[S]券商资管创新现悲剧 华融固利4号满仓定增亏17%(图)_网易财经
[S]券商资管创新现悲剧 华融固利4号满仓定增亏17%(图)
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　　并非所有定向增发类产品都是包赚不赔，尤其是股市不景气时。
　　今年1月18日，证券旗下华融分级固利4号限额特定资产管理计划(以下简称固利4号)成立，截至4月12日净值已浮亏17%。亏损的主要原因，主要系其成立之初即高价满仓认购宏兴(600307，收盘价3.07元)定增股，酒钢宏兴定增价为3.71元/股，以昨日收盘价计算，其股价已较定增价下跌17.25%。
　　业内人士向 《每日经济新闻》记者指出，固利4号很可能是为酒钢宏兴顺利完成定向增发而设计的 “捧场”产品。
设两重“兜底”程序
　　1月18日，华融分级固利4号正式成立。产品设计时，固利4号引入了分级机制。在其成立后不超过19个月时间内，A份额预期收益率为年化7.5%；B份额为A份额本金和收益提供担保，预期收益率为年化5.5%。期满清算或是结算时在支付完相关费用后，A份额投资者可拿回本金和预期收益，B份额投资者除了拿回本金和预期收益外，剩余收益按照五五开的比例与投资顾问盛联投资分成。
　　但是为了吸引投资者，固利4号还设计了C级条款。在其存续期的最后四个月内，如果A份额和B份额无法实现固定的预期收益率，华可以再次发行C份额，由A份额和B份额以外的投资者按照1元/份的价格认购；C份额的收益分配在A份额和B份额之后。这意味着，如果实在不能实现预期收益，华融证券还可以再找资金为认购者们“兜底”。
　　从发行情况来看，固利4号似乎非常受投资者认可。从1月8日推广到1月18日成立，仅仅花了11天时间，就募集到24.37亿元；其中477位客户认购了A份额，募集资金21.15亿元；78位投资者认购了B份额，募集资金3.22亿元。
满仓认购酒钢宏兴定增股
　　成立之后仅过了七天时间，即1月25日，固利4号以3.71元/股的价格认购了6.516亿股酒钢宏兴定向增发股份，认购金额高达24.17亿元，也就是说，募集的资金已经基本花光。
　　值得一提的是，仅从市价来看，固利4号参与酒钢宏兴定向增发并不划算1月25日，酒钢宏兴的二级市场收盘价仅为3.37元/股，相比增发价低了10.01%。而自从去年7月上旬以来，酒钢宏兴市价就没有超出过本次定向增发价。2012年，在整个钢材行业并不景气的情况下，酒钢宏兴虽盈利4.84亿元，但是同比降幅高达68.09%。
　　于是，固利4号已无更多资金投资固定收益类资产。而由于酒钢宏兴最近两个月股价没有丝毫起色，固利4号的投资者也损失惨重4月12日，其公布的单位净值仅为0.8308元，亏损高达16.92%；客户们账面损失已经超过4亿元。
　　不过这并不影响华融证券继续发行定向增发类产品。3月29日，华融定增1号成立，同样分为A份额和B份额，A份额募集8.8亿元，B份额募集3.21亿元。
券商：或专为定增设计
　　某大型券商资管人士对 《每日经济新闻》记者指出，实际上，从各种细节来看，固利4号很有可能就是为酒钢宏兴的定向增发而设计，并且很可能是上市公司为了成功推进定向增发而找了券商、基金等机构来进行捧场。“一般来说，券商集合要在短时间募集20多亿资金并不是特别容易的事情。而之所以那么短时间就募集成功，很可能在之前华融证券就做了不少工作。并且从其设计的兜底条款来看，为了把这只产品顺利推出去，华融的资管团队也费了不少苦心。”
　　令记者困惑的是，如果早已决定参与酒钢宏兴定向增发，那么华融证券又为何引入盛联投资作为投资顾问团队？如果固利4号真的直到2014年8月才清算，那么盛联投资至少可以收取408万元固定费用，并且如果运气足够好，还可以收取到浮动报酬，甚至参与收益分配。
