Q1：基金年报怎么看？重点应该关注什么？

简单说，年报\半年报比较详细，应该看平时看基金净值和基金季报更多的信息，有这么几种内容特别值得关注：

1. 前十大重仓股以外的其余持仓股票：对于量化基金或持股较分散的基金，前十大股票占所有股票持仓可能低到35%左右，也就是说有2/3的持股信息是在季报（只公布前十大重仓股）看不见的。这些持仓很能反应基金经理的风格。

2. 累计买入\卖出金额超基金资产净值2%或前20名的股票明细：同上，季报也没有，能够看出基金经理一部分交易操作手法。

3. 管理人报告中的策略说明和未来展望：一般季报也有，但只有几句话，年报\半年报一般要详细很多。

4. 换手率：（买入股票的成本总额+卖出股票的收入总额）/（报告期所收托管费/托管费率），这个是非常客观真实的换手率，可以和基金经理自己投资逻辑去对照。

5. 基金利润表：看看这只基金整体盈亏了多少钱，哪些给了费用，付了哪些费用，比纯粹看净值涨跌信息维度更多。

Q2：简单易懂的讲述下，债券基金的涨跌和什么有关系？低风险的债券基金有可能损失本金么？

债券基金是一揽子债券的组合，所以涨跌必定和所持有债券的涨跌有关。债券的到期收益率可以拆分成无风险利率+风险溢价，风险溢价里至少包含信用风险、期限风险、通胀风险，可能包含国别风险等其他风险项，而信用风险也还可以拆分成更细分的风险项，这里不多做赘述。

低风险的债券基金有可能损失本金。债券也是每天在交易的，交易就会有涨跌，如果您在债券基金净值的高点申购，低点赎回，不论债券爆不爆雷都是会亏损的。当然所投债券如果违约的话，那么单个债券的价格就会大幅度下降，净值变化会比其他的债券基金更加剧烈一些，体现到基金账户上的话，持有产品的收益率会大幅下降。

Q3：基金业绩排名多久公布一次

这其实和业绩公布频率息息相关。绝大部分公募基金的净值都是每日披露，因此公募基金完全可以进行日度排名，各色基金交易APP都可以非常方便看到相关数据。我们甚至可以自定义各种基金池，比如消费基金池，大盘价值基金池，新能源主题基金池等等，对池内的基金做个性化排名。

当然，各种业绩排名确实很抓人眼球，但依靠业绩排名来选基金却不是非常靠谱。因为业绩排在最前面的基金往往持仓会比较极致，并且特别适应过去一段时间的市场风格， 于是短期业绩爆发性超强。副作用就是市场格发生变化之后，业绩持续性会比较差，持有者可能面对急涨急跌，体验往往不会特别好。长期来看，基金可能确实赚钱了，但是基民早就下车了，所以业绩排名这个东西大家看看就好，指导投资大可不必。

Q4：买基金是选择基金经理还是选行业？

简单说，非指数基金看基金经理，指数基金看行业。

我们选基金，最希望“百万军中取上将首级”，从现在一万多只基金中选取收益最高的。但实际上攀登这个顶峰非常困难，往往是从山脚开始爬起来，先看基金公司（优秀基金\基金经理诞生的土壤），再爬到山腰看基金经理的能力圈，最后选择靠谱基金经理的优秀产品。你很难直接空降到山顶上的。

如果你买的是一个指数基金或者货币基金，基金经理离职影响不大，更多的是看基金对标的指数（极其所属于的行业）。

如果买的是主动基金，那得好好斟酌。首先你得知道新任基金经理是谁，如果你了解他并且认可他的投资逻辑，还可以拿着（毕竟换基金的申赎费用也不便宜），否则就赎回吧。

欢迎关注国联大方向，带你走出投资误区~

　　回顾今年以来的市场，A股主要指数年初以来跌幅超过20%，调整幅度已相当于历史上的熊市。以上证指数为例，2018年下跌24.59%，2016年下跌12.31%，2011年下跌21.68%，2010年下跌14.31%。尽管目前短期冲击犹在，但机会逐渐大于风险，部分先知先觉的投资者，正在考虑如何布局下轮行情。

　　从历史表现看，大盘跌破3000点之后，主动型权益基金的中长期收益率表现，明显好于上证指数。以偏股混合型基金指数为例，自发布日（2013年12月31日）以来，截至2022年4月27日，年化收益率为11.65%，同期上证指数年化收益率仅为4.33%。从下图还能看出，一旦重新开始向上，反弹力度也明显强于大盘。

　　可见，只要熬过了最艰难的时刻，就能守得云开见月明。

　　那么，正在考虑布局下轮机会的投资者，应该如何挑选基金经理呢？相信大家心中有不同的名字，但是不管他/她属于价值还是成长风格，又或者是GARP型风格，以下几个特征会是大家挑选时的共识。

　　比如，基金经理经历过多次牛熊轮换考验，并且中长期业绩排名优秀；拥有较成熟的投资框架和选股策略，并且能不断进化与完善；与同类基金相比，回撤控制能力较为出色；能力圈范围能够不断拓展和优化，从单一行业向更多行业，并且能真正做到深度覆盖。

　　今天，司令就向大家介绍一位拥有以上这些鲜明特征，尽管“不幸”在市场高位时接手，但是中长期业绩依然非常靓丽的基金经理。他就是不少小伙伴都非常熟悉的华安基金经理胡宜斌。

