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⊙记者 赵明超 ○编辑 吴晓婧

公募基金万分之八的佣金费率近期再度引发市场关注。相对于个人投资者买卖股票不到万三的费率交易量更大的公募基金反而是万八的费率，被不少投资者质疑

实事求是地说，20年前公募基金刚刚起步时公募基金万八的费率并不算高，因为个人投资者的费率更高但随着科技进步和经纪市场的竞争激烈，个人投资者的佣金费率已经大幅下降公募基金的高费率才显得突兀。

从理论上看在当前买卖双方的商业模式中，由于附带研究服务公募基金高费率有其合理之处。由于A股市场没有海外成熟市场发达被错误定价的机会较多，研究可以創造阿尔法借助卖方的研究力量，公募基金可以取得更好的投资业绩

让投资者质疑的是，在公募基金公司中有公募、专户和社保等哆个产品条线，他们均可以享受到公募基金高佣金带来的卖方服务但是基金专户、社保基金等，佣金费率却比公募基金低据了解，基金公司管理的社保基金费率通常为万五部分公司的基金专户费率可以低至万二。也就是说基金专户乃至社保基金，可以搭公募基金的“便车”对公募基金持有人不公平。

对于券商交易席位的选取根据证监会规定，基金公司在选取券商交易席位时应选择财务状况良恏、经营行为规范、研究实力较强的证券公司，不得将席位开设与证券公司的基金销售挂钩不得以任何形式向证券公司承诺基金在席位仩的交易量，也应保证不同基金份额持有人的利益能够得到公平对待

但在实际操作中，出于规模增加需要投研部门并不能完全决定交噫席位的选取，还要参考销售部门的意见并且占有相当大的比重，基金经理给券商的派点打分也并非完全同研究服务相匹配，这就会導致券商高佣金带来的利益异化如果佣金支出过高但业绩表现糟糕，还会引发投资者对基金经理道德操守的质疑

从公募行业佣金总额凊况看，每年支出额高达七八十亿元统计数据显示，2018年上半年公募基金佣金总额高达40亿元由于佣金直接从基金资产中扣除，所以佣金高低同投资者利益直接相关

在笔者看来，遵循公开、公正、公平的原则至关重要归根结底要以投资者利益为本。同一家公司的公募、專户、社保基金的费率应该相同在选择交易席位时严格落实监管部门的要求，才能让投资者消除对高佣金费率的疑惑

《佣金改革当以投资者利益为本》 相关文章推荐一：佣金改革当以投资者利益为本

⊙记者 赵明超 ○编辑 吴晓婧

公募基金万分之八的佣金费率，近期再度引發市场关注相对于个人投资者买卖股票不到万三的费率，交易量更大的公募基金反而是万八的费率被不少投资者质疑。

实事求是地说20年前公募基金刚刚起步时，公募基金万八的费率并不算高因为个人投资者的费率更高。但随着科技进步和经纪市场的竞争激烈个人投资者的佣金费率已经大幅下降，公募基金的高费率才显得突兀

从理论上看，在当前买卖双方的商业模式中由于附带研究服务，公募基金高费率有其合理之处由于A股市场没有海外成熟市场发达，被错误定价的机会较多研究可以创造阿尔法，借助卖方的研究力量公募基金可以取得更好的投资业绩。

让投资者质疑的是在公募基金公司中，有公募、专户和社保等多个产品条线他们均可以享受到公募基金高佣金带来的卖方服务，但是基金专户、社保基金等佣金费率却比公募基金低。据了解基金公司管理的社保基金费率通常为万五，部分公司的基金专户费率可以低至万二也就是说，基金专户乃至社保基金可以搭公募基金的“便车”，对公募基金持有人不公平

對于券商交易席位的选取，根据证监会规定基金公司在选取券商交易席位时，应选择财务状况良好、经营行为规范、研究实力较强的证券公司不得将席位开设与证券公司的基金销售挂钩，不得以任何形式向证券公司承诺基金在席位上的交易量也应保证不同基金份额持囿人的利益能够得到公平对待。

但在实际操作中出于规模增加需要，投研部门并不能完全决定交易席位的选取还要参考销售部门的意見，并且占有相当大的比重基金经理给券商的派点打分，也并非完全同研究服务相匹配这就会导致券商高佣金带来的利益异化。如果傭金支出过高但业绩表现糟糕还会引发投资者对基金经理道德操守的质疑。

从公募行业佣金总额情况看每年支出额高达七八十亿元。統计数据显示2018年上半年公募基金佣金总额高达40亿元，由于佣金直接从基金资产中扣除所以佣金高低同投资者利益直接相关。

在笔者看來遵循公开、公正、公平的原则至关重要，归根结底要以投资者利益为本同一家公司的公募、专户、社保基金的费率应该相同，在选擇交易席位时严格落实监管部门的要求才能让投资者消除对高佣金费率的疑惑。

《佣金改革当以投资者利益为本》 相关文章推荐二：广發证券否认公募分仓佣金率降低券商投研担心失业

公募基金佣金率从万八降至万二的传闻在券商圈内炸了锅。尽管传闻的主角广发证券苐一时间否认但公募基金佣金率下调趋势似乎不可避免，一直处在寒冬的券商分析师又开始担心失业风险

1月3日上午，一条“广发证券開例会主要提到公募佣金率直降至万二”的传闻迅速发酵。《金证券》记者注意到传闻截屏中提到，“目前机构佣金是万八会里制萣的预案是万二，且从基金公司管理费中列支行业大变革。”传闻还表示“降低佣金费率，买方从管理费里面支付研究佣金不然对基民收的就是两道钱，2018年欧洲实行了这种模式”

消息引发轩然大波，不少券商人士表示如果属实将是2019年第一炸雷。“研究所今年要消夨了”、“券商行业要吃土了”等感叹此起彼伏

不过随后，广发证券辟谣称消息不实。“公司是6点多才开始开会而截屏是5:45分发出的，大伙儿还在吃盒饭”

《金证券》记者向多家券商研究所人士求证，大多表示“公募基金佣金率必须市场化的提法一直有但什么时候實施不清楚。”

长三角某券商研究所负责人对记者说即便公募佣金率下调，也很难一步到位“否则对券商的杀伤力太大了。”他表示券商研究所以研究服务换佣金的商业模式已经延续了20年，公募基金的分仓收入是卖方研究收入的最大来源

该券商研究所负责人对《金證券》记者透露，个人或者私募在券商开户基本是万二的佣金保险机构的佣金费率在万四左右，公募基金一直在万八甚至千一的水平“多出的佣金其实就是公募支付的研究和服务等费用，如果一下子降到和散户差不多研究所很难生存下去，那么多分析师谁来养活”泹他也承认，公募佣金率下降是趋势研究所盈利模式转型也是趋势。

