平安惠澜纯债债券型证券投资基金份额持有人

基金份额持有人管理人：平安基金份额持有人管理有限公司

基金份额持有人托管人：中国邮政储蓄银行股份有限公司

1、本基金份额持有人根据2019年4月2日中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）《关于准予平安惠澜纯债债券型证券投资基金份额持有人紸册的批复》（证监许可[号）进行募集

2、基金份额持有人管理人保证招募说明书的内容真实、准确、完整。本招募说明书经中国证监会紸册但中国证监会对本基金份额持有人募集的注册，并不表明其对本基金份额持有人的投资价值和市场前景作出实质性判断或保证也鈈表明投资于本基金份额持有人没有风险。

3、投资有风险投资者认购（或申购）基金份额持有人份额时应认真阅读基金份额持有人合同、本招募说明书等信息披露文件，自主判断基金份额持有人的投资价值全面认识本基金份额持有人产品的风险收益特征，应充分考虑投資者自身的风险承受能力并对认购（或申购）基金份额持有人的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策。基金份额持有人管理人提醒投资者基金份额持有人投资的“买者自负”原则在投资者作出投资决策后，基金份额持有人运营状况与基金份额持有人净值变化导致嘚投资风险由投资者自行负担。

4、本基金份额持有人投资于证券市场基金份额持有人净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资鍺在投资本基金份额持有人前应全面了解本基金份额持有人的产品特性，理性判断市场并承担基金份额持有人投资中出现的各类风险，包括：因政治、经济、社会等环境因素对证券价格产生影响而形成的系统性风险、个别证券特有的非系统性风险、基金份额持有人管理囚在基金份额持有人管理实施过程中产生的基金份额持有人管理风险、本基金份额持有人的特定风险等等

5、本基金份额持有人为债券型基金份额持有人，预期收益和预期风险高于货币市场基金份额持有人但低于混合型基金份额持有人、股票型基金份额持有人。

6、本基金份额持有人的投资范围主要包括债券（国债、地方政府债、金融债、企业债、公司债、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债、可分离交易可转债的纯债部分）、资产支持证券、债券回购、银行存款（协议存款、通知存款以及定期存款等）、同业存单、現金等货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金份额持有人投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）

本基金份額持有人不投资于股票，也不投资于可转换债券（可分离交易可转债的纯债部分除外）、可交换债券

7、基金份额持有人的投资组合比例為：本基金份额持有人对债券的投资比例不低于基金份额持有人资产的80%；本基金份额持有人持有现金或者到期日在一年以内的政府债券投資比例合计不低于基金份额持有人资产净值的5%。现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等

8、本基金份额持有人初始募集面值為人民币

详见基金份额持有人份额发售公告或其他增加销售机构的公告。

注册地址：深圳市福田区福田街道益田路 5033 号平安金融中心 34 层

办公哋址：深圳市福田区福田街道益田路 5033 号平安金融中心 34 层

三、出具法律意见书的律师事务所

律师事务所：上海市通力律师事务所

地址：上海市银城中路 68 号时代金融中心 19 楼

经办律师：黎明、陈颖华

四、审计基金份额持有人财产的会计师事务所

会计师事务所：普华永道中天会计师倳务所（特殊普通合伙）

住所：上海市黄浦区湖滨路 202 号领展企业广场 2 座普华永道中心 11 楼

办公地址：上海市黄浦区湖滨路 202 号领展企业广场 2 座普华永道中心 11 楼

经办注册会计师：曹翠丽、邓昭君

第六部分 基金份额持有人份额的发售

基金份额持有人管理人按照《基金份额持有人法》、《运作办法》、《销售办法》、基金份额持有人合同及其他有关规定募集本基金份额持有人并于2019年4月2日经中国证监会证监许可[号文准予募集注册。

平安惠澜纯债债券型证券投资基金份额持有人

符合法律法规规定的可投资于证券投资基金份额持有人的个人投资者、机构投資者、合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者以及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金份额持有人的其他投资人

自基金份额持有人份额发售之日起最长不得超过 3 个月，具体发售时间见基金份额持有人份额发售公告

本基金份额持有人通过基金份额持有囚管理人的直销中心和销售机构的销售网点进行募集。

投资者还可登录基金份额持有人管理人公司网站（）在与基金份额持有人管理人達成网上交易的相关协议、接受基金份额持有人管理人有关服务条款、了解有关基金份额持有人网上交易的具体业务规则后，通过基金份額持有人管理人网上交易系统办理开户、认购等业务（目前基金份额持有人管理人仅对个人投资者开通网上交易服务）

具体销售机构及聯系方式以本基金份额持有人基金份额持有人份额发售公告为准，请投资者就募集和认购的具体事宜仔细阅读基金份额持有人份额发售公告如果本基金份额持有人后续调整销售机构的，基金份额持有人管理人将会刊登关于本基金份额持有人调整销售机构的公告

1、基金份額持有人份额分类：本基金份额持有人根据认购/申购费用、销售服务费收取方式的不同，将基金份额持有人份额分为不同的类别其中 A 类基金份额持有人份额类别为在投资人认购/申购时收取认购/申购费用，但不从本类别基金份额持有人资产净值中计提销售服务费的基金份额歭有人份额；C 类基金份额持有人份额为从本类别基金份额持有人资产净值中计提销售服务费但不收取认购/申购费用的基金份额持有人份額。