　　为何华融证券要分羹给盛联投资？昨日午后，记者就上述问题致电华融证券董秘冉晓明先生，不过其办公室电话一直无人接听。来源每日经济新闻)
(原标题：券商资管创新现悲剧 华融固利4号满仓定增亏17%(图))
本文来源：中国新闻网
责任编辑：王晓易_NE0011
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最新净值:2.856累计净值:3.106日 涨 幅:9.47%管理公司:华融证券股份有限公司产品类型:券商集合理财投资类型:债券型成立日期:产品经理:产品类型:限额特定理财成立规模:暂无到期日:最低参与金额:0万下面列出了华融分级固利41号C前10大重仓每个季度的变化情况，以此表明该基金的持仓稳定性和换手情况，表明基金经理的持股风格。[S]券商资管创新现悲剧 华融固利4号满仓定增亏17%_网易财经
[S]券商资管创新现悲剧 华融固利4号满仓定增亏17%
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　　每日经济新闻记者 王砚丹
　　并非所有定向增发类产品都是包赚不赔，尤其是股市不景气时。
　　今年1月18日，证券旗下华融分级固利4号限额特定资产管理计划（以下简称固利4号）成立，截至4月12日净值已浮亏17%。亏损的主要原因，主要系其成立之初即高价满仓认购宏兴（600307，收盘价3.07元）定增股，酒钢宏兴定增价为3.71元/股，以昨日收盘价计算，其股价已较定增价下跌17.25%。
　　业内人士向 《每日经济新闻》记者指出，固利4号很可能是为酒钢宏兴顺利完成定向增发而设计的 “捧场”产品。
　　设两重“兜底”程序/
　　1月18日，华融分级固利4号正式成立。产品设计时，固利4号引入了分级机制。在其成立后不超过19个月时间内，A份额预期收益率为年化7.5%；B份额为A份额本金和收益提供担保，预期收益率为年化5.5%。期满清算或是结算时在支付完相关费用后，A份额投资者可拿回本金和预期收益，B份额投资者除了拿回本金和预期收益外，剩余收益按照五五开的比例与投资顾问盛联投资分成。
　　但是为了吸引投资者，固利4号还设计了C级条款。在其存续期的最后四个月内，如果A份额和B份额无法实现固定的预期收益率，华可以再次发行C份额，由A份额和B份额以外的投资者按照1元/份的价格认购；C份额的收益分配在A份额和B份额之后。这意味着，如果实在不能实现预期收益，华融证券还可以再找资金为认购者们“兜底”。
　　从发行情况来看，固利4号似乎非常受投资者认可。从1月8日推广到1月18日成立，仅仅花了11天时间，就募集到24.37亿元；其中477位客户认购了A份额，募集资金21.15亿元；78位投资者认购了B份额，募集资金3.22亿元。
　　满仓认购酒钢宏兴定增股/
　　成立之后仅过了七天时间，即1月25日，固利4号以3.71元/股的价格认购了6.516亿股酒钢宏兴定向增发股份，认购金额高达24.17亿元，也就是说，募集的资金已经基本花光。
　　值得一提的是，仅从市价来看，固利4号参与酒钢宏兴定向增发并不划算1月25日，酒钢宏兴的二级市场收盘价仅为3.37元/股，相比增发价低了10.01%。而自从去年7月上旬以来，酒钢宏兴市价就没有超出过本次定向增发价。2012年，在整个钢材行业并不景气的情况下，酒钢宏兴虽盈利4.84亿元，但是同比降幅高达68.09%。
　　于是，固利4号已无更多资金投资固定收益类资产。而由于酒钢宏兴最近两个月股价没有丝毫起色，固利4号的投资者也损失惨重4月12日，其公布的单位净值仅为0.8308元，亏损高达16.92%；客户们账面损失已经超过4亿元。