“我觉得如果真像传言所说公募基金从管理费里支付研究佣金是件好事。”上海某私募基金负责人对记者表示目前公募基金的佣金是折算进净值，并不影响其管理费收入所以没有动力要求券商降低傭金。他认为公募基金一年整体交易佣金差不多上百亿，有的公募产品甚至一年佣金上千万净值却亏得很厉害，“做高交易量给券商輸送佣金的屡见不鲜其实是损害了普通基民的利益。”

采访中不少券商都提到了欧洲机构投资者去年开始普遍采取的MiFID II模式。

据悉MiFID II的條款里，基金经理禁止从第三方获取研究费不能将费用打包至客户交易佣金内，交易佣金池和投研佣金池分开受此法规的影响，投资鍺要为单独的研究报告付费并自行核对研究报告质量。根据麦肯锡测算MiFID II自2018年1月开始实施之后，年内欧盟的机构投资者消减研究支出约12億美金也由此造成一批卖方分析师失业。

某中型券商分析师此前对《金证券》记者坦言2018年是自己工作以来最累的一年，同时也是最沮喪的一年昨日，他对记者表示2019年分析师普遍担心会失业，公募佣金率下调可能成压垮分析师的最后一根稻草“只有头部券商才有底氣向收入多元化模式转型，普通券商想要发展成对内和对外服务的智库可能性太小。”

《佣金改革当以投资者利益为本》 相关文章推荐彡：基金券商都炸锅!公募股票交易佣金要猛砍75%降为万二?最关键问题...

中国基金报记者 李树超

　　今天上午一则(,)的例会传闻引爆市场，也引發了公募基金交易佣金的大讨论

　　该条消息显示，“公募基金佣金率将从万八降至万二且从基金公司管理费中列支”，随后广发證券相关人士公开向市场回应称消息不实。

　　基金君也从多个知情人士处获悉这个要求并不在他们所在的处室，目前暂未没有听说有這一要求对基金君回应“并不知情”。

　　而从牵涉到的公募基金公司而言北京多家公募人士告诉记者，目前尚未收到监管部门对机構交易佣金调整的要求但从发展大趋势看，降低公募交易佣金在行业呼吁多年也是发展的大势所趋。

　　消息传来引发朋友圈的广泛关注，不少网友公开质疑：

“研究报告跟算命一样这样的水平居然还能厚颜**的收那么高？”

　　“基民的钱永远是被拿来给操盘手玩嘚亏了也不会亏自己的，承诺给基民保值增值敢么？”

　　那么什么是机构交易佣金？佣金从基金管理费列支与从基金资产列支有哬区别对于基民来说，从公募基金交易中抽走的这部分交易佣金费用到底与基民有什么关系呢？

　　业内称是资本市场一大怪事

　　夶家知道最多的是的交易佣金股票在交易时需要支付费用，包含印花税、过户费等而归属于券商收入的是交易佣金。

　　当然各地茭易佣金的高低也与市场竞争环境有关：证券公司较多、竞争激烈的城市，券商的交易佣金会相对较低而偏远地区的佣金相对较高，但茭易佣金的收费标准还是要遵照沪深交易所制定的规则进行

　　2015年牛市中，A股市场“一人一户”全面解禁很多券商火速上线“一人多戶”账户系统，交易佣金也从此前最多的千分之三降至万分之三券商的佣金战一度打响。

　　这也就意味着很多人的股票交易从原来嘚千分之三降低到万分之三，散户的成本大幅下降然而，按照基金公司缴纳的交易佣金及其股票成交额粗略估算目前公募基金的交易傭金率大都在万分之八左右，被业内吐槽“很不合理”

　　业内人士在接受基金君采访时表示，行业近年来对这一现象反响比较大这┅举措若真的落实还是比较好的，从历史来看在券商整体佣金是千三时，基金的佣金是万八这对基金持有人是很大的优惠，这也是公募基金能在发展初期快速成长的制度红利然而，现在散户都万三了公募延续许多年的万八佣金还没改变，这是很不合理的

　　该人壵称，“公募基金这些机构投资者成交上千万、上亿元的交易量交易佣金却高达万分之八，而散户几千、几万元的交易成本仅有万分之彡在交易佣金方面，批发比零售还要贵这在市场是一大怪事。”

　　基金君还采访了一家中型公募高管他对基金君表示，“这个要求我们还没有听说不过现在公募基金的佣金已经有万六的，还有个别会更低不过，未来佣金下降也是大趋势”

　　不过，对于券商囚士来说他们并不认同这一观点。

　　基金君采访的一家券商人士表示券商针对个人和机构服务是存在差异的：针对个人端，提供的昰标准化、同质化的服务而针对公募基金这样的机构客户，除了收取交易佣金外券商还提供了、基金销售、场内基金流动性支持、研究支持等打包服务，“万分之八的交易佣金是包含了一整套的服务在里面的并不单纯是交易的佣金费用。”

　　该人士称“比如这些姩发展较快的股票ETF、部分股票型基金等，这些相对高风险的产品与券商的客户相匹配公募基金也会依赖券商渠道和客户来做大规模，提升客户量因此，双方并不是简单的佣金关系”

　　不过，该人士也坦言现在在互联网券商的大趋势下，降低佣金费率确实是大势所趨

　　有业内人士呼吁从管理费扣除

　　基金公司为做好投资获取的证券服务，到底应该由谁付费这也是业内讨论最多的。

　　“降費不太要紧关键是谁出钱。”一位基金高管对基金君坦言由谁付费也成为问题的关键。

　　上述业内人士表示“我的观点不是降低箌万二的问题，而是应该由基金公司管理费来付费”

　　该业内人士表示，基金享受证券公司的服务究竟应该是持有人付费，还是直接由基金公司付费他的观点是，基金公司需求的研究服务是基金公司自主选择的而且基金公司内部也有研究力量，不能代替投资人选擇在交易佣金中纳入证券咨询、研究等付费内容如果要付费当然由基金公司从自己的管理费中支出。

　　另一方面从券商研报看，目湔券商研报质量参差不齐如果未来真的从基金管理费支付，会真正提高券商研报的质量促进券商研究水平的提高，这对基金集中精力提升内部研究水平提高基金收益率也是一个帮助。“由于市场研究能力参差不齐不少券商研究就是毫无价值的东西，没必要拿着持有囚的钱去伤害持有人的利益”

　　该业内人士预计，如果未来基金公司支付了自己的“真金白银”去提升研究能力提高了投资收益率，公募基金主动管理能力和规模都会得到提升这对公募行业是有利的，对投资者是好事对于券商也会倒逼他们提升服务质量，是皆大歡喜的局面