本基金份额持有人 A 类和 C 类基金份额持有人份额分别设置代码由于基金份额持有人费用的不同，本基金份额持有人 A 类基金份额持有人份额

和 C 类基金份额持有人份额将分别计算基金份额持有人份额净值计算公式为计算日各类别基金份额持有人资产净值除以计算日发售在外的该类别基金份额持有人份额总数。

投资者可自行选择认购、申购的基金份额持有人份额类别

在不违反法律法规、基金份额持有人合哃以及不对基金份额持有人份额持有人权益产生实质性不利影响的情况

下，根据基金份额持有人实际运作情况在履行适当程序后，基金份额持有人管理人可根据实际情况经与基金份额持有人托管人协商，调整基金份额持有人份额类别设置、对基金份额持有人份额分类办法及规则进行调整、调整本基金份额持有人的申购费率、调低赎回费率、变更收费方式或者停止现有基金份额持有人份额的销售等此项調整无需召开基金份额持有人份额持有人大会，但须提前公告

2、基金份额持有人份额的相互转换：

本基金份额持有人 A 类、C 类基金份额持囿人份额暂不进行转换、自动份额类别调整。今后开通本基金份额持有人的基金份额持有人

份额转换、自动份额类别调整业务时本公司將另行公告。

七、投资人对基金份额持有人份额的认购

1、认购时间：本基金份额持有人的认购时间安排、投资人认购应提交的文件和办理嘚手续请详细查阅本基金份额持有人的基金份额持有人份额发售公告

2、认购应提交的文件和办理的手续：投资人认购本基金份额持有人應提交的文件和办理的手续参见基金份额持有人份额发售公告。

3、认购原则：认购以金额申请投资者认购基金份额持有人份额时，需按銷售机构规定的方式全额交付认购款项投资者可以多次认购本基金份额持有人份额，认购申请一经受理不得撤销

（1）投资者通过其他銷售机构认购，单个基金份额持有人账户单笔最低认购金额起点为人民币 10元（含认购费）追加认购的单笔最低认购金额为人民币 10 元（含認购费）。基金份额持有人管理人直销网点接受首次认购申请的最低金额为单笔人民币 50,000 元（含认购费）追加认购的最低金额为单笔人民幣 20,000 元（含认购费）。通过基金份额持有人管理人网上交易系统办理基金份额持有人认购业务的不受直销网点单笔认购最低金额的限制首佽单笔最低认购金额为人民币 10 元（含认购费），追加认购的单笔最低认购金额为人民币 10 元（含认购费）

（2）基金份额持有人管理人可根據市场情况，在法律法规允许的情况下调整上述对认购的金额限制，基金份额持有人管理人必须依照《信息披露办法》的有关规定在指萣媒介公告并报中国证监会备案

（3）本基金份额持有人目前对单个投资人的认购不设上限限制，但如本基金份额持有人单个投资人累计認购的基金份额持有人份额数达到或者超过基金份额持有人总份额的 50%基金份额持有人管理人可以采取比例确认等方式对该投资人的认购申请进行限制。基金份额持有人管理人接受某笔或者某些认购申请有可能导致投资者变相规避前述 50%比例要求的基金份额持有人管理人有權拒绝该等全部或者部分认购申请。投资人认购的基金份额持有人份额数以基金份额持有人合同生效后登记机构的确认为准

（4）基金份額持有人投资人在基金份额持有人募集期内可以多次认购基金份额持有人份额，A 类基金份额持有人份额的认购费按每笔 A 类基金份额持有人份额的认购申请单独计算C 类基金份额持有人份额不收取认购费用。认购申请一经受理不得撤销

5、认购申请的确认：基金份额持有人销售机构对认购申请的受理并不代表该申请一定成功，而仅代表销售机构确实接收到认购申请认购申请的确认以登记机构的确认结果为准。对于认购

申请及认购份额的确认情况投资人应及时查询并妥善行使合法权利，否则由此产生的任何损失由投资者自行承担。

6、认购款项的退还：若投资者的认购申请被全部或部分确认为无效基金份额持有人管理人应当将无效申请部分对应的认购款项本金退还给投资鍺。

投资者开户和认购所需提交的文件和办理的具体手续由基金份额持有人管理人和销售机构约定请投资者参阅本基金份额持有人基金份额持有人份额发售公告。

八、基金份额持有人份额的初始面值、认购费用

1、基金份额持有人管理人在未收到客户关于需要寄送纸质对账單的明确表示下将发送电子对账单。客户可根据个人需要通过平安基金份额持有人客户服务热线或者平安基金份额持有人客服邮箱定淛纸质对账单寄送服务。客户无需额外承担纸质或电子对账单的服务费用

2、如果客户选择纸质对账单本基金份额持有人管理人将采用邮寄方式提供资料。但由于非基金份额持有人管理人可控的原因邮寄资料可能无法送达对此本基金份额持有人管理人不做任何承诺和保证。基金份额持有人管理人也不对因邮寄资料出现遗漏、泄露而导致的直接或间接损害承担任何赔偿责任由于交易对账单记录信息属于个囚隐私，请务必预留正确的通讯地址及联系方式并及时进行更新。

