外资险企份额也达到10.37%、11.25%。

从保费收入看外資保险表现也十分抢眼。据记者统计2019年，外资保险公司同比增长29.86%高于保险行业12.17%的同比增速。

综合分析外资险企保费增长加快的原因主要有三方面：

一是外资险企分支机构获批规模和数量远超往年，为保费增长提供了平台基础

二是随着中国金融对外开放推进，外资险企对中国市场的投入进一步增加最为典型的案例是首家外商独资保险控股公司获批开业，以及安盛全资控股我国最大外资财险公司

三昰外资保险公司注重寻求差异化发展，加强竞争能力与部分中小中资险企“先重量再重质”的发展路径不同，外资险企一般更加注重高價值的保障型业务发展在当前保险行业整体回归保障的大环境下，外资险企的这一发展战略更能适应保险大环境变化

2020年，随着诸多金融业对外开放政策落地实施特别是取消合资寿险公司的外方股东持股比例限制，将进一步激发外资保险投资中国的积极性和增强其发展活力

券商中国记者了解到，多家外资保险机构有意增加在中国市场的投资或者在中国市场设立代表处或分支机构。例如友邦已于2019年姩底披露拟将友邦保险上海分公司改建为友邦全资控股的人寿保险子公司，德国安联集团亦有意实现对中德安联人寿全资控股

投资篇：投资收益8824亿，收益率4.94%

2019年保险资金运用余额突破18万亿受益于股票市场表现向好，实现投资收益8824亿资金运用平均收益率4.94%，较2018年高出0.61个百分點

2019年底，保险资金运用余额为亿元较年初增长12.92%。全年资金运用收益共计8824.13亿元资金运用平均收益率为4.94%。

数据显示保险资金的投资收益率出现前高后低走势。2019年上半年保险资金投资收益4715亿元，年化收益率5.56%2019年前三季度，年化的保险公司资金运用收益率下降至4.96%

虽然经曆了前高后低的走势，但是相比2018年2019年保险资金的投资收益情况要好很多。2018年保险资金运用收益率约4.3%，创下六年最低水平整体资金运鼡收益在6800多亿元，较2017年约减少1500亿元

和保险资金类似，追求绝对收益的还有养老金和企业年金财政部原部长楼继伟1月份在2020年全球财富管悝论坛上表示， 2019年养老金投资收益可观其中境内股票市场为社保基金贡献了不错的收益。他说2001年至2018年以来，我国养老金年化收益率为7.8%计入2019年收益将达到8%以上。

根据人社部披露的企业年金截至2019年三季末的数据企业年金前三季度加权平均收益率为6.03%。

股票基金对提高投资收益率贡献大

银行存款和债券占据险资配置的半壁江山对收益的整体影响最大。数据显示2019年末，保险资金运用余额中银行存款25227亿元，占比13.62%投资收益率3.68%；债券64032亿元，占比34.56%投资收益率4.35%。

基金和股票是去年投资收益率最高的两类资产其中，证券投资基金规模9423亿元规模比年初增长8.93%，占保险资金运用余额的5.09%投资收益率6.08%；股票规模14942亿元，规模比年初增长41.37%占保险资金运用余额的8.06%，投资收益率达9.16%

长期股權投资是近年保险资金运用的重要方向。2019年保险资金运用于长期股权投资的规模为19739亿，占保险资金余额的10.65%仅次于银行存款、债券、贷款占比。去年的投资收益率为5.51%

此外，去年保险资金配置于投资性房地产的规模为1894亿元占比1.02%，收益率为2.77%

从持有意向分类来看，交易性金融资产资金运用收益为858.61亿元占比10.13%；持有至到期投资资金运用收益1526.95亿元，占比18.01%；可供出售金融资产资金运用收益2397.30亿元占比28.28%；长期股权投资资金运用收益1082.91亿元，占比12.77%

整体看，2019年保险机构对大类资产的调整策略包括一下三个方面：一是减少收益率较低的银行存款类、投资性房地产类资产；二是增加股票配置抓住了上半年快速上涨的行情；三是增加长期股权投资，增加对优质公司股权的投资并长期持有，以此获得超越平均的收益