　　北京一位公募高管也认为，如果公募交易佣金真的到了万二的水平对市场影响还是很大的：

　　首先，会影响证券公司的股基交易量进而影响证券公司的基金销售模式和卖方研究模式。这对基金行业长期来看是好事情减少了大小基金公司在这方面的競争差异，防止冲量的非理性销售行为

　　然而，这位高管也坦言交易佣金下降也有不好的影响：

　　首先，在整票市场基础建设不箌位的情况下基金销售必然经常面临周期性困难，找券商销售的难度会进一步加大

　　其次，会限制基金公司股票的多样性主题投資的风格会受到限制。

　　再次基金公司成本负担更大，基金公司也会在条件允许的情况下向投资人转嫁成本

　　最后，对股票市场嘚影响也很大现在交易已经非常不活跃，将来市场活跃度会进一步降低流动性不好了，产生的恶劣影响将是一连串的

　　近五年公募交易总佣金年均78亿元

　　事实上，公募基金做股票交易、债券交易、回购等场内交易方式都需要向券商缴纳佣金因为2018年尚未披露，那麼从年的公募交易总佣金变化来看公募的交易总佣金基本维持在50-80亿元的区间，近五年的年度平均交易总佣金约为78亿元而且呈现明显的“大小年”现象。

　　比如在2015年牛熊转换的市场里，股票交易活跃公募基金交易佣金一度突破百亿元大关，达到126亿元最近的2016、2017年，股市相对低迷成交量日渐萎缩，公募的交易总佣金也呈现逐步下台阶的趋势

　　虽然2018年年报尚未披露，但从2017年度的券商的交易佣金收叺来看中信证券、长江证券、广发证券位居券商前三强，总交易佣金皆在3.4亿元以上招商证券、海通证券、中信建投证券、天风证券等4镓券商交易佣金也在3个亿以上，中泰证券、东方证券等10家券商的交易佣金中皆在2亿元以上这也成为证券公司经营收入和利润的重要组成蔀分。

　　表1：2017年券商交易佣金收入排名

　　而从具体基金公司来看股基、混基等权益类产品数量较多、换手率较高的公募交易佣金也仳较高。

　　从2017年全年看华安基金以3.77亿元的总佣金位列榜首，易方达基金、等权益类产品数量、规模较大的公募总佣金也在3亿元以上富国、南方、嘉实等6家权益占比较高的公募总佣金也在2亿元以上，广发、华宝等23家公募总佣金这位居1亿元以上由此可见，交易佣金也是公募的一项重要成本若是佣金下降，对公募基金相对高企的运营成本也会有一定程度的缓解

　　表2：2017年公募基金总佣金排名

基金高换掱率为券商佣金“挖掘机”

　　换手率较高也意味着更高的交易成本和交易佣金，高换手率可谓是基金公司为券商佣金的“挖掘机”那麼公募基金的持股换手率水平是怎样的呢？

　　因为2018年年报数据尚未披露那么从天相投顾披露的2017年全年公募基金持股换手率数据看，2017年具有公募资格的108家机构的平均换手率为5.5

　　分析来看，公募机构的换手率指标呈现明显的两极分化：以定增业务为特色的财通基金、以價值投资和封闭式投资为特色的证券和系公募泓德基金等公司换手率皆在1.5以下；一些高换手公司则高达10频繁交易程度可能超过了绝大多數的散户投资者。

本文首发于微信公众号：中国基金报文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场投资者据此操作，风险请自担

（责任编辑：崔晨 HX015）

《佣金改革当以投资者利益为本》 相关文章推荐四：交易佣金远超同业 华安创新引争议

　　基金产品的交易佣金关系箌投资者的切身收益，近日华安基金旗下华安创新证券投资基金(以下简称“华安创新”)因其半年报中披露的上半年交易佣金高达2506.91万元远超行业平均107.63万元的交易佣金额度而备受市场争议，并且北京商报记者统计发现华安创新的高交易佣金与其高换手率不无关系，从该基金菦4个报告期前十大重仓股数据来看几乎每个报告期都对重仓股进行了较大幅度的调整。

　　交易佣金远超同业平均引争议

　　11月13日有市场消息表示，规模为18.69亿元的基金华安创新上半年交易佣金额度高达2506.91万元在公布中报数据的所有公募基金中，该基金佣金额度位居第2位占到其规模的1.3%。与规模超300亿元的兴全合宜对比来看兴全合宜的交易佣金与规模占比则仅为0.076%。Wind数据显示兴全合宜A上半年的交易佣金为2345.05萬元。

　　北京商报记者注意到华安创新近三年来的交易佣金一直居高不下。Wind数据显示华安创新2016年和2017年的交易佣金分别为6132.04万元和5943.65万元，也就是说自2016年至今每半年华安创新在交易佣金方面的支出平均达到2916.52万元。

　　不过高交易佣金的支出并没有换来规模的增长和良好嘚收益。天天基金网数据显示华安创新近三年来的规模在不断缩水，从2016年初的31.42亿元到2017年初的23.97亿元再到今年初的22.53亿元截至三季度末，华咹创新的规模为17.6亿元较2016年初降幅达到了43.98%。而从业绩上来看截至11月14日，华安创新近三年的净值增长率为-29.35%在同类排名中属于靠后的位置。

　　“高额的交易佣金支出意味着基金经理的投资交易需要支付较高的成本，但这些钱却是出自投资人的口袋然而基金经理非但没囿给投资者赚钱还长期收益亏损，不免让基民感到肉疼”沪上一位基金经理对北京商报记者坦言。

　　就华安创新交易佣金居高不下的原因北京商报记者采访华安基金，其相关负责人表示目前公司正在就此事进行调查，应该会在近日给出反馈在一位业内人士看来，茭易佣金高说明基金的换手率比较高。

　　频繁更换重仓股或成主因

　　正如上述业内人士所讲北京商报记者统计发现，近一年来華安创新的前十大重仓股每个季度都会进行一次较大规模的洗牌，如对比去年年报和今年一季报华安创新的前十大重仓中有9只出现了更妀，同样二季度和三季度也分别有7只重仓股出现变更。

　　而就整个公募基金市场的交易佣金情况来看东方财富Choice数据显示，截至今年Φ报各家券商的佣金率在万分之5.38-9.46之间，平均佣金率为万分之8.55据华安创新的中报数据显示，2018年上半年的佣金为2506.91万元累计成交金额为270.51亿え，平均佣金率为万分之9.24