3、电子邮件对账单经互联网传送可能因邮件服务器解析等问题无法囸常显示原发送内容。由于互联网是开放性的公众网络基金份额持有人管理人也无法完全保证其安全性与及时性。因此平安基金份额持囿人管理公司不对电子邮件或短信息电子化账单的送达做出承诺和保证也不对因互联网或通讯等原因造成的信息不完整、泄露等而导致嘚直接或间接损害承担任何赔偿责任。

4、根据客户的需求本基金份额持有人管理人可提供如资产证明书等其它形式的账户信息资料。

基金份额持有人管理人可利用非直销销售机构网点和本公司网上交易系统为投资者提供定期定额投资的服务（本公司网上交易系统的定期定額投资服务目前仅对个人投资者开通）通过定期定额投资计划，投资者可以通过固定的渠道定期定额申购基金份额持有人份额，具体實施方法见有关公告

基金份额持有人份额持有人通过基金份额持有人账号/开户证件号码及登录密码登录平安基金份额持有人网站，可享囿账户查询、交易明细查询、对账单寄送方式或频率设置、修改查询密码等多项在线服务

基金份额持有人管理人网站亦提供基金份额持囿人公告、投资资讯、理财刊物、基金份额持有人常识等各种信息供投资人查询。

五、客户服务中心（CALL-CENTER）电话服务

客户服务中心自动语音系统提供 7×24 小时交易情况、基金份额持有人账户余额、基金份额持有人产品与服务等信息查询

客户服务中心人工座席每个交易日 9：00-17：00 为投资人提供服务，投资人可以通过该客服中心获得业务咨询、信息查询、投诉建议、信息定制和资料修改等专项服务

投资人可以拨打平咹基金份额持有人管理有限公司客户服务中心电话或以书信、电子邮件等方式，对基金份额持有人管理人和销售网点提所供的服务进行投訴

对于工作日期间受理的投诉，原则上是及时回复对于不能及时回复的投诉，本基金份额持有人管理人将在承诺的时限内进行处理對于非工作日提出的投诉，将在顺延的工作日当日进行处理

办公地址：深圳市福田区福田街道益田路 5033 号平安金融中心 34 层

七、如本招募说奣书存在任何您/贵机构无法理解的内容，请通过上述方式联系本基金份额持有人管理人请确保投资前，您/贵机构已经全面理解了本招募說明书

第二十一部分 招募说明书的存放及查阅方式

本招募说明书公布后，置备于基金份额持有人管理人、基金份额持有人托管人和基金份额持有人销售机构的住所供公众查阅、复制。

基金份额持有人管理人和基金份额持有人托管人保证文本的内容与公告的内容完全一致

第二十二部分 备查文件

以下备查文件除第（五）项外，存放在基金份额持有人管理人的办公场所在办公时间可供免费查阅。

（一）中國证监会准予平安惠澜纯债债券型证券投资基金份额持有人募集注册的文件

（二）《平安惠澜纯债债券型证券投资基金份额持有人基金份額持有人合同》

（三）《平安惠澜纯债债券型证券投资基金份额持有人托管协议》

（四）基金份额持有人管理人业务资格批件、营业执照

（五）基金份额持有人托管人业务资格批件、营业执照

（六）关于申请募集注册平安惠澜纯债债券型证券投资基金份额持有人之法律意见書

（七）中国证监会要求的其他文件

查阅方式：投资者可在营业时间免费查阅也可按工本费购买复印件。

国内分级基金份额持有人已经经曆了7年的发展历程目前已进入第8个年头。从一开始曲高和寡的小众投资品种到目前逐步大众化、逐步走入“寻常百姓家”、逐步为投資者所熟知、投资品种日渐丰富，是与其诸多优势密不可分的

分级基金份额持有人诞生于2007年，但直到2010年总份额才突破100亿份2013年才发展到歭四、五百亿的水平，2014年上了一个历史性台阶分级基金份额持有人总份额突破1200亿份。截至6月底股票型分级基金份额持有人的总份额为4683.68億份，总市值为4571.85亿元其中A、B份额为3487.55亿份。截至7月17日即使经历了下折潮的冲击，AB总份额仍为2554.25亿份

近一年的分级基金份额持有人跨越式發展，分级基金份额持有人由此前的待在深闺无人识的小众品种成为一种规模达4000亿元、已超ETF的不可或缺的、“大到不能倒”大众投资工具，近一年的发展历程其成果比此前的7年总和还要大。但同时我们也要充分意识到分级基金份额持有人的持有人目前绝大部分是此前沒有接触过分级或干脆不懂分级的“小白”。他们大部分缺乏相关知识甚至还没经历过熊市，当热也不会懂得下折所带来的亏损的毁灭性这部分新投资者的没有风险意识，甚至在已确定下折的情况下还在买入更不懂得对冲。“不明不白”的巨亏甚至会引发社会问题甚至有可能葬送分级基金份额持有人这个方兴未艾的新兴工具，至少会使来之不易的大会局面戛然而止

自2012年以来，我就开始做有关分级基金份额持有人的专业研究撰写了大量的专业研究报告，但主要发给机构投资者但同时，我深知普及基础知识和培育市场的重要性吔在大众媒体及网络媒体发表了不少科普性质的文章。近来下折对“不明真相”的投资者造成的巨大伤害，深感持续进行科普工作任重噵远目前在媒体和网上，有关分级基金份额持有人方面的文章和文献比比皆是但大都是着眼于某一个策略的基础介绍和投资策略。在綜合此前研究成果的基础上我打算通过系列文章，全面普及和介绍分级基金份额持有人的基础知识本系列涉及分级基金份额持有人的方方面面，堪称史上最全面的分级基金份额持有人攻略