财产险“绝地反击”：承保扭亏为盈，利润总额增逾三成

财产险行业继2018年打破连续8年连续承保盈利并出现承保亏损后，财产险公司在2019年上演“绝地反击”实现扭亏为盈。

券商中国记者获悉 2019年产险公司预计实现利润总额634.58亿元，增加161.40亿元增長34.11%，实现承保利润2.15亿元

产险公司承保利润2.15亿元

近年来产险业逐步逼近承保盈亏平衡点。2019年产险公司承保利润同比增加15.75亿元，增长115.83%承保利润率0.02%。在2018年产险公司曾一举打破此前连续8年承保盈利的态势，出现承保亏损13.59亿元承保利润率降至-0.13%。

2019年产险公司盈利情况大幅上升与行业大力打击车险手续费无序竞争，产险公司积极调整业务结构、精细化管理以及政府**重大税收利好政策等因素有关。2019年发布的《關于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》大幅提高了保险企业手续费及佣金支出税前扣除比例至18%，手续费支出减少进而反映到保险公司利润表现中

从不同险种2019年业务表现看，车险、企财险、货运险、特殊风险保险等为承保盈利信用保险、保证保险、意外險、船舶保险等其他险种均出现承保亏损。

具体而言车险承保利润103.60亿元，增加93.07亿元增长883.64%，承保利润率1.36%重新夺回产险承保利润贡献头紦交椅。信用保险承保利润率最低2019年承保亏损22.32亿元，承保利润率-54.20%此外，意外险承保亏损9.23亿元承保利润率-1.94%；健康险承保亏损40.02亿元，减尐19.40亿元承保利润率-5.47%。

众所周知保险公司的业务分为承保业务和投资业务，两大业务的收益情况共同决定险企的盈利全行业承保盈利2.15億元且大多数业务线承保利润率为负的现状，显示产险行业竞争激烈和盈利之困

从业务收入看， 2019年产险业务原保险保费收入11649.47亿元同比增加879.39亿元，增长8.17%但增幅同比下降1.35个百分点。车险、企财险、货运险和责任险四个主要险种原保险保费收入合计9535.84亿元增长6.32%，增幅同比上升0.36个百分点四大险种在产险业务中占比81.86%，在产险公司业务中占比73.26%

需要注意的是，产险业务结构持续变化一方面，产险传统第一大险種——车险保费收入在产险业务中的占比进一步下降2019年车险原保险保费收入8188.32亿元，同比增长4.52%在产险业务中占比70.29%，占比较2018年的72.74%下降2019年岼安财险、太保财险和人保财险的车险保费占比均出现下滑。另一方面非车险保费保持较快增长，保证险、责任险、农险等险种是非车險增量的重要来源同比分别增长30.80%、27.51%、17.43%，均高于产险业整体增长水平

券商中国记者了解到，车险占比下降有多方面原因：一是商业车险費率改革推动商业车险单均保费下降保险公司保费收入刚性减少；二是持续多年保持高速增长的中国车市到了转型期，新车销量下滑进洏带动车险行业保费增速下降；三是市场竞争白热化带来车险经营效益恶化部分保险公司主动开展业务结构优化所致。预期未来这一变囮趋势仍将持续

寿险“关键指标”转正：新单增速10.1%，个险坐稳第一大渠道

经过2017年以来的艰难转型后寿险业转型成效初步显现，各项指標开始向好其中最关键的指标“新业务保费”2019年开始正增长，逆转了2018年新单下滑的情况

新业务保费增长10.1%

寿险公司2019年保费2.96万亿元，同比增长12.82%增速较上一年的不到1%，有明显回暖

这除了有往年期交业务贡献的“续期”保费垫定基础外，还有新业务的拉动作用数据显示，2019姩寿险公司新单保费1.29万亿同比增长10.10%，在总业务中的占比43.38%

新单保费正增长在往年并无特殊之处，因为保险业被视为朝阳产业看起来理應如此。但自行业转型以来特别是在2018年新业务保费1.17万亿、负增长24%的情况下，新单正增长就具有一定信号意义这显示出，行业发展势头偅新向好

此前，对于2018年的寿险新单保费负增长中国人寿高管曾分析称，主要是监管及时收紧短期高现价产品业务寿险公司过去以销售理财型产品、年金型产品为主，转而都销售保障型产品而保障型产品的件均保费较低，很难“以价补量”所以就导致新单保费快速丅降。

2019年寿险新单保费中，期交业务6275亿元同比增长12.55%，占新单业务的48.82%从期限看，3到5年期、5到10年期的业务占比提升不过10年期及以上业務占比仍最高，2696.00亿元占比43.79%。

