简单地说，做市商制度是交易报价制度的一种。

1.和做市商制度是两种交易报价制度

现在市场上采用的是集合竞价制度，由买卖方各自提交买卖委托，经过交易中心对委托价格汇总摄合后完成交易。

而做市商制度是指证券交易的买卖价格均由证(称为做市商)给出，投资者按照做市商报出的买卖价格和数量做出自己的买卖决定。注意，投资者在这里只是被动接受做市商报出的价格，而做市商报出的是双向的价格，也就是对于同一个股票而言，做市商既报买入价，也报卖出价。所有投资者的交易对手都是做市商。做市商报出价格后，就有义务接受投资者按此价格提出的买卖要求。换言之，做市商必须有足够的证券和资金，用来满足投资者买进或卖出证券的要求。

2.做市商的双向买卖价是如何得出的

由于做市商需要承担调节买卖指令不均衡、随时保证提供买卖双向报价的做市责任，境外市场对做市商的资金、实力、价格分析、风险控制能力都有严格审批制度。

做市商的报价都是基于对基础证券的价值估算、做市的成本(包括指令处理成本、存货取得的成本、资金的成本、信息的成本等)、市场的供求平衡状况综合得出买卖价格的。

如果某证券不是垄断做市商形式，那么在多个做市商情况下，每家做市商的成本是不一样的，报出的价格也就不一样，这就形成了一种竞争。最终使得各家做市商报出的价格趋同，价差减小。实力弱的做市商就会被淘汰出局。

很显然，做市商的利润就来自于自己报出的买卖价差。比如某股票，做市商同时报出3元的买价和3.1元的卖价(对投资者而言就是3元的卖出价、3.1元的买入价)，则做市商的利润就是0.1元/股。当然，为了防止做市商追求利润最大化而任意扩大买卖价差，甚至出现做市商“隐性合谋坐庄”的现象，各国都对做市商的买卖报价有一定的制度规定。

3.我国的做市商制度的尝试

境外市场上，做市商制度出现于30多年前，当时主要用于场外交易(OTC)、交易的股票。这类股票尚不够去上市的标准，风险相对较大。为了使交易能够顺畅地进行，做市商制度应运而生，以美国NASDAQ最为典型。

随着高速度、低成本的电子交易方式的普及，以及为了防止做市商过度操纵股价，同时为了充分发挥做市商制度活跃交易、增强流动性的优点，目前国际资本市场的交易制度出现集合竟价和做市商制度混合的。

我国在金融领域对做市商制度也作过系列尝试：成立于1990年12月的原“全国证券交易自动报价系统”(STAQ)曾经试行做市商制度；2000年3月银行间市场推出双边报价业务，颇具做市商制度雏形；2002年4月，郑州商品交易所推出了小麦期货指定交易商制度，不过指定交易商只需完成规定的，并没有双边报价的责任；随后郑州商品交易所在期权开发过程中制定了《郑州商品交易所期权做市商管理办法》。2005年3月15日，外汇交易中心引进包括等九家银行作为外汇交易做市商，作为对人民币汇率制度改革的配套交易制度改革。随着目前证券市场上创设权证的推出，备兑权证(做市商制度)已经如箭在弦，每个做市商单独发行备兑权证、使用不同的代码、维持权证的理性活跃交易指日可待，而进一步把试点经验铺开到个股上也是大势所趋了。

　　上市指企业通过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程。当大量投资者认购新股时，需要以抽签形式分配股票，又称为抽新股，认购的投资者期望可以用高于认购价的价格售出。在中国环境下，上市分为中国公司在中国境内上市或上海、深圳证券交易所上市(A股或B股)、中国公司直接到境外证券交易所(比如纽约证券交易所、纳斯达克证券交易所、伦敦证券交易所等)(H股)以及中国公司间接通过在海外设立离岸公司并以该离岸公司的名义在境外证券交易所上市(红筹股)三种方式。

　　1、中小企业公开发行上市有什么好处?

　　(1)为中小企业建立了直接融资的平台，有利于提高企业的自有资本的比例，完善企业的资本结构，提高企业自身抗风险的能力，增强企业的发展后劲。

　　(2)有利于建立现代企业制度，规范法人治理结构，提高企业管理水平，降低经营风险。

　　(3)有利于建立归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度，增强企业创业和创新的动力。

　　(4)有利于企业树立品牌，提高企业形象，更有效地开拓市场。

　　(5)有利于完善激励机制，采用股票期权、股票增值权、限制性股票等股权激励形式，吸引和留住人才。

　　(6)有利于企业进行资产并购与重组等资本运作，利用各种金融工具，进行行业整合，迅速做大做强。

　　(7)有利于增强股权流动性，实现股权增值。

　　2、股票发行与上市是什么关系?