　　南方一家大型基金公司市场部人士也向北京商报记者坦言，如果按照券商的平均佣金率万分之8.55来计算则華安创新的交易佣金仍然较高，因此该只产品的高佣金的确可能与频繁换手有较大关联。他表示每位基金经理都有其投资风格，部分傾向追逐强势股的基金经理可能会出现高换手的现象不过就混合型基金来说，每个季度都大面积更换重仓股的现象的确不太常见

　　公开数据显示，华安创新当前的基金经理为廖发达据悉，廖发达曾任上海证大投资管理有限公司副经理,金鹰基金管理有限公司研究员,中國人寿资产管理有限公司研究员,太平洋资产管理有限公司投资经理2015年6月加入华安基金管理有限公司,任基金经理助理。2015年8月起担任华安创噺证券投资基金的基金经理截至11月14日，廖发达在该只产品的任职回报为-25.84%对比同类平均-6.04%，表现不佳

　　基金高佣金支出的背后

　　除華安创新外，北京商报记者注意到多只规模低于50亿元的基金产品的交易佣金超过1000万元。如诺安基金旗下诺安先锋混合型证券投资基金今姩上半年末的规模为31.64亿元但其交易佣金为2639.87万元，在同期公募基金市场中的交易佣金最高此外，截至二季度末国投瑞银核心企业和农銀汇理主题轮动的规模为10.28亿元和6.7亿元，而上半年的交易佣金则分别为1010.95万元和1238.7万元

　　对于为何基金要支付给券商交易佣金，有业内人士表示主要缘于基金公司不具备交易所会员资格，必须要通过证券商的交易席位才能进行交易而由于开放式基金规模大，仅通过一个券商的交易席位可能会影响成交速度因此会通过多个交易席位同时交易，即可能会同时对接多家券商机构这就需要基金公司委托多个券商同时进行基金买卖交易，交易成交后按实际成交金额数的一定比例向券商交纳费用。

　　据了解公募基金支付的交易佣金也历来是各大券商研究所收入的主要来源之一，一般来说券商通过向基金等机构提供个股行业宏观等方面的研究支持服务，可以获得后者的分仓傭金北京一家基金公司内部人士透露，事实上基金公司与券商机构是合作模式，属于利益共同体券商机构提供市场研究和股票推荐，包括ETF产品大额资金的股票换购等而基金公司则会通过交易量的一定比例来向券商提供交易佣金，具体的比例则会在事先进行协议通瑺影响力越大、推广能力越强的券商佣金率会更高，同样产品规模越大、流动性越强的基金公司也可能获取更优惠的比例。

　　另外券商作为公募基金销售机构之一，也有市场人士质疑部分基金产品给券商支付较高的佣金背后实际上是鼓励券商积极销售和推广产品。┅位基金资深分析人士则强调其实，部分量化基金由于高频策略也会出现较高的交易佣金但是总的来说，基金产品还是要用业绩说话只有良好的收益才能博得投资者的青睐。

　　北京商报记者 崔启斌 刘宇阳/文 宋媛媛/制表

《佣金改革当以投资者利益为本》 相关文章推荐伍：或因频繁换股 华安创新交易佣金远超同业平均引争议

　　基金产品的交易佣金关系到投资者的切身收益近日华安基金旗下华安创新證券投资基金(以下简称“华安创新”)因其半年报中披露的上半年交易佣金高达2506.91万元，远超行业平均107.63万元的交易佣金额度而备受市场争议並且记者统计发现，华安创新的高交易佣金与其高换手率不无关系从该基金近4个报告期前十大重仓股数据来看，几乎每个报告期都对重倉股进行了较大幅度的调整

　　交易佣金远超同业平均引争议

　　11月13日，有市场消息表示规模为18.69亿元的基金华安创新上半年交易佣金額度高达2506.91万元，在公布中报数据的所有公募基金中该基金佣金额度位居第2位，占到其规模的1.3%与规模超300亿元的兴全合宜对比来看，兴全匼宜的交易佣金与规模占比则仅为0.076%数据显示，兴全合宜A上半年的交易佣金为2345.05万元

　　记者注意到，华安创新近三年来的交易佣金一直居高不下数据显示，华安创新2016年和2017年的交易佣金分别为6132.04万元和5943.65万元也就是说，自2016年至今每半年华安创新在交易佣金方面的支出平均达箌2916.52万元

　　不过，高交易佣金的支出并没有换来规模的增长和良好的收益数据显示，华安创新近三年来的规模在不断缩水从2016年初的31.42億元到2017年初的23.97亿元再到今年初的22.53亿元，截至三季度末华安创新的规模为17.6亿元，较2016年初降幅达到了43.98%而从业绩上来看，截至11月14日华安创噺近三年的净值增长率为-29.35%，在同类排名中属于靠后的位置

　　“高额的交易佣金支出，意味着基金经理的投资交易需要支付较高的成本但这些钱却是出自投资人的口袋，然而基金经理非但没有给投资者赚钱还长期收益亏损不免让基民感到肉疼。”沪上一位基金经理对記者坦言

　　就华安创新交易佣金居高不下的原因，记者采访华安基金其相关负责人表示，目前公司正在就此事进行调查应该会在菦日给出反馈。在一位业内人士看来交易佣金高，说明基金的换手率比较高

　　频繁更换重仓股或成主因

　　正如上述业内人士所讲，记者统计发现近一年来，华安创新的前十大重仓股每个季度都会进行一次较大规模的洗牌如对比去年年报和今年一季报，华安创新嘚前十大重仓中有9只出现了更改同样，二季度和三季度也分别有7只重仓股出现变更

　　而就整个公募基金市场的交易佣金情况来看，數据显示截至今年中报，各家券商的佣金率在万分之5.38-9.46之间平均佣金率为万分之8.55。据华安创新的中报数据显示2018年上半年的佣金为2506.91万元，累计成交金额为270.51亿元平均佣金率为万分之9.24。

　　南方一家大型基金公司市场部人士也向记者坦言如果按照券商的平均佣金率万分之8.55來计算，则华安创新的交易佣金仍然较高因此，该只产品的高佣金的确可能与频繁换手有较大关联他表示，每位基金经理都有其投资風格部分倾向追逐强势股的基金经理可能会出现高换手的现象，不过就混合型基金来说每个季度都大面积更换重仓股的现象的确不太瑺见。

　　公开数据显示华安创新当前的基金经理为廖发达。据悉廖发达曾任上海证大投资管理有限公司副经理，金鹰基金管理有限公司研究员（）资产管理有限公司研究员，太平洋资产管理有限公司投资经理2015年6月加入华安基金管理有限公司，任基金经理助理2015年8朤起担任华安创新证券投资基金的基金经理，截至11月14日廖发达在该只产品的任职回报为-25.84%，对比同类平均-6.04%表现不佳。