　　不过这并不影响华融证券继续发行定向增发类产品。3月29日，华融定增1号成立，同样分为A份额和B份额，A份额募集8.8亿元，B份额募集3.21亿元。
　　券商：或专为定增设计/
　　某大型券商资管人士对 《每日经济新闻》记者指出，实际上，从各种细节来看，固利4号很有可能就是为酒钢宏兴的定向增发而设计，并且很可能是上市公司为了成功推进定向增发而找了券商、基金等机构来进行捧场。“一般来说，券商集合要在短时间募集20多亿资金并不是特别容易的事情。而之所以那么短时间就募集成功，很可能在之前华融证券就做了不少工作。并且从其设计的兜底条款来看，为了把这只产品顺利推出去，华融的资管团队也费了不少苦心。”
　　令记者困惑的是，如果早已决定参与酒钢宏兴定向增发，那么华融证券又为何引入盛联投资作为投资顾问团队？如果固利4号真的直到2014年8月才清算，那么盛联投资至少可以收取408万元固定费用，并且如果运气足够好，还可以收取到浮动报酬，甚至参与收益分配。
　　为何华融证券要分羹给盛联投资？昨日午后，记者就上述问题致电华融证券董秘冉晓明先生，不过其办公室电话一直无人接听。
(原标题：券商资管创新现悲剧 华融固利4号满仓定增亏17%)
本文来源：每日经济新闻
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最新净值:2.773累计净值:3.174日 涨 幅:9.69%管理公司:华融证券股份有限公司产品类型:券商集合理财投资类型:债券型成立日期:产品经理:产品类型:限额特定理财成立规模:暂无到期日:最低参与金额:0万（）：1.0209（---）：1.1293类&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp型：混合型成 立 日：存续期限：---管 理 人：华融证券托 管 人：工商银行投资经理：高鹤规&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp模：3.20亿份（）管理人参与规模：交易状态暂停申购&nbsp&nbsp&nbsp&nbsp暂停赎回管理人暂未公布购买起点100万天天基金优惠费率0费率
(1) 分级团利11 号A 的开放期
自集合计划成立起满13 个月后对应日为分级固利11 号。A 的开放期的第一个开放日( T 日),若无对应日,则顺延。分级固利11号A 的开放期为10 个工作日( T 日至T+9 日).遇法定节假日、休息日自动顺延.开放期设置10 个开放日(每个开放期的第一个开放目为T 日)和两个预约赎回日(T-3 日和T-2 日);管理人只在每个开放期的预约赎白宫T-3日和T-2 日)接受分级固利11 号A委托人的退出申请。
在分级固利11 号A 的开放期,投资者可以参与本集合计划分级固利11 号A 的份额.管理人有权延期结束分级固利11 号A 的开放期,管理人决定延期结束开放期的,须在原开放期结束前的最后一个工作日通过管理人网站和推广机精网点询委托人进行公告.当分级固利11 号A 规模接近或到是存续期规模上限时,管理人有权提前结束开放期.分级固利11 号B 的开放期
本集合计划的存续期内每个工作日为分级固利11号B的开放期.
(3) 特别开放日
自本集合计划成立起满19 个月后,管理人有权安排一个特别开放日,按比例为全体委托人办理强制退出业务.特别开放日的具体时间和强制退出规模以公告为准。
本集合计划以投资固定收益类产品为主,通过对毛当前国家经济形势、货币政策、财政政策、产业政策及资本市场资金环挠的细致分析及研究,积极主动地对计划的大类资兴进行配置调整,致力于在有效控制风险的前提下,实现集合计划资产获取长期稳定投资收益的目标.