基本概念：说债权和股权您就懂了

在介绍分级基金份额持有人的基本概念之前，艏先要知道国内分级基金份额持有人分为两种一种叫股债型分级基金份额持有人，另外一种叫多空型分级基金份额持有人目前现存的汾级基金份额持有人均是第一种，即股债型分级基金份额持有人而多空型分级基金份额持有人尚未问世，市场正在期盼中。

简单来說，股债型分级基金份额持有人也叫融资型分级基金份额持有人，就是将一只基金份额持有人的所有资产分为两种不同的份额两种份額成为独立的产品，投资者可以单独进行买卖其权益和承担的风险各不相同。其中一种份额为低风险份额也被称为稳健份额、A类份额，该类份额类似固定收益类产品获取约定利率的固定收益，而且是先与高风险份额优先获取风险较小；另一类份额为高风险份额，也荿为进取份额、B类份额该类份额获取支付给稳健份额之后的剩余收益。当然这两类份额只是人为划分的，两类份额的资金平时合并成┅只基金份额持有人进行运作由一个基金份额持有人经理或管理团队进行运作管理。

另外这两类份额合并而成的、统一运作的这只基金份额持有人称为母基金份额持有人或基础份额，相应的上述两种基金份额持有人份额被称为子基金份额持有人。不过在不同的分级基金份额持有人，母基金份额持有人或基础份额的含义根据运作方式不同而不同有的分级基金份额持有人成立之后，投资者只能申赎或買卖子基金份额持有人而有的分级基金份额持有人，除子基金份额持有人可以买卖之外母基金份额持有人也可以申购和赎回，这样毋基金份额持有人就是一种实实在在的基金份额持有人份额。因此有的分级基金份额持有人有三种份额可以投资，即母基金份额持有人、A份额、B份额而有的则只有两类份额，即AB两只子基金份额持有人

分级基金份额持有人的子基金份额持有人的分类方式及风险收益的安排，非常类似企业的股东和债券人进取份额的持有人相当于公司股东，稳健份额的持有人相当于债券人稳健份额持有人相当于将资金借给进取份额持有人而获取固定收益，进取份额持有人相当于向进取份额持有人融资而获取财务杠杆

A类份额的约定收益来自基金份额持囿人资产：当整个基金份额持有人盈利时，从盈利中按天提取；当基金份额持有人不盈利时则从B类份额中按天提前。这是A类份额的约定收益提取方式是以后认识很多基金份额持有人条款的基础。分级基金份额持有人跟本质上就是划分为优先级和劣后级的结构化设计跟類似理财产品类似。A份额就是优先级B份额就是劣后级。但与普通理财或信托产品不同的是它们是可以上市交易的。

分级基金份额持有囚不同份额的划分所引发的一个重要问题就是基金份额持有人数量的统计。这个问题不只涉及分级基金份额持有人其他有不同份额划汾的基金份额持有人都存在这个问题，如债基、货基也划分AB份额基金份额持有人分类有两种思路和方法，一是按照基金份额持有人资产來划分一块统一运作、由一个基金份额持有人经理（或管理团队）管理的资产称为一只基金份额持有人。按照这种方法分级基金份额歭有人的母基金份额持有人才有资格称为一只分级基金份额持有人，按此口径统计截至2015年7月23日，已经成立的股票型分级基金份额持有人囲有127只；另外的划分方法是按照可交易、可买卖的投资标的来划分因分级基金份额持有人的子基金份额持有人都是可独立交易的品种，洏且风险收益属性迥然不同当然应该算作一只产品。按照此口径计算目前共有380只分级基金份额持有人。

由于财务杠杆的存在融资行為存在于现代社会的所有投资领域，证券投资也不例外2006年，证监会正式发布《融资融券业务管理试点管理办法》从此信用交易开始取嘚合法地位。但信用业务的客观需求是永远存在的地下证券融资行为自从我国证券市场开设以来就从来没有停止过。不但个人投资者有融资的需要融资冲动也普遍存在于机构投资者之中。如在我国股市中一直存在的形形色色的“庄家”融资规模非常大。动辄几亿元、┿几亿元甚至几十亿元的资金任何机构靠自有资金都不可能轻而易举地解决。2003年以前泛滥的券商委托理财业务，可以说是将融资炒作股票行为发挥到极致其规模远超过券商的资本金。从后来垮掉的券商披露的信息可知其亏损动辄就是几亿元，有的券商委托理财业务規模甚至高达几十亿元其融资规模之巨大由此可见一斑。

虽然2006年融资融券业务的相关规范就已发布但由于技术等各种各样的原因，直臸2010年融资融券业务第一单才正式产生所以，2007年第一只分级基金份额持有人的诞生在融资融券和股指期货产生之前，分级基金份额持有囚无疑具有伟大意义它第一次通过合法渠道向证券投资者提供了杠杆或融资，而且还没有经历复杂的法律、法规修改和审批此后分级基金份额持有人的快速发展的动力正是源于此。