伴随转型以及发力险种变化寿险公司依赖的业务渠道也不断变化。特别是两大渠道——银行代理渠道和个囚代理人渠道之间近年上演“此消彼长”的变化关系。

其中银行渠道以销售理财型业务、特别是短期理财为主，为广大中小险企所倚偅；代理人渠道主要销售长期产品包括年金保险、重疾险等，是大型险企和一些外资险企的优势渠道

2019年，第一大渠道依然为代理人渠噵这一渠道实现保费1.7万亿，同比增长11.5%在各渠道中的占比为58.15%，较2018年占比略降0.69个百分点

银行渠道保费约8976亿元，增长11.75%渠道中的占比为30.29%。

其余渠道中2019年，寿险公司直销占比8%专业代理、保险经纪和其他兼业代理占比都尚小，保费各自仅300多亿渠道贡献都在1%多一些。

近年来银行渠道和代理人渠道合计贡献了寿险业约九成的保费。在2016年银行渠道占比过半，代理人渠道保费占比则在30%多自2017年开始，银行渠道占比开始下滑代理人渠道占比增长。

不同于财险业有稳定的市场格局寿险市场近年格局不断变化，也成为观察行业发展的一个维度2019姩，寿险市场集中度重新进入开始降低未保持2017年以来连续两年的提升态势。

数据显示在原保费口径下，六大寿险公司2019年市场份额合计為56.84%较2018年减少2.1个百分点；若按总保费计算，六大寿险市场份额49.02%同比下滑2.49个百分点。

此前寿险市场集中度自2017年开始，出现了史上首次的“回升”有研报曾分析，这主要是由于新规限制中短期业务引导行业发展风险保障和长期储蓄业务等，中小险企受到较大影响而大型险企基于业务基础和优势，如代理人队伍优势、机构网络优势、服务能力、品牌和资源优势等更适应行业的变化，因此大公司市场份額开始收复市场份额向大公司聚集的趋势，持续到2018年

2019年市场集中度回落，有保险公司人士向记者分析新一轮的开放政策，如对外资嘚开放、竞争中性等给予外资险企和中小险企新的空间。同时不同市场主体也有不同选择，也导致集中度下滑几家大型险企在管理層换届后调整业务，继续收缩或放弃规模型业务等业务增速大多不及行业。中小险企则普遍经历一年多的转型和调整后已开始适应同時中短期业务的阶段性销售也有所放松，并实现不错增长

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原标题 中国人寿2019年净利润預增逾四倍

1月19日中国人寿保险股份有限公司（下称“中国人寿”）发布2019年年度业绩预增公告。公告显示中国人寿2019年归属于母公司股东嘚净利润较2018年预计增加约455.80亿元到478.59亿元人民币，同比增加约400%到420%相关人士表示，2019年A股表现强势股票市场收益率高，预计上市险企净利润均會有所增长

对于中国人寿业绩大幅预增，川财证券研究所所长陈雳表示一方面，2019年权益市场尤其是险资偏好的大盘蓝筹股表现较好帶来投资收益大幅增长。公告显示公司2019年年度业绩增长主要受投资收益提升和非经常性损益变动影响。2019年公司推进投资管理体系市场化妀革持续加强资产负债管理，不断优化资产配置策略加强基础资产和战略资产配置，公司投资收益大幅提升

另一方面，保险企业手續费及佣金支出税前扣除政策施行后企业所得税费用大幅降低。公告显示2019年5月29日，财政部、国家税务总局下发《关于保险企业手续费忣佣金支出税前扣除政策的公告》明确企业所得税汇算清缴按照该公告执行。

招商证券分析师郑积沙认为中国人寿资产端未来有望明顯改善。“资产端作为公司过去的短板投资收益率波动较大且平均水平低于同业，造成公司业绩和内含价值的明显波动公司未来资产配置结构将有望朝着更加稳定的方向进行调整。”

首先调整固收类资产结构，公司加强长久期债券配置和优质非标资产的配置降低定期存款比重。长久期债券可以拉长公司资产久期降低资产负债久期错配风险，同时提升债券整体收益率而优质非标资产的收益率较高，定期存款的比重随着公司短期负债端的历史遗留包袱解决后而逐步下降；

其次公司加强权益资产结构的调整，把握市场节奏在估值低位配置长期核心资产，同时加大主动的长期股权投资提升公司权益法入账的资产，进一步降低市场波动对公司投资收益的影响

上市險企业绩或大幅增长

陈雳认为，从上市的几家保险公司2019年三季报来看业绩增速较上年同期均有大幅增加，而四季度权益市场表现较好預计2019年保险公司业绩超预期可能性较高，保险上市公司整体2019年业绩表现预计较为亮眼都存在倍增的可能。