　　胡宜斌，英国南安普顿大学硕士，2015年5月加入华安基金，现任基金投资部总监。从2015年11月26日起，接手华安媒体互联网混合时，产品已完成建仓。当天，上证综指以3635点收盘，市场正处于阶段高位。随后市场经历了2016年的熔断，当年1月27日最低下探至2638点，短短两个月时间就下跌27%。之后还经历了2018年贸易摩擦事件、年期间的多轮结构性牛市行情。

　　经受了市场种种的考验，胡宜斌管理以来长期业绩出色。Wind数据显示，截至2022年3月31日，华安媒体互联网A任职回报率147.05%，大幅超越同期主流指数（上证指数下跌10.85%，沪深300上涨11.66%，创业板指下跌20.16%）。

　　分年度来看，年连续四年都获得了正收益。其中，2018年受到贸易摩擦事件影响，A股市场持续大跌，胡宜斌先后抓住了计算机、半导体、通信行业的周期拐点，逆市取得了0.81%正收益（当年沪指下跌24.59%）；

　　2019年市场开启修复反弹行情，胡宜斌围绕5G上下游产业链进行重点布局，年度收益率高达101.70%（当年沪指上涨22.30%）。值得一提的是，2018、2019连续两年都获得了同类冠军（来源：海通证券排名-偏股混合型类别）。

　　当时，华安媒体互联网主要配置了计算机和半导体，大家可能从行业分类上看不出什么鲜明的特征。事实上，胡宜斌挑选的是科技股中，“低净利润、低ROE、高研发费”这条细分赛道。

　　在市场情绪悲观时，能够看清产业发展脉络、通过追溯5G产业链变动，提前捕捉到投资机会的人并不多，但胡宜斌显然就是例外，出色业绩背后是他在TMT行业扎实的研究功底。

　　至此，“TMT行业成长猎手”深入人心！

　　2020年，在市场结构化轮动行情背景下，华安媒体互联网的管理规模出现了短期剧烈波动，对胡宜斌的投资框架提出新的挑战。尽管全年仍然取得了18.39%不错的收益率（当年沪深300上涨27.21%），但还是让胡宜斌重新开始思考自身的投资框架，是否能有进一步优化的空间。

　　2021年，华安媒体互联网A收益率35.43%，远远领先于沪深300（全年下跌5.20%），并且年内最大回撤仅为-8.49%（沪深300最大回撤-21.36%），对于一名成长股选手来说非常难得。他再一次用结果，证明了投资框架得到了有效优化。事实上，他在业内是出了名的“爱学习”。

　　在经历了多轮市场轮换考验后，胡宜斌主张“中观入手，把握产业脉动”。优化后的投资框架，主要体现在两方面：1、对于单一行业的配置“集中度”较前几年明显下降，行业逐渐均衡；2、前几大重仓行业之间的“相关性”较前几年有所降低，从多赛道寻找阿尔法，以应对不可预知的潜在风险，以更好地控制波动和回撤。

　　司令以华安媒体互联网2022Q1季报为例，前十大重仓股依次是：锦江酒店、王府井、北方华创、四维图新、首旅酒店、长川科技、宋城演艺、国网信通、中国电影、中青旅，除了重点配置TMT板块以外，还覆盖了商贸零售、社会服务板块（注：个股名单仅用作说明，不作为投资推荐）。

　　如今，胡宜斌把成长股更多看成是螺旋上升式的周期，要求1-2年内能够兑现盈利裂变，它们不一定在TMT行业，同样存在于其他行业。目前，他已经覆盖30多个有高频数据跟踪的细分赛道行业。

　　至此，他从一名“TMT行业成长猎手”进化成较全面的“成长股猎手”！

　　投资方法论上，选取一篮子偏左侧但景气度向好的赛道或股票，虽然主攻成长领域，但是更注重安全边际和风险控制。行业配置上，在可选行业池内做行业选择和轮动，并尽可能把组合短期波动特征中性化，以提升左侧等待期的持有体验。个股选择上，左侧布局，强调跟踪，重视持仓底盘，增加阿尔法策略以拉长单赛道轮动的持股久期。

　　以上这段文字，司令用通俗的语言来解释，其实就是他“选赛道”和“选股”的思路。选赛道是指，在他眼中“黎明前的黑暗与入夜前的黑暗不一样”；选股是指，如何“在黎明前的黑暗中把金子先挑出来”。

　　显然，目前市场正处于“黎明前的黑暗”，成长股或有望率先迎来估值修复。那么，基民投资者如何逢低布局“跌出来的机会”呢？

　　告诉大家一个好消息，同样由胡宜斌管理的华安景气优选混合（A类：014754，C类：014755）于5月9日起发行。新基金属于偏股混合型（股票资产占基金资产的比例为60%-95%），股票仓位相对灵活，能有较大的空间应对接下来的市场变化。在目前估值相对低位时建仓，能够更好地布局下轮行情。

　　一起把握“良基”，耐心等待曙光！

　　欢迎关注“养基司令”，基金投资不再迷茫！始终坚持用数据说话，深入浅出讲解各类基金投资技巧。静水流深，不疾而速！

　　整理数据不容易，请记得点赞支持哦。基金投资需谨慎，内容及观点仅供参考。基金过往业绩不代表未来，购买前请仔细阅读基金法律文件，选择适合自己的产品。有任何问题，麦克风交给你们high起来~~

特别声明：以上文章内容仅代表作者本人观点，不代表新浪网观点或立场。如有关于作品内容、版权或其它问题请于作品发表后的30日内与新浪网联系。