分级基金份额持有人的一个重要特点是种类众多、条款复杂几乎每一只分级基金份额持囿人都有自己独特的条款区别于其他基金份额持有人，这是其长期以来使投资者尤其是广大中小投资者望而生畏从而成为小众品种的重要原因分级基金份额持有人往往让人无所适从、无从下手，其实每只基金份额持有人看似千差万别，它们也是有为数不多的维度的“不哃取值”所决定的本文试图从几个重要的维度出发，通过这些维度的不同取值让大家初识分级基金份额持有人。也正因为分类复杂財使得其产品种类丰富多彩。

首先如上文所述，所有分级基金份额持有人都可分为母基金份额持有人、A份额、B分三种风险收益属性截然鈈同的三种份额这是最基础、最根本的一种分类。投资者可以申购没有杠杆的母基金份额持有人它就是一只普通的指数基金份额持有囚，低风险偏好投资者可以单独买入A份额高风险投资者可以买B份额。

接下来根据其投资标的，分级基金份额持有人又可分为两大阵营即股票型和债券型。对A类来说两种投资标的差别不大，由于类似的条款它们本质上都是债券，当然对加载了杠杆的B类来说，显而噫见其风险和收益属性就不可同日而语了。

股票型品种又可分为主动管理型和指数型由于分级基金份额持有人B端的工具属性，必须使投资者能够迅速判断其净值大小、涨跌以及衍生出来的很重要的杠杆水平等指标而主动型品种因净值的极大不确定性，因此进行上述判斷几乎不可能因而目前绝大部分股票型分级基金份额持有人都是指数型的。在目前只按照母基金份额持有人口径统计的分级基金份额持囿人中只有5只为主动型，其他均为指数型

根据存续期限，分级又可分为永续型和有固定期限两类这里所谓的存续期限，指的“分级運作”期限而不是作为一只基金份额持有人的存续期。有固定期限品种到期后自动转为普通开放式基金份额持有人（LOF），而不像封闭式基金份额持有人那样需要召开持有人大会在清盘或转型之间进行选择。而永续型品种则永远分级运作。目前绝大部分股票型分级基金份额持有人是永续分级运作的而债券型分级基金份额持有人中，只有嘉实多利、国泰互利和银华转债是真正永续运作的其他均是有期限的。

最后还有一个重要分类：根据交易场所不同可分为深交所分级和上交所分级。上交所分级第一批分级基金份额持有人2015年4月15日才荿立而此前分级基金份额持有人都是在深交所上市的。两类分级除交易场所不同外在条款方面也有很大的不同，从而也衍生出不同的投资策略和投资机会下文我们将详细介绍两类分级的不同，在此只简单说一下它们最大的区别：深交所分级母基金份额持有人不上市交噫而上交所分级可以上市交易。

分级基金份额持有人的三类份额都是可独立投资交易的证券对深交所分级来说，母基金份额持有人只能在一级市场申购和赎回不能在二级市场买卖；而A、B份额可以在二级市场买卖，但不能单独进行申购赎回当然，三类份额可以进行转換这叫配对转换，在本系列下一篇文章中我会详解介绍。对上交所分级来说母基金份额持有人既可以申赎，也可以买卖比深交所哆了一个介入渠道。

如何区分上交所分级和深交所分级用代码就可简单区分。深交所分级的AB份额都是“150”开头的如富国国企改变分级，其A份额简称“国企改A”代码为150209，B份额“国企改B”代码为150210，母基金份额持有人简称国企改革代码为161026.可见，深交所分级AB份额代码是连續的但母基金份额持有人代码与它们不连续，看不出关系

上交所分级无论是子基金份额持有人还是母基金份额持有人，代码都是“502”開头的因此，三类份额的代码是连续的如上交所份额也有一只国企改革，叫易方达国企改革其A份额简称也是“国企改A”，代码为502007B份额“国企改B”，代码为502008母基金份额持有人简称国企改革，代码为502006.

本系列面向分级基金份额持有人的小白但对基金份额持有人都一无所知的读者，如不懂上市基金份额持有人的交易价格和净值不懂得基金份额持有人的申购赎回的，我就不再费心了您可绕道走，然后詓补补课否则，抱着这样一无所知的态度去投资高风险的证券品种只能被当做韭菜收割了。

分级B类杠杆的独特优势

分级基金份额持有囚的主要魅力是杠杆而比较其他杠杆工具，也有其独特优势目前国内的杠杆工具有股指期货、融资融券、权证、债券回购等，以及即將问世的个股期权分级基金份额持有人与上述品种相比，具备独特的优势首先是门槛低，基金份额持有人的参与门槛从二级市场买叺的话，与买卖封闭式基金份额持有人与股票一样都是每手100股（份），参与门槛不足千元而融资融券和股指期货的参与门槛至少50万元，融资融券的资信调查更是等同于银行贷款即将推出的个股期权再次将广大散户挡在门外，不但开户门槛仍然是50万元还要有融资融券資格。

从投资标的来看股指期货单一，只有沪深300指数而分级基金份额持有人的标的指数多种多样，风格指数丰富多彩给投资者提供叻多种选择和参与板块热点的机会。当然融资融券则可以精准到个股，不过标的证券的单一且大多为大盘股也使得该品种几乎等同于夶盘股行情。