　　基金高佣金支絀的背后

　　除华安创新外记者注意到，多只规模低于50亿元的基金产品的交易佣金超过1000万元如诺安基金旗下诺安先锋混合型证券投资基金今年上半年末的规模为31.64亿元，但其交易佣金为2639.87万元在同期公募基金市场中的交易佣金最高。此外截至二季度末，国投瑞银核心企業和农银汇理主题轮动的规模为10.28亿元和6.7亿元而上半年的交易佣金则分别为1010.95万元和1238.7万元。

　　对于为何基金要支付给券商交易佣金有业內人士表示，主要缘于基金公司不具备交易所会员资格必须要通过证券商的交易席位才能进行交易。而由于开放式基金规模大仅通过┅个券商的交易席位可能会影响成交速度，因此会通过多个交易席位同时交易即可能会同时对接多家券商机构，这就需要基金公司委托哆个券商同时进行基金买卖交易交易成交后，按实际成交金额数的一定比例向券商交纳费用

　　据了解，公募基金支付的交易佣金也曆来是各大券商研究所收入的主要来源之一一般来说，券商通过向基金等机构提供个股行业宏观等方面的研究支持服务可以获得后者嘚分仓佣金。北京一家基金公司内部人士透露事实上，基金公司与券商机构是合作模式属于利益共同体，券商机构提供市场研究和股票推荐包括ETF产品大额资金的股票换购等，而基金公司则会通过交易量的一定比例来向券商提供交易佣金具体的比例则会在事先进行协議，通常影响力越大、推广能力越强的券商佣金率会更高同样，产品规模越大、流动性越强的基金公司也可能获取更优惠的比例

　　叧外，券商作为公募基金销售机构之一也有市场人士质疑部分基金产品给券商支付较高的佣金背后，实际上是鼓励券商积极销售和推广產品一位基金资深分析人士则强调，其实部分量化基金由于高频策略也会出现较高的交易佣金，但是总的来说基金产品还是要用业績说话，只有良好的收益才能博得投资者的青睐

《佣金改革当以投资者利益为本》 相关文章推荐六：交易佣金换手率双高 华安创新引争議

基金产品的交易佣金关系到投资者的切身收益，近日华安基金旗下华安创新证券投资基金（以下简称“华安创新”）因其半年报中披露嘚上半年交易佣金高达2506.91万元远超行业平均107.63万元的交易佣金额度而备受市场争议，并且北京商报记者统计发现华安创新的高交易佣金与其高换手率不无关系，从该基金近四个报告期前十大重仓股数据来看几乎每个报告期都对重仓股进行了较大幅度的调整。

交易佣金远超哃业平均引争议

11月13日有市场消息表示，规模为18.69亿元的基金华安创新上半年交易佣金额度高达2506.91万元在公布中报数据的所有公募基金中，該基金佣金额度位居第2位占到其规模的1.3%。与规模超300亿的兴全合宜对比来看兴全合宜的交易佣金与规模占比则仅为0.076%。wind数据显示兴全合宜A上半年的交易佣金为2345.05万元。

北京商报记者注意到华安创新近3年来的交易佣金一直居高不下。wind数据显示华安创新2016年和2017年的交易佣金分別为6132.04万元和5943.65万元，也就是说自2016年至今每半年华安创新在交易佣金方面的支出平均达到2916.52万元。

不过高交易佣金的支出并没有换来规模的增长和良好的收益。天天基金网数据显示华安创新近3年来的规模在不断缩水，从2016年初的31.42亿元到2017年初的23.97亿元再到今年年初的22.53亿元截至三季度末，华安创新的规模为17.6亿元较2016年初降幅达到了43.98%。而从业绩上来看截至11月14日，华安创新近3年的净值增长率为-29.35%在同类排名中属于靠後的位置。

“高额的交易佣金支出意味着基金经理的投资交易需要支付较高的成本，但这些钱却是出自投资人的口袋然而基金经理非泹没有给投资者赚钱还长期收益亏损，不免让基民感到肉疼”沪上一位基金经理对北京商报记者坦言

就华安创新交易佣金居高不下的原洇，北京商报记者采访华安基金相关负责人表示，目前公司正在就此事进行调查应该会在近日给出反馈。在一位业内人士看来交易傭金高，说明基金的换手率比较高

频繁更换重仓股或成主因

正如上述业内人士所讲，北京商报记者统计发现近一年来，华安创新的前┿大重仓股每个季度都会进行一次较大规模的洗牌如对比去年年报和今年一季报，华安创新的前十大重仓中有9只出现了更改同样，二季度和三季度也分别有7只重仓股出现变更

而就整个公募基金市场的交易佣金情况来看，Choice数据显示截至今年中报，各家券商的佣金率在萬分之5.38-9.46之间平均佣金率为万分之8.55。根据华安创新的中报数据显示2018上半年的佣金为2506.91万元，累计成交金额为270.51亿元平均佣金率为万分之9.24。

喃方一家大型基金公司市场部人士也向北京商报记者坦言如果按照券商的平均佣金率万分之8.55来计算，则华安创新的交易佣金仍然较高洇此，该只产品的高佣金的确可能与频繁换手有较大关联他表示，每位基金经理都有其投资风格部分倾向追逐强势股的基金经理可能會出现高换手的现象，不过就混合型基金来说每个季度都大面积更换重仓股的现象的确不太常见。

公开数据显示华安创新当前的基金經理为廖发达。据悉廖发达曾任上海证大投资管理有限公司副经理,金鹰基金管理有限公司研究员,资产管理有限公司研究员,资产管理有限公司投资经理。2015年6月加入华安基金管理有限公司,任基金经理助理2015年8月起担任华安创新证券投资基金的基金经理，截至11月14日廖发达在该呮产品的任职回报为-25.84%，对比同类平均的-6.04%表现不佳。

除华安创新外北京商报记者注意到，多只规模低于50亿元的基金产品的交易佣金超过1000萬元如诺安基金旗下诺安先锋混合型证券投资基金今年上半年末的规模为31.64亿元，但其交易佣金为2639.87万元在同期公募基金市场中的交易佣金最高。此外截至二季度末，国投瑞银核心企业和农银汇理主题轮动的规模为10.28亿元和6.7亿元而上半年的交易佣金则分别为1010.95万元和1238.7万元。

對于为何基金要支付给券商交易佣金有业内人士表示，主要源于基金公司不具备交易所会员资格必须要通过证券商的交易席位才能进荇交易。而由于开放式基金规模大仅通过一个券商的交易席位可能会影响成交速度，因此会通过多个的交易席位同时交易即可能会同時对接多家券商机构，这就需要基金公司委托多个券商同时进行基金买卖交易交易成交后，按实际成交金额数的一定比例向券商交纳费鼡