　　股票发行有公募和私募两种，公募是指前述的公开发行，私募是指向累计不超过二百人的特定对象发行。公司申请公开发行股票，应当由保荐代表人保荐和证券公司承销，并向中国证监会申报。上市公司非公开发行股票，应当由保荐代表人保荐和证券公司承销，并向中国证监会申报，但发行对象均属于原前十名股东的，可以由上市公司自行销售。股票上市是指发行人发行的股票在证券交易场所公开挂牌交易和流通。

　　股票发行属于“一级市场”或“初级市场”的范畴，股票上市属于“二级市场”或“次级市场”的范畴。一级市场是二级市场的源泉，二级市场的状况也反过来制约一级市场的发展。

　　我国实行股票发行与上市分离的制度，发行由证监会核准;企业公开发行的股票要上市，必须符合《证券法》和证券交易所规定的股票上市条件，并向证券交易所提交专门的上市申请，证券交易所审查合格的，可以安排在主板或中小企业板上市交易。股票上市交易有利于增强流动性和公司的持续融资。

　　3、股票发行上市要经过哪些程序?

　　股票发行上市不仅要符合前述规定，还应该履行一定的程序。根据《公司法》、《证券法》、中国证监会和证券交易所颁布的规章规则等有关规定，企业公开发行股票并上市应该遵循以下程序：

　　(1)改制与设立：拟定改制重组方案，聘请保荐机构(证券公司)和会计师事务所、资产评估机构、律师事务所等中介机构对改制重组方案进行可行性论证，对拟改制的资产进行审计、评估、签署发起人协议和起草公司章程等文件，设置公司内部组织机构，设立股份有限公司。除法律、行政法规另有规定外，股份有限公司设立取消了省级人民政府审批这一环节。

　　(2)尽职调查与辅导：保荐机构和其他中介机构对公司进行尽职调查、问题诊断、专业培训和业务指导，学习上市公司必备知识，完善组织结构和内部管理，规范企业行为，明确业务发展目标和募集资金投向，对照发行上市条件对存在的问题进行整改，准备首次公开发行申请文件，并需通过当地证监局对辅导情况的验收。

　　(3)申请文件的申报：企业和中介机构，按照中国证监会的要求制作申请文件，保荐机构进行内核并负责向中国证监会尽职推荐;符合申报条件的，中国证监会在5个工作日内受理申请文件。

　　(4)申请文件的审核：中国证监会正式受理申请文件后，对申请文件进行初审，同时征求发行人所在地省级人民政府和国家发改委意见(如果在创业板上市则无须经过征求发行人所在地省级人民政府和国家发改委意见的环节，只就发行人发行股票事宜与发行人注册地省级人民政府沟通情况即可)，并向保荐机构反馈审核意见，保荐机构组织发行人和中介机构对反馈的审核意见进行回复或整改，回复审核意见后即进行申请文件预披露，最后提交发行审核委员会审核。

　　(5)路演、询价与定价：发行申请经发行审核委员会审核通过后，中国证监会进行核准。企业在发行前，将按规定履行信息披露义务，主板上市企业应在中国证监会指定报刊上刊登招股说明书摘要及发行公告等信息，并将招股说明书等有关文件全文一并刊登于证监会指定的网站上;创业板上市企业应在中国证监会指定网站和公司网站上全文披露招股说明书及发行公告等有关文件，并同时在证监会指定报刊上作首次公开发行股票并在创业板上市提示性公告，告知投资者网上刊登的地址及获取文件的途径。主承销商(证券公司)与发行人组织路演，向投资者推介和询价，并根据询价结果协商确定发行价格。

　　(6)发行与上市：根据中国证监会规定的发行方式公开发行股票，向证券交易所提交上市申请，在登记结算公司办理股份的托管与登记，挂牌上市，上市后由保荐机构按规定负责持续督导。

　　4、企业发行上市大致要经历多长时间?

　　企业自改制到发行上市的时间应视具体情况而定，总体时间为一年左右。一般来说，如果二级市场情况较好，政策面稳定，发行上市速度会较快;企业各方面基础较好，需要整改的工作较少，发行上市的时间可相应缩短。正常情况下，各阶段的大致时间为：从筹划改制到设立股份有限公司，需6个月左右，规范的有限责任公司整体变更为股份有限公司时间可以缩短;保荐机构和其他中介机构进行尽职调查和制作申请文件，约需3至4个月;从中国证监会审核到发行上市约需3至4个月。

　　5、企业发行上市过程中需要承担哪些费用?

　　企业从改制到发行上市需要支付一定的费用，主要包括中介机构费用、交易所费用和推广辅助费用三个部分。其中，中介机构费用包括改制设立财务顾问费用、辅导费用、保荐与证券承销费用、会计师费用、律师费用、资产评估费用等，交易所费用系企业发行上市后所涉及的费用，主要包括上市初费和年费等，推广辅助费用主要包括印刷费、媒体及路演的宣传推介费用等。上述三项费用中，中介机构费用是发行上市成本高低的主要决定因素，其金额的变化直接决定了上市成本的高低，其余两项费用在整个上市成本中所占的比例不大。

　　从目前实际发生的发行上市费用情况看，我国境内发行上市的总成本一般为融资金额的6%