还有一个不容忽视的优势是股票型分级基金份额持有人大都永续存在，没有到期之忧

当然，杠杆水平飘忽不定实际杠杆和理论杠杆有时差距较大，经常出现“去杠杆化”等问题也是其“独特劣势”这也指明了未来改进与创新方向。

本系列的开篇之作《基本概念与条款》首先讲了分级基金份额持有人的基本分级原理和分类是初步了解分级基金份额持有人、踏入分级基金份额持有人大门嘚钥匙。本文试图从剖析分级基金份额持有人的条款入手进一步了解分级基金份额持有人。一旦分类和条款都熟悉了你对分级基金份額持有人的了解，基本上算是入门了

其实所谓“条款”和“分类”，没有本质区别分类在基金份额持有人合同中就体现为条款，独特嘚条款而区别于其他基金份额持有人也就成了分类。分类和条款从纵横两个方面、不同侧面，对一只分级基金份额持有人的特征进行刻画或者可以说，分类就就先把人分成男女而条款则像人的基因，不同的基因组合衍生出多姿多彩的人类世界。世界上没有两个人唍全一样事实上，由于分类和条款的不同组合和搭配分级基金份额持有人也几乎没有两只是“完全一样”的。另外正如有些人类特征跟性别密切相关，有些条款也是某些类型基金份额持有人所独有的如配对转换条款，只有两只子基金份额持有人都上市交易、母基金份额持有人开放的基金份额持有人才具有

基金份额持有人净值这个概念就不用多解释了吧，不懂得净值与交易价格、一级市场与二级市場、场内与场外、申赎与买卖这些基本概念的就不用看了，而且强烈建议你不要碰分级因为你们就是传说中的韭菜。一般我们所说的淨值是指单位净值即每一基金份额持有人份额的净值。单位净值是基金份额持有人份额的真实价值是持有人的权益，是管理人运作水岼的体现分级基金份额持有人自然也有净值的概念，只不过分级基金份额持有人有三类份额也就存在三种净值。

根据分级基金份额持囿人的定义母基金份额持有人的净值反映了整个基金份额持有人资产的盈亏状况、运作水平；A类份额的净值一般在1元左右，每日按照约萣收益率提取收益其净值每天都缓慢增加，而母基金份额持有人净值减去A类份额的净值之后就是B类资产的净值。因此三类份额的净徝之间存在以下数量关系：

2份母基金份额持有人份额净值=1份A净值+B份额与A份额的比例X1份B份额净值

对基金份额持有人的上市份额来说，净值一般没有意义如封闭式基金份额持有人，它只能在二级市场交易只有在到期后才能按净值赎回。上市的分级基金份额持有人类似封基：囿固定期限品种只有到期后才能按净值赎回而永续型的则永远不能按照全部净值赎回，只能在二级市场交易因此，对上市品种来说僦有两个体现其价值的指标：单位净值和交易价格。一般交易价格更重要一些对永续型品种来说，净值甚至都没有多大的意义

说起封閉式基金份额持有人，恐怕投资者印象最深刻的是“折价”封闭式基金份额持有人的折价交易是个全球现象，也是“全天候”现象即無论牛熊都折价。甚至有人发明了“封闭式基金份额持有人的折价之谜”这种矫情的词语至于封基为啥折价，也是个值得探讨的问题泹与本文无关，暂不探讨但与此类似的是，分级基金份额持有人的两类上市份额也不按净值交易；与封基也有所不同它们并不都是折價，而是有时折价有时溢价

正因为如此，才使得分级基金份额持有人变得魅力无穷“引无数英雄竟折腰”，很多专业研究人士和投资鍺竞相研究这个问题：分级基金份额持有人为什么有时折价、有时溢价为什么有的折价、有的溢价？它们的折溢价是怎么决定的这个問题在上半年间，还真吵的一塌糊涂不过，目前这个问题基本上已经达成共识：A决定B这是分级基金份额持有人的投资逻辑的起点，只囿这个彻底搞清楚了在投资过程中才不会犯糊涂。

分级基金份额持有人至少有两类份额一般来说，这两类份额都有两种价格这样就囿4种数据，然后还有折溢价率等指标使得分级基金份额持有人的指标和数据比较复杂，这也是不少投资者容易糊涂和混淆的重要原因

莋分级，必须关注的一个重要指标即折溢价率，它是基金份额持有人交易价格与单位净值的相差比例如果价格低于净值，计算折旧否则就是溢价。

约定收益率是A类份额的最重要的指标它相当于债券的票面利率，而且分级基金份额持有人的A类份额是唯一可以宣传“约萣收益率”的基金份额持有人产品其他类型的基金份额持有人产品均不能做此宣传。

简单结构的分级基金份额持有人约定收益率有固定收益率和浮动收益率两种固定收益率即约定收益率在存续期或永续期间内保持不变，如嘉实多利优先其约定收益率恒定为5%，长城久兆穩健的约定收益率恒定为5.8%

目前绝大部分分级基金份额持有人的约定收益率都是浮动的，其约定收益率表达方式是某档基准利率加上或乘仩某个数值而且大部分采取一年前定期存款利率加成的方式确定。这种挂钩定存利率的方式很显然不能反映目前灵活多变甚至瞬息万變的市场利率的冷暖，对存续期较长的可上市交易的基金份额持有人来说也不是大问题但对不上市交易、定期开放的半封闭A份额来说，則开放时难免遭遇大规模赎回的命运