本集合计划遵循稳健投资的投资理念,在有效控制风RS的前提下,通过投资固定收益类产品,实现集合计划资产的长期稳定增值。
投资范围包括现金类资产、高流动性固定收益类金融产品、其他固定收益类金融产品。权益类及衍生品资产、股票质押式回购业务,以及其他金融监管部门批准或备案发行的金融产品以及中国证监会认可的其他投资品种.现金类资产包括:现金、银行存款、7天以内(含7天)的债券逆回购、到期日在1年以内的国债和货币市场基金。
高流动性固定收益类金融产品包括:国债、金融债(合政策性金融债)、央行票据、短期融资券、超短期融资券.中期票据、企业债、公司债、资产支持证券、可转换债券、可分离交易债券、债券回购、7天以上债券逆回购,保证收益及保本浮动收益商业银行理财计划。
其他固定收益类金融产品包括:中小企业私募债(仅限外部债项评级以级以上并有第三方全额不可撤销连带责任保证担保的品种)、固定收益类集合资金信托计划及集合资金信托计划受益权、非公开定向债务融资工具、固定收益类证券公司专项资产管理计划、固定收益类证券投资基金、固定收益类基金公司资产管理计划、固定收益类基金子公司专项资产管理计划、资产支持证券、其他商业银行理财计划等。
权益类及衍生品资产:包括股票(含定向增发)、股指期货、商品期货、利率远期、期权、互换、权益类的集合资金信托计划及集合资金信托计划受益权、权益类证券公司专项资产管理计划、权益类证券投资基金、权益类基金公司资产管理计划、权益类基金子公司专项资产管理计划、新三板挂牌的股票等。投资新三板股票前,管理人和托管人就该类资产作事宜达成一致。
本集合计划可参与股票质押式回购业务,质权人登记为管理人.上市交易未满l个月的股票、创业板股票、ST和心T股票(已完成实质性资产重组的ST类公司除外)、B股股票、进入退市整理期的A股股票、没有完成股改的非流通股股票不得作为本集合计划股票质押式回陶业务的质押标的。委托人签署本合同即代表同意以上约定,本集合计划参与股票质押式回购无需再征询委托人同意。同时,委托人同意在股票质押式回购业务中质权人登记为管理人,同意管理人签署《股票质押式回购业务协议》,同意管理人根据管理人与融入方的委托进行交易申报。
1大类资产配置策略
本集合计划综合考虑宏观经济发展情况,资本市场运往环境和资金情况,在规定范围内合理确定集合资产在用足协益类资产问的分配比例,并根据各类别资产的风险收益特征,动态调整各类别资产的投资比例,以控制或规避投资风险提高资产配置效率.
2高流动性固定收益类资产投资策略
对流动性资产的投资主要考虑本集合计划的总体流动性需求,在为集合计划的动态资产配置提供有效缓冲的基她土,获得高流动性资产的稳定收益。配置高流动资产投资最好是要以政策面调控和资金面分析为基础,在控制风险的前提下,:结合不同类型货币市场工具的流动性和货币市场预期收益水平、银行存款的期限、债券回购的预期收益率来确定高流动性资产的配置,并定期对短期金融工具组合平均剩余期限以及投资品种比例进行适当调整,以保证本集合计划垄体具有良好的流动性.
3固定收益类证券公司专项资产管理计划(或资产支持证券)投资策略
固定收益类证券公司专项资产管理计划主要是投资具有固定或者确定预期受益的企业资产证券化发行的资产支常受益凭证。管理人将深入分析资产支持受益凭证(或资产支持证券)的市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等基本面因素,估计资产违约风险和提前偿付风险,并根据资产证券化的收益结构安排,模拟资产支持受益凭证(或资产支持证券)的本金偿还和利息收益的现金流过程,辅助采用蒙特卡洛方法等数量化定价模型,评估其内在价值,在保持较好的安全性、流动性的同时,以获取稳健的投资收益.
4 其他固定收益类资产投资策略
为取得良好稳定的投资收益,在资产配置方面此部分投资将投资于具有较高预期收益率,拥有良好兑付能力的固定收益类信托计划、期限较长的商业银行理财计划、基金公司资产管理计划、基金子公司专项资产管理计划等,同时将根据本集合计划整体收益、风险及流动性需求,动态配置合理的投资期限,以使各级投资者在投资期间内的收益与风险在平不变.管理人将利用自身专业综合金融服务优势,根据国家宏观经济调控政策,结合产业发展方向,精选优质项目进行固定收益的投资.
业绩比较基准
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