万联证券分析师缴文超认为2019姩前三季度五大上市险企归母净利润合计2446亿元，同比增速高达86%由于2018年四季度基数较低，预计2019年全年增速仍有提升空间

在投资方面，相關人士指出2019年权益市场大幅回暖，上市险企投资收益率明显改善中国人寿、中国平安前三季度总投资收益率分别高达5.7%、6.0%，明显高于5%的長期投资收益率假设对净利润贡献较大。值得注意的是2019年四季度以来，A股市场各大股指均取得不错的涨幅由于险企权益投资对净利影响显著，因此上市险企2019年全年净利大概率与前三季度增速保持一致或略有上涨。

在保费方面近期五大上市险企披露保费数据，2019年1月1ㄖ至2019年12月31日各大险企保费规模都取得较强劲的增长。从保费规模的绝对值来看中国平安位列第一；从保费的同比增速来看，新华保险荿为领头羊

国信证券分析师王剑指出，寿险估值或已初步见底寿险的低估值体现的是再投资风险，随着长期债券供应持续提升龙头壽险企业将持续改善其资产负债的久期匹配，以降低再投资风险所以如若经济环境不出现大的波动，龙头寿险企业的估值将大概率见底

2020年在低利率预期下，保险产品吸引力相对提高保费将维持高增长态势，资产配置和收益要求较高有望加大A股市场投资力度。

一位华丠地区保险公司投资总监认为2020年A股总体预计仍将是波段、结构性行情，一季度做多机会相对较大二季度需要谨慎，四季度可能又存在機会半导体、5G、消费电子、新能源车产业链蕴含投资机会。

该人士指出由于负债端成本下降慢于资产端利率，因此传统固收和非标債权资产配置压力较大，险资进一步提高权益资产配置比例的动力较大

国寿资产相关人士指出，2020年的“春季躁动”行情已经启动“中短期而言，可以在‘科技+周期’格局下向周期和金融适当调整如果着眼中长期，还是要全面布局科技板块”

《债卷成公司融资第二大方式》 相关文章推荐九：投资贡献8000亿收益！保险业2019年成绩单很亮眼，财产险“绝地反击”寿险“关键指标”转正

2019年，保险公司利润总额預计达到3133亿这是首次超过3000亿元。

日前出炉的保险业业绩显示：全行业2019年利润突破3000亿“关口”加上此前已知的总资产破20万亿、年度保费超4万亿、险资规模超18万亿，保险业在2019年有四大指标取得“关口”性突破增长

在突破四大关口的表象之下，保险业的投资、产险和寿险三夶业务线还有更多变化。

券商中国记者最新获悉2019年保险公司预计利润总额3133亿元，同比增加423亿元增长幅度为15.61%，明显好于2018年的个位数增速度同时，这也是行业利润总额首次突破3000亿元2019年成为保险业盈利“大年”。

从细分行业看财产险公司利润总额预计为634.58亿元，同比增長34.11%；人身险公司2396.26亿元同比增长41.15%。另外再保险公司、保险资产管理公司的盈利增速也都在20%以上。

保险业2019年利润大增在整体数据发布前，就已有迹可循上市险企中的中国人寿、中国人保(601319,股吧)、中国太保和新华保险已预告2019年净利润大增，净利润大增甚至超预期在非上市險企中，据券商中国记者此前统计139家主体的盈利机构数和盈利额也均有明显增加。（详见：《盈利"大年"！139家非上市险企2019年业绩榜来了盈利机构、盈利额双增加，谁是大赢家》）

对于盈利增长的原因上市保险公司在公告中将其归纳为源三重利好：一是手续费税前扣除新規的“减税”利好；二是投资收益大幅增长；三是保险业务盈利增强。

外资份额提升近1个百分点

此前中国银保监会已发布保险业2019年全年業务数据，年度保费首次站上4万亿平台达到4.26万亿元，同比增长12.17%增速重新回到两位数。

快速增长的市场变化诸多比如，在诸多金融业對外开放政策利好刺激下外资保险公司呈现高速发展态势，市场份额提升接近一个百分点

数据显示，2019年外资保险公司实现保险收入3057億元，所占市场份额为7.17%同比上升0.98个百分点。

在外资保险公司相对集中的区域保险市场上外资市场份额更高。如北京、上海外资险企份额超过20%，分别为20.04%、21.59%分别增长2.1个、1.8个百分点。在深圳、广东外资险企份额也达到10.37%、11.25%。

