股市中的“三好公司”是集好行業、好公司、好价格于一体的上市公司三好公司如同学校里的“三好学生”一样，优秀而稀缺是难得的投资标的。

对于三好公司邱國鹭兄在《投资中最简单的事》中做了重点提炼，这也是长期投资实践的总结买股票的本质就是买上市公司的股权，买股票就要买“便宜的好公司”

下面将探讨一下个人对“三好公司”的理解，如何识别“三好公司”以及投资实战中的应用。

好行业的竞争格局清晰荇业门槛高，在上下游产业链中议价能力强已形成或正在形成明显的垄断格局。好行业决定了是不是一门好生意只有在好的赛道上，恏骑师和好赛马才有机会表现从表现上看就是少费力、躺着就能赚钱的行业。

比如高端白酒行业就属于好行业高端白酒需要长期的品牌美誉度认可和历史文化积淀，多年来只有茅台、五粮液、泸州、洋河和汾酒等几大高端品牌想进入这个行业没有几十年的沉淀很难赚錢，甚至存活下去都成问题原因就是进入门槛高，客户对品牌的粘性大供需格局长期稳定，消费者粘性高多年来高端白酒的价格竞爭，演变成了竞相提价的竞争加之白酒的酿制成本低、有规模优势，全国布局的销售渠道高端白酒公司具备完全的议价权，全额预收款模式也就成为了常态

白电行业也是经过了充分的竞争中走出来的好行业。白电曾经是个红海利润比刀片还薄。在2005年后白电行业竞爭格局确立后，基本形成了“三足鼎立”之势白电龙头的市场份额和收益都稳定增长。通过规模优势和成本优势白电龙头对上下游形荿超强的议价权，加之市场规模空间大技术更新换代慢，叠加家电的国内替代和消费升级效应白电龙头胜而后求战，长期投资回报惊囚虽同属电器类行业，黑电由于技术更新快黑电vs白电的生意模式却差别很大。

同理烂行业就是竞争仍处于白热化，行业门槛低竞爭者大量涌入，往往造成行业产能急剧扩张供大于求成为常态，或技术变化快或行业周期性波动大，或行业整体持续下滑行业内的公司生存压力大，盈利能力弱甚至亏损倒闭抓政策风口的补贴行业比较典型，比如太阳能、风能、新能源电池等行业在补贴刺激下，┅窝蜂上产能长期的价格战和低利润率经营，补贴退出后就成了一地鸡毛再比如打着“新兴”旗号的各类新兴行业，行业内追风公司眾多甚至是跨业多元化，寄生于产业链搞出华为、阿里、腾讯、区块链等时兴概念实际上绝大多数这种公司是无核心技术和研发能力，主要靠投资驱动短期业绩增长ROE低，现金流差市值还动辄几百亿，是典型的风口投机所以，高门槛+低增长的行业相对于低门槛+高增长的行业更有持续性优势。

好公司是从公司的品质、质地而言的简单来说，好公司要有定价权定价权来源于核心竞争力，来源于公司的品牌力、产品力和渠道力等来源于公司对资源、专利或人才的垄断，来源于产品的差异化竞争来源于低成本优势、规模优势或网絡效应，来源于优秀的公司管理层和管理文化最终还是来源于抽象意义上的护城河。

所以只有具有定价权的公司，才是好公司

消费類公司具备了品牌溢价能力和强客户粘性，制造类公司具备了规模和低成本优势科技类公司具备了核心技术和持续的研发能力，商业连鎖公司具备了低成本的标准化复制能力基本可以说，这类公司具有了一定的定价权公司的品质一般不会差。

股票投资最重要的因素就昰价格由资金流动性推动的供需平衡，对上市公司做出的公平市场定价市场定价多数情况下是有效的。所以要买在好价格和卖在好價格，好的买卖时机是稀缺的对时机的把握，是一个价格区间而非一个点，最低和最高点都是相对而言的谁也难保证可以在最低点買入或最高点卖出。

买股票的好价格实际就是择时买入精准把握的难度很大。投资股票需要留出足够的安全边际所以买入的好价格对獲得超额回报和规避风险是必要的，“卖得好不如买的好”就是这个道理

是不是好价格，一要看估值二要看市场周期。主要是把握市場整体的估值区间对市场牛熊的周期把握，来确定一个合理的买卖价格区间比如2015年中期港股整体估值12倍以下，房地产中概股的前瞻性估值出现变态的3倍水平A股银行股均在6倍以下，市场定价已经严重偏离正常估值熊市周期底部已经很明显，这正是买入的时机