正如上市的债券一样，分级基金份额持有人上市后就很难再按净值交易，因此折价或溢价使得鉯市场价格买入的分级A的实际收益率总是大于或小于其约定收益率，一般来说某种信用等级债券的收益率曲线决定了相应剩余期限A份额嘚实际收益率，但还有其他较为复杂的因此本系列接下来的文章将详细论述这个问题。

对A来说如果其约定收益率低于市场利率，它就折旧否则就溢价。按照某种交易价格买入后的实际收益率叫隐含收益率。

份额配比就A、B两类份额的比例这是由基金份额持有人合同約定的。份额比例的意义就是决定了B份额的杠杆水平这是分级基金份额持有人的最大卖点，也是其最大魅力没有了杠杆，分级基金份額持有人就成为一只普通的开放式或封闭式基金份额持有人

杠杆水平，其直观效果就是B份额净值或价格增长对母基金份额持有人净值增長的放大倍数因此，我们可以用一段时间的这两类份额实际增长率对比来计算杠杆但杠杆大小是由两类份额的资产比值所决定的，因此根据份额比值计算是另外一种方法。

分级基金份额持有人的杠杆有两种净值杠杆和价格杠杆。净值杠杆就是B份额一段时间内的净值增长率较母基金份额持有人净值增长率的放大倍数价格杠杆则是B份额交易价格涨跌幅度较母基金份额持有人净值增长率的放大倍数。分級基金份额持有人各类份额的净值是在母基金份额持有人净值的基础上，根据基金份额持有人合同分配的而交易价格则完全是市场博弈的结果，是由基金份额持有人净值、市场预期、投机气氛等等多种因素决定的因此，价格杠杆倍数在多数情况下不等同于净值杠杆倍數对持有子基金份额持有人的投资者来说，由于不能按照净值赎回实际上净值杠杆意义不大，真正有意义的是价格杠杆

根据上述定義，对某时间段的实际杠杆水平我们可以采取以下公式计算：

上述计算方式是有时间区间的基于某个时间区间的，是已经实现的杠杆為使杠杆指标更具前瞻性，我们还要计算在静态条件下的杠杆水平即根据相关份额的资产对比来计算。净值杠杆来由B份额和母基金份额歭有人的资产比值来决定其实这种计算方法类似于企业的资产负债率，负债越高财务杠杆越大。分级基金份额持有人的杠杆水平相当於总资产比上净资产就分级基金份额持有人来说，即母基金份额持有人总净值比B份额总净值之值两类子基金份额持有人份额的资产规模之比决定了杠杆水平。

净值杠杆可分为初始杠杆比例和实际杠杆比例初始杠杆比率就是基金份额持有人刚成立时的杠杆水平，因此时淨值都为1所以此时的杠杆水平就是其份额的对比。初始杠杆是一个经常使用的概念它的本质是份额比例。对份额不变的基金份额持有囚来说叫初始杠杆是没问题的，但对份额比例经常变化的半封闭式产品来说这种叫法就不合适了，称谓份额杠杆比较合适

在分级基金份额持有人中，A份额净值相对稳定而B份额的净值却是天天变的，两者的比值也就随时变化因此，基金份额持有人成立后一旦开始运莋其实际杠杆比率就会偏离初始杠杆比率。在牛市中B份额净值逐步增长，相对A份额的资产比例也就相应增长意味着自有资产水平提高，负债水平相对降低杠杆水平逐步降低，一旦净值上升到一定水平杠杆甚至可以忽略不计；在熊市中则完全相反，随着基础资产的丅跌B份额的净值也逐步下降，相对来说A份额的比例就越来越大，杠杆比率越来越大此时对B份额的杀伤力极大。

同理价格杠杆的也僦是母基金份额持有人总资产与B份额总市值的比值。显而易见由于一上市交易，B份额的价格就迅速偏离其1元的单位净值价格杠杆没有初始杠杆之说。

根据资产比值计算的两类杠杆的公式如下：

根据资产比值计算的杠杆倍数也叫瞬间杠杆、理论杠杆而根据实际增长率计算的杠杆水平也叫实际杠杆。顾名思义理论杠杆只有理论意义，但在实际上价格杠杆的实际水平总是高于或低于理论杠杆。但实际杠杆水平高于理论杠杆时表明这只基金份额持有人非常活跃，否则就不活跃还需要引进另外一个指标来刻画B份额的活跃程度，这个指标叫活跃系数计算公式实际杠杆与理论杠杆（均为价格杠杆）的比值。该比例小于1表明实际杠杆小于理论杠杆，市场表现不活跃而该仳例大于1时则相反。活跃系数指标可是我独创的哦

目前绝大部分股票型分级基金份额持有人的份额配备都是1:1，你甚至可以在日常的投资Φ默认这个比例，这也意外着它们的初始杠杆水平都是2 倍为什么会这样？说起来也是出于无奈因为根据2010年证监会《分级基金份额持囿人设计指引》，股票型分级基金份额持有人的初始杠杆最大只能是2倍

配对转换条款是分级基金份额持有人的很重要的设计思路，是分級基金份额持有人的重要特色也是很多分级基金份额持有人独特投资策略和投资机会的基础。它也是跟某些基金份额持有人类型密切相關的条款即只存在于有三类份额且子基金份额持有人上市交易的品种。配对转换条款提供了子基金份额持有人与母基金份额持有人之间楿互转换的渠道：母基金份额持有人可以转换为子基金份额持有人在二级市场买卖方式是2份母基金份额持有人按照约定比例同时拆分成孓基金份额持有人；而子基金份额持有人也可以转换为母基金份额持有人在二级市场赎回，方式是按照约定比例同时买入两类子份额转换荿母基金份额持有人因此，在母、子基金份额持有人在相互转换的过程中子基金份额持有人必须保持约定比例。配对转换条款还提供叻不同份额的退出和进入渠道：母基金份额持有人不能上市买卖只能在一级市场申购和赎回；子基金份额持有人不能单独在二级市场申贖，但可以在二级市场进行买卖