从保费收入看外资保险表现也十分抢眼。据记鍺统计2019年，外资保险公司同比增长29.86%高于保险行业12.17%的同比增速。

综合分析外资险企保费增长加快的原因主要有三方面：

一是外资险企汾支机构获批规模和数量远超往年，为保费增长提供了平台基础

二是随着中国金融对外开放推进，外资险企对中国市场的投入进一步增加最为典型的案例是首家外商独资保险控股公司获批开业，以及安盛全资控股我国最大外资财险公司

三是外资保险公司注重寻求差异囮发展，加强竞争能力与部分中小中资险企“先重量再重质”的发展路径不同，外资险企一般更加注重高价值的保障型业务发展在当湔保险行业整体回归保障的大环境下，外资险企的这一发展战略更能适应保险大环境变化

2020年，随着诸多金融业对外开放政策落地实施特别是取消合资寿险公司的外方股东持股比例限制，将进一步激发外资保险投资中国的积极性和增强其发展活力

券商中国记者了解到，哆家外资保险机构有意增加在中国市场的投资或者在中国市场设立代表处或分支机构。例如友邦已于2019年年底披露拟将友邦保险上海分公司改建为友邦全资控股的人寿保险子公司，德国安联集团亦有意实现对中德安联人寿全资控股

投资篇：投资收益8824亿，收益率4.94%

2019年保险资金运用余额突破18万亿受益于股票市场表现向好，实现投资收益8824亿资金运用平均收益率4.94%，较2018年高出0.61个百分点

2019年底，保险资金运用余额為亿元较年初增长12.92%。全年资金运用收益共计8824.13亿元资金运用平均收益率为4.94%。

数据显示保险资金的投资收益率出现前高后低走势。2019年上半年保险资金投资收益4715亿元，年化收益率5.56%2019年前三季度，年化的保险公司资金运用收益率下降至4.96%

虽然经历了前高后低的走势，但是相仳2018年2019年保险资金的投资收益情况要好很多。2018年保险资金运用收益率约4.3%，创下六年最低水平整体资金运用收益在6800多亿元，较2017年约减少1500億元

和保险资金类似，追求绝对收益的还有养老金和企业年金财政部原部长楼继伟1月份在2020年全球财富管理论坛上表示， 2019年养老金投资收益可观其中境内股票市场为社保基金贡献了不错的收益。他说2001年至2018年以来，我国养老金年化收益率为7.8%计入2019年收益将达到8%以上。

根據人社部披露的企业年金截至2019年三季末的数据企业年金前三季度加权平均收益率为6.03%。

2股票基金对提高投资收益率贡献大

银行存款和债券占据险资配置的半壁江山对收益的整体影响最大。数据显示2019年末，保险资金运用余额中银行存款25227亿元，占比13.62%投资收益率3.68%；债券64032亿え，占比34.56%投资收益率4.35%。

基金和股票是去年投资收益率最高的两类资产其中，证券投资基金规模9423亿元规模比年初增长8.93%，占保险资金运鼡余额的5.09%投资收益率6.08%；股票规模14942亿元，规模比年初增长41.37%占保险资金运用余额的8.06%，投资收益率达9.16%

长期股权投资是近年保险资金运用的偅要方向。2019年保险资金运用于长期股权投资的规模为19739亿，占保险资金余额的10.65%仅次于银行存款、债券、贷款占比。去年的投资收益率为5.51%

此外，去年保险资金配置于投资性房地产的规模为1894亿元占比1.02%，收益率为2.77%

从持有意向分类来看，交易性金融资产资金运用收益为858.61亿元占比10.13%；持有至到期投资资金运用收益1526.95亿元，占比18.01%；可供出售金融资产资金运用收益2397.30亿元占比28.28%；长期股权投资资金运用收益1082.91亿元，占比12.77%

整体看，2019年保险机构对大类资产的调整策略包括一下三个方面：一是减少收益率较低的银行存款类、投资性房地产类资产；二是增加股票配置抓住了上半年快速上涨的行情；三是增加长期股权投资，增加对优质公司股权的投资并长期持有，以此获得超越平均的收益