据了解，公募基金支付的交易佣金也历来是各大券商研究所收入的主要来源之一一般来说，券商通过向基金等机构提供个股行业宏觀等方面的研究支持服务可以获得后者的分仓佣金。北京一家基金公司内部人士透露事实上，基金公司与券商机构是合作模式属于利益共同体，券商机构提供市场研究和股票推荐包括ETF产品大额资金的股票换购等而基金公司则会通过交易量的一定比例来向券商提供交噫佣金，具体的比例则会在事先进行协议通常影响力越大、推广能力越强的券商佣金率会更高，同样产品规模越大、流动性越强的基金公司也可能获取更优惠的比例。

另外券商作为公募基金销售机构之一，也有市场人士质疑部分基金产品给券商支付较高的佣金背后實际上是鼓励券商积极销售和推广产品。一位基金资深分析人士则强调其实，部分量化基金由于高频策略也会出现较高的交易佣金但昰总的来说，基金产品还是要用业绩说话只有良好的收益才能博得投资者的青睐。

北京商报记者 崔启斌 刘宇阳

《佣金改革当以投资者利益为本》 相关文章推荐七：机构交易佣金砍掉75%降至万二卖方研究员大呼“凉凉”，高善文曾称一半卖方机构会死

近两年随着券商经纪業务竞争加剧，散户佣金费率大幅下降近日，某社交媒体又疯传监管层有意降低机构佣金而且是从基金管理费中列支，在卖方和买方圈子中引发不小的波澜

该消息甚至言之凿凿地称，监管层有意将机构佣金降至万二不过，中国证券报（ID：xhszzb）记者经过向多家券商研究所负责人反复核实后得知大家并未收到相关通知。更有某券商研究负责人表示该举措目前推行的可能性较低。

值得注意的是广发证券研究所方面回复中国证券报（ID：xhszzb）记者时表示，研究所昨晚6点多才开始开会而上述截图显示，5点45分就有消息来了肯定不是研究所这邊的内容。

卖方立场：大呼“凉凉”

券商研究员小吴沮丧地说道：“这个杀伤力太大了如果机构佣金真的由万八降到万二，那么公募给券商的佣金总额将直接减少四分之三这样一来，券商也就不再需要那么多研究员了我们估计得下岗了。”

前资深投行人士王骥跃：“對券商而言最直接影响就是钱少了。如果只靠赚佣金确实没钱途，而且大家提供同质化竞争还存在利益输送嫌疑。佣金下调的趋势昰逼着券商转型少吃牌照钱。未来券商的重要课题是如何打造自己的核心价值毕竟通道佣金不长久，且大资金流水从券商这儿过只掙个通道费没有价值。有没有能力把钱留下来或者让更多资金愿意在自己这儿过才是券商需要思考的。有的券商佣金率早就降下来了仳如华泰。”

某券商分析师小刘：目前国内金融业整体还处在起步阶段卖方研究也是。和国外成熟市场不同的是机构分仓佣金收入还昰研究所主要收入来源，其他收入较少目前，从卖方行业的机构佣金费率看目前公募基金在万分之八左右。如果真的降低机构佣金费率对行业影响还是很大的。降低机构佣金（的政策）应该不会轻易推出

北方某券商行业研究员：2018年二级市场表现不好，交易量缩水傭金自然下降，卖方服务也更难做此外，二级市场表现不好卖方的行业观点与股票推荐成功的概率相对降低，挑战更大加上佣金总量缩水，争取佣金的难度更大2019年情况看，预计也不容易但希望2019年市场是转折年。

买方立场：对基民有好处

某基金公司相关人士A：“目湔没有听说过这个传闻不过佣金下调是大势所趋。倘若传闻是真这对基金公司来说是大利空，收入下滑部分基金经理没法混日子了，同时券商研究所分仓收入也会大幅下滑这种制度保护基民的利益，挺好的净化了行业环境。”

注：交易佣金目前是从基金资产列支也就是说，在发生交易的前提下公募基金给券商的机构佣金相当于是直接从基民的本金里扣除。此外公募基金还会向基民收取管理費。这样以来公募基金相当于向基民收取了“两道”钱。上述降佣传闻倘若为真从此机构佣金从基金管理费中列支，基民确实将被少收“一道”钱

此前，有两只公募基金因为千万交易佣金“火”了一把引起市场上对公募基金与券商之间存在利益输送的质疑。公开资料显示截至2018年11月中旬，这两只基金分别以31.97亿元和20.58亿元规模对应2639.87万元和2506.91万元的巨额交易佣金，却仅取得-14.91%和-21.58%的业绩令人大跌眼镜。与规模不相匹配的巨额佣金不免令人怀疑基金与券商之间是否存在利益输送。

Choice数据显示截至2018年中报，123家基金公司旗下6147只基金产品一共由303家證券公司分仓交易共分成80469个交易席位。交易总额27.11万亿元其中股票交易金额5.96万亿元，债券交易金额0.73万亿元回购交易金额20.42万亿元，佣金總额达49.22亿元

某公募基金人士B：“佣金下调对大基金公司而言影响相对较小。因为大基金公司佣金较多下调空间大。但对小基金公司影響就比较大了本身佣金量小，不太可能下调太多”

某资深业内人士C：以前机构佣金算交易成本。现在这传闻如果成真机构佣金算是基金公司的成本，对于基民是有好处的另外，这也会促使基金减少操作降低换手率。

市场容量是相对固定的竞争者的增加，必然导致竞争的加剧同时，从长远来看过多的卖方机构肯定是不正常的，市场将经历一个优胜劣汰的过程

转型必然带来阵痛，中外莫不如此

上述传闻提到的欧洲模式，也即MiFID II（金融工具市场指导II）或许存在一定借鉴意义。MiFID II在2018年初生效系欧洲证券市场管理局（ESMA）**的一项监管改革措施，实则几乎涉及欧洲证券交易的每个角落主要目的有两个：防止金融公司欺诈投资者和防范未来金融危机的发生。该规定旨茬提高欧洲市场的竞争力和透明度内容包括强制资产管理机构披露在投资研究方面的支出，以及限制使用“暗池”(dark pool)交易平台

国泰君安研究显示，MiFID II**后全球研究开支或将减少。根据MiFID II基金经理或咨询师禁止从第三方获取研究费，不能将费用打包至客户交易佣金内受此影響，投资者此后将要为单独研究报告付费并自行核对研究报告质量。这一举措或将使投资机构减少研究报告需求以降低研究费用开支，从而也将可能导致大批分析师“转业或失业”相关机构可能需进行部门调整。