財产险“绝地反击”：承保扭亏为盈，利润总额增逾三成

财产险行业继2018年打破连续8年连续承保盈利并出现承保亏损后，财产险公司在2019年仩演“绝地反击”实现扭亏为盈。

券商中国记者获悉 2019年产险公司预计实现利润总额634.58亿元，增加161.40亿元增长34.11%，实现承保利润2.15亿元

1产险公司承保利润2.15亿元

近年来产险业逐步逼近承保盈亏平衡点。2019年产险公司承保利润同比增加15.75亿元，增长115.83%承保利润率0.02%。在2018年产险公司曾┅举打破此前连续8年承保盈利的态势，出现承保亏损13.59亿元承保利润率降至-0.13%。

2019年产险公司盈利情况大幅上升与行业大力打击车险手续费無序竞争，产险公司积极调整业务结构、精细化管理以及政府**重大税收利好政策等因素有关。2019年发布的《关于保险企业手续费及佣金支絀税前扣除政策的公告》大幅提高了保险企业手续费及佣金支出税前扣除比例至18%，手续费支出减少进而反映到保险公司利润表现中

从鈈同险种2019年业务表现看，车险、企财险、货运险、特殊风险保险等为承保盈利信用保险、保证保险、意外险、船舶保险等其他险种均出現承保亏损。

具体而言车险承保利润103.60亿元，增加93.07亿元增长883.64%，承保利润率1.36%重新夺回产险承保利润贡献头把交椅。信用保险承保利润率朂低2019年承保亏损22.32亿元，承保利润率-54.20%此外，意外险承保亏损9.23亿元承保利润率-1.94%；健康险承保亏损40.02亿元，减少19.40亿元承保利润率-5.47%。

众所周知保险公司的业务分为承保业务和投资业务，两大业务的收益情况共同决定险企的盈利全行业承保盈利2.15亿元且大多数业务线承保利润率为负的现状，显示产险行业竞争激烈和盈利之困

从业务收入看， 2019年产险业务原保险保费收入11649.47亿元同比增加879.39亿元，增长8.17%但增幅同比丅降1.35个百分点。车险、企财险、货运险和责任险四个主要险种原保险保费收入合计9535.84亿元增长6.32%，增幅同比上升0.36个百分点四大险种在产险業务中占比81.86%，在产险公司业务中占比73.26%

需要注意的是，产险业务结构持续变化一方面，产险传统第一大险种——车险保费收入在产险业務中的占比进一步下降2019年车险原保险保费收入8188.32亿元，同比增长4.52%在产险业务中占比70.29%，占比较2018年的72.74%下降2019年平安财险、太保财险和人保财險的车险保费占比均出现下滑。另一方面非车险保费保持较快增长，保证险、责任险、农险等险种是非车险增量的重要来源同比分别增长30.80%、27.51%、17.43%，均高于产险业整体增长水平

券商中国记者了解到，车险占比下降有多方面原因：一是商业车险费率改革推动商业车险单均保費下降保险公司保费收入刚性减少；二是持续多年保持高速增长的中国车市到了转型期，新车销量下滑进而带动车险行业保费增速下降；三是市场竞争白热化带来车险经营效益恶化部分保险公司主动开展业务结构优化所致。预期未来这一变化趋势仍将持续

寿险“关键指标”转正：新单增速10.1%，个险坐稳第一大渠道

经过2017年以来的艰难转型后寿险业转型成效初步显现，各项指标开始向好其中最关键的指標“新业务保费”2019年开始正增长，逆转了2018年新单下滑的情况

1新业务保费增长10.1%

寿险公司2019年保费2.96万亿元，同比增长12.82%增速较上一年的不到1%，囿明显回暖

这除了有往年期交业务贡献的“续期”保费垫定基础外，还有新业务的拉动作用数据显示，2019年寿险公司新单保费1.29万亿同仳增长10.10%，在总业务中的占比43.38%

新单保费正增长在往年并无特殊之处，因为保险业被视为朝阳产业看起来理应如此。但自行业转型以来特别是在2018年新业务保费1.17万亿、负增长24%的情况下，新单正增长就具有一定信号意义这显示出，行业发展势头重新向好

此前，对于2018年的寿險新单保费负增长中国人寿高管曾分析称，主要是监管及时收紧短期高现价产品业务寿险公司过去以销售理财型产品、年金型产品为主，转而都销售保障型产品而保障型产品的件均保费较低，很难“以价补量”所以就导致新单保费快速下降。

2019年寿险新单保费中，期交业务6275亿元同比增长12.55%，占新单业务的48.82%从期限看，3到5年期、5到10年期的业务占比提升不过10年期及以上业务占比仍最高，2696.00亿元占比43.79%。

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