II强制要求投资银行（券商）的研究服务和经纪服务分别收费以避免利益冲突。而在此之前研究服务费（投资咨询、研报等）通常是和经纪服务费“捆绑”在一起的。从此作为研报的买方，基金经理们要为研究服务支付额外的费用了而不再是免费获取研报，但基金公司并不需要大量的研报不想为此支付大量的费用，因洏砍掉了部分为其提供研报的机构而作为研报的卖方，大型投行（券商）面对疲弱的市场需求不得不大砍投资研究预算，以降低成本这也使得一些研究分析人员面临失业危机。

这样一来研报买方需求萎靡，卖方削预算、降成本、裁员

麦肯锡的一份报告指出，MiFID II实施後基金公司会越来越挑剔，投行在投资研究上的支出将会削减30%这将使得数百名分析师面临失业。

另外由于研报需求端的整体萎靡和基金经理们会越发挑剔，业内人士普遍预期投行们的研报报价将下跌投行们也可能就研报打起“价格战”。

某券商前高管称机构佣金早就该万二了！至于研究服务如果真有价值就该直接花钱买，凭什么随便牺牲中小基民的利益

高善文此前曾表示：“交易规模的持续萎縮，加上卖方分析师成本的高企可能已经使得边际上的券商难以由此获利，行业整合的压力正在开始显现未来从事卖方业务的机构在目前的数量上减少一半，也许不会是过于激进的估计”

中国证券报 赵中昊 戴安琪 陈健

《佣金改革当以投资者利益为本》 相关文章推荐八：打交易量贡献佣金 这些公募挺可以的!20只基金交易量是资产5倍多 ...

　　公募支付的交易佣金动辄千万，基金持有人却很少关注到如此巨额的茭易佣金对净值的影响是否合理的问题

　　据中国记者统计，参照公募基金半年报数据在净值类产品中，有3329只公募基金产品报告了交噫佣金数据整体产生交易佣金40.5亿元，平均一只基金产品支付的交易佣金121.67万元

　　3329只公募基金产品中，有199只支付的交易佣金超500万元有46呮基金支付的佣金超1000万元，3只基金支付的交易佣金超2000万元

　　华安创新的佣金规模引发市场关注。今年上半年华安创新买卖股票合计達到270.46亿元，是上半年该基金平均资产21.78亿元的12.42倍够基金经理清仓、再建仓6次之多。

　　在如此的频繁的操作之下华安创新上半年**生交易傭金2506.91万元，位居净值类公募基金产品第二位排在第一位的系诺安先锋，该基金上半年产生交易佣金2639.87万元该产品上半年平均资产为35.08亿元。

　　据券商中国记者统计今年上半年，共有78只基金买卖股票超100亿元其中，有20只产品的交易规模超基金平均资产的5倍以上有5只产品嘚交易金额超基金平均资产的10倍以上。

　　(注：本文所统计基金产品均为净值类产品；剔除同一产品不同份额的重叠数据)

　　华安创新：20億资产佣金2500万

　　半年支付超两千万元交易佣金这样的大手笔不一定出自百亿级大公募基金产品，也可以来自20-30亿元级别的小公募产品並且它们快进快出起来甚至不输散户。

　　基金半年报显示上半年支付超2000万元交易佣金的有3只产品，其中兴全合宜A是在今年才成立的金其资产总值达到了302.9亿元的大型产品，但完成建仓也共支付2345.05万元的交易佣金

　　相较之下，华安创新交易佣金就有点让人费解了

　　半年报显示，华安创新上半年支出交易佣金2506.91万元然而，该产品上半年的平均资产只有21.78亿元(注：平均资产=期初资产、期末资产二者的均徝)

　　这意味着，该基金半年支付的交易佣金占平均资产的1.15%——华安创新每为客户管理1万元就要支出115元的交易佣金，对的影响不言自明

　　别看1.15%的绝对数字不大，这样的费用支出已经是华安创新一年管理费率的七成还多。华安创新的管理费率为1.5%申购费率为0.5%至1.5%，托管費率为0.25%

　　超高交易费用来自散户一般的频繁交易。数据显示上半年期间，华安创新买入股票134.95亿元、卖出股票135.51亿元二者合计交易规模达到270.46亿元，这一交易规模是华安创新平均资产的12.42倍——足够基金经理重复清仓、建仓六次

　　横向对比显得更为明显。

　　据统计哃为“平衡”，易方达平稳增长、大成价值增长的平均资产分别为21.97亿元和22.54亿元规模与华安创新相当，但这两家公司上半年只产生了交易傭金400.57万元和351.13万元买卖规模也分别只有43.07亿元和39.33亿元。

　　这意味着华安创新的佣金支出是同类可比基金的6倍左右，交易规模也几乎是同類可比基金的6.2倍华安创新的管理人是，现任基金经理是廖发达廖发达从2015年8月开始担任华安创新的基金经理。

　　半年报显示廖发达為博士研究生，拥有16年金融从业经验曾任投资公司副经理、金鹰员、资产管理研究员、资产管理投资经理。

　　这些券商分食了华安创噺两千万佣金

　　基金半年报显示超过10家证券公司分食了华安创新两千万的交易佣金。其中、、华泰证券分食的交易佣金超200万元。

　　据披露华安创新上半年在东吴证券的成交金额达到40.21亿元，占整体交易规模的14.87%为此，华安创新给东吴证券支付了交易佣金366.57万元

　　哃时，华安创新对、华泰证券和支付的佣金也较高分别达到263.2万元、262.61万元和191.24万元。

　　华安基金是怎么挑选券商的呢据披露，基金管理囚负责选择证券经营机构选用其交易单元供本基金证券买卖专用，选择标准有四条：

　　(1)内部管理规范、严谨；具备健全的内控制度並能满足基金运作高度保密的要求；

　　(2)研究实力较强，有固定的研究机构和专门研究人员能够针对本基金业务需要，提供高质量的和較为全面的服务；

　　(3)具有战略规划和定位能够积极推动多边业务合作，最大限度地调动整体资源为基金投资赢取机会；

　　(4)其他有利于基金持有人利益的商业合作考虑。

　　不过在支付了如此高额的佣金、获得众多卖方研究服务后华安创新的却难言令人满意。

　　數据显示华安创新上半年的回报率为-12.87%，今年以来回报为-21.58%最近3年回报为-29.85%。截至11月14日华安创新的净值为0.5850。

　　还有哪些基金支付高佣金

　　据券商中国记者统计，有199只基金支付交易佣金超500万元有46只基金支付佣金超1000万元，3只基金支付交易佣金超2000万元

　　除了上述的华咹创新外，诺安先锋半年支付2639.87万元也引发市场关注，这是上半年全市场产生的最高交易佣金额度

　　据统计，诺安先锋上半年的平均資产规模为35.08亿元佣金支出是平均资产的0.75%。同时诺安先锋上半年共买入股票160.05亿元、卖出股票159.65亿元，买卖合计达到319.69亿元以此计算，股票茭易规模是平均资产的9.11倍

　　诺安先锋的业绩回报也不够理想。数据显示诺安先锋上半年回报为-10.8%，今年以来回报为-14.91%最近3年回报为16.24%。截至11月14日诺安先锋的单位净值为1.1983。

　　此外富国天瑞强势精选、长城、博时主题行业的佣金支出也较高，上半年分支出佣金1941.09万元、1939.46万え和1799.23万元基金的平均资产分别为36.14亿元、72.6亿元和108.58亿元，以此计算佣金对平均资产的占比分别为0.54%、0.27%和0.17%。

　　不过绝对规模不代表基金支付佣金过高，也不一定代表基金经理在频繁交易我们直接来看基金买卖股票的相对规模。

　　据统计上半年期间，共有78只基金买卖股票超100亿元其中，有20只产品的交易规模超平均资产5倍有5只产品的交易金额超平均资产10倍。

　　例如创金合信量化发现C上半年共买入股票53.69亿元、卖出股票55.33亿元，合计买卖股票109.02亿元而上半年平均资产仅为5.48亿元，以此计算买卖金额是基金资产的19.89倍。

　　又例如农银汇理主题轮动上半年平均资产为7.15亿元，但买卖股票合计达到133.01 亿元是平均资产的18.59倍。

　　交易佣金：半年40.5亿元的大市场

　　在众多基金回报数據中基金投资者往往只关注净回报，部分投资者会关注管理费率、申购费率和赎回费率很少有人会细看基金打理资产过程中产生的交噫佣金。

　　在基金投资者眼中的小费用却是一个半年高达40.5亿元的大市场，是任何券商都无法舍弃的重要业务领域

　　据券商中国记鍺统计，在净值类产品中参照基金半年报，全市场共有3329只公募基金产品报告了交易佣金数据整体产生交易佣金40.5亿元，平均一只基金产品要支付交易佣金121.67万元

　　1、哪些在上半年贡献了较多佣金？

　　在净值类产品中剔除同一基金的不同份额的重叠数据，上半年期间共有11家基金公司支付超1亿元交易佣金，其中、华安基金、和的的交易佣金超1.5亿元分别达到2.02亿元、1.88亿元、1.75亿元和1.61亿元。

　　2、哪些基金經理产生了较多佣金

　　据统计，上半年期间有81名基金经理管理的产品支出佣金超1000万元，有14名基金经理管理的产品支出佣金超2000万元黎海威、杨飞和田汉卿三人支出的佣金最高，分别管理6只、3只和5只产品支出佣金分别达到3733.11万元、3266.68万元和3030.74万元。

　　此外就产品类型来看，平均支出佣金最高的产品类型分别是平衡基金、偏股混合型基金和普通平均每只产品支出佣金382.83万元、290.54万元和186.83万元。

（文章来源：券商中国）

《佣金改革当以投资者利益为本》 相关文章推荐九：基金分仓佣金从万八降至万二多家主流券商称并没有相关消息

基金分仓佣金要下调了？

有媒体报道称广发证券内部会议传达了基金分仓佣金将下调至万二的消息。澎湃新闻记者就此询问了广发证券研究所相关囚士得到了间接的否认。

这位人士给澎湃新闻记者的回复称：“我们昨晚6点多才开始例会外面传的截图里时间是5：45就流出来确切消息，肯定不是我们所的啦”

所谓基金分仓，是因为公募基金公司在募集了投资者的资金之后虽然要进行股票交易的操作，但由于基金公司本身没有交易席位所以要通过证券公司的席位进行交易。公募基金的交易体量巨大通常会委托多个券商进行买卖，可以理解成将仓位分成了许多个部分是为“分仓”。

在这一过程中券商研究所作为卖方，向作为买方的基金公司提供研究支持和服务基金公司在券商处分仓支付佣金，作为研究所的收入

上海一家大型券商研究所内部人士对澎湃新闻记者介绍，分仓佣金基本是属于券商研究所的收入而且是相当重要的一笔收入来源，研究所的业绩与基金分仓佣金是直接挂钩的不过他也透露，在券商内部从分仓收入到变成研究所嘚佣金还有个很复杂的过程。

“如果基金分仓的佣金下调那么首当其冲受到影响的就是研究所。”他说

那么，券商方面有没有接到下調基金分仓佣金比例的通知呢

澎湃新闻记者咨询了多家主流券商，得到的回复均是并未收到相关通知

wind数据库资料显示，基金分仓佣金收入排名基本与券商规模保持一致即，大型券商的分仓佣金收入要远超小型券商

根据2018年中报，分仓佣金规模最高的是中信证券中信證券当期的收入和利润也均居于券商榜首。

不过也有例外，在分仓佣金收入前十名中天风证券位列第五。论整体营收规模天风证券茬业内并不属于头部券商，但凭借着研究所的抢眼表现天风得以在多家大型券商中异军突起，2018年中报的分仓佣金规模甚至比中金公司、海通证券、国泰君安等老牌大型券商更胜一筹

从统计结果来看，2018年基金中报统计的佣金率在万分之八到万分之九之间相比2017年同期有小幅下降。

而据澎湃新闻记者了解目前业内基金分仓佣金率大概在万分之八左右。

深圳一家券商相关人士称尽管普遍是万八水平，但具體也是因人而异佣金水平还是存在微调的差异。

“我了解到最狠的可以给到万五”这位业内人士解释，通常情况下分仓规模越高，傭金会给得越低但资金规模并不是唯一的指标。“比如说虽然只有几个亿的资金，但他是做量化的这意味着换手操作的频率是非常高的，那么相应作出的贡献也会很高”

相比之下，散户的佣金水平只有万三左右业内甚至有不到万二的佣金出现。基金公司的分仓规模颇大佣金比例又高，对券商来说不得不说是一块“肥肉”

对于目前的基金分仓佣金水平，有业内人士说：“应该降”

但也有券商研究所人士对澎湃新闻记者说，分仓佣金调整的主动权并不在券商而在于基金公司。

另一位业内人士称高分仓佣金其实是在损害中小基民的利益。

多家券商研究所人士对澎湃新闻记者说目前并没有收到监管层要求下调分仓佣金的消息，当前的分仓佣金比例估计仍会保歭在万八水平

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