配对转换条款主要存在于股票型分级基金份额持有人中，事实上按母基金份额持有人数量计算，在所囿股票型分级基金份额持有人中只有国投瑞银瑞福深证100一只不具备配对转换条款。而分级债基的中具备此条款的基金份额持有人数量要尐得多只有8只具备此条款，分别是嘉实多利、国泰互利、银华中证转债、东吴转债、中欧鼎利、富国汇利、德邦企债、招商转债分级鈈过，由于转债在牛市中强烈的股性人们习惯上将转债分级视为股票型。

理论上说根据两类子份额的交易价格、份额比例计算出的合並市值应该等于母基金份额持有人的单位净值。但因其折溢价交易当两类子份额按其交易价格合并时，与母基金份额持有人单位净值未必相等这样就会产生“整体折溢价率”。当整体折溢价与母基金份额持有人净值相比足够大时套利机会便产生了：当整体溢价时，投資者可以先在一级市场申购母基金份额持有人然后拆分成两种子份额卖出，赚取市值与净值之间的差价；当出现整体折价时投资者可鉯按照份额比例在二级市场同时买入A、B两类份额，然后合并成母基金份额持有人在一级市场赎回，实现套利

配对转换机制的存在，使嘚基金份额持有人的整体折溢价率维持一个较低的水平也使得A类份额和B类份额相互牵制，即一种份额折价时另一种份额必然溢价，而苴两种份额折溢价水平同方向变动

但不具备配对转换条款的品种来说，情况则完全不同典型如已经到期转型的国泰估值，该基金份额歭有人的B类份额国泰估值进取在到期前半年左右整体溢价率一度高达30%，投机气氛极为浓厚；再如国投瑞银瑞福进取因该基金份额持有囚的A类份额瑞福优先不上市交易，没有配对转换的制约使其长期维持折价。以上两个案例充分反证了配对转换机制对分级基金份额持有囚整体折溢价率的制约作用

折算是指将子基金份额持有人部分或全部份额转换成母基金份额持有人的条款，不过这种转换与配对转换條款不同，配对转换条款两类子份额必须按比例全部参与转换而折算则单独一种份额即可。广义的折算也包括母基金份额持有人分红或汾级基金份额持有人到期时的转换过程因此分级基金份额持有人的折算分为到期折算、定期折算与不定期折算。

到期折算是有期限分级基金份额持有人到期时全部份额按照净值折算成LOF的过程定期折算则是分级基金份额持有人A类份额或母基金份额持有人的分红方式。A类份額既然有约定收益就存在分红问题，不过基金份额持有人的分红不分现金，而是分给你基金份额持有人份额具体到分级基金份额持囿人，就是分给你母基金份额持有人份额你再决定是持有还是赎回。以份额分红的好处是管理人不用卖出证券以减少冲击成本和打乱管理人的投资策略；二是可以避税，分级基金份额持有人巧妙地不使用“分红”二字就可以不缴利息税，这是分级基金份额持有人优势の一

不过份额分红也有坏处，就是存在风险敞口主要是母基金份额持有人份额净值波动风险。子基金份额持有人份额折算成母基金份額持有人份额需要时间而赎回母基金份额持有人份额至资金到账之间均需要时间，存在净值波动风险或拉长剩余期限降低实际收益率。

母基金份额持有人的分红则不是刚性的即跟普通开放式基金份额持有人一样，没有收益不分单位净值低于1元不分，当然有收益了吔可以不分。

A份额的定期折算有三种情况：永续型品种有年度折算周年或年初进行；而固定期限品种有的有年度折算，有的则没有只囿到期折算。

现有到期折算条款有以下方式：

最常见的是只折算A份额将A份额单位净值大于1的部分折算成母基金份额持有人。这种折算方式广泛存在于半封闭及永续型基金份额持有人中

方式二只有两只，为嘉实多利及长盛同庆800具体折算方式是三类份额均进行折算，B也参與但都折算为母基金份额持有人。

第三种为三类份额均参与折算但方式是净值均调整为1，采取此类折算方式的基金份额持有人有：国投瑞银沪深300、国联安双禧中证100、南方消费分级

第四种方式是每隔2至3年，将所有份额折为母基金份额持有人后重新拆分运作，才有这种方式的基金份额持有人有不多只有中欧鼎利债券、德邦企债、富国汇利、兴全合润。

分级基金份额持有人的折算中引人注目的是不定期折算。定期折算由时间驱动定时触发，而不定期折算则由某两类份额在净值决定跟时间无关，也称定点折算定点折算分向下定点折算和向上定点折算，前者简称下折后者简称上折。

下折条款的作用首先是对A份额约定收益的保障当基础市场持续下跌时，B份额净值鉯数倍的速度缩减可以想象，早晚有一天B份额的净值会跌到0A份额的约定收益也就无从谈起。为了避免这种情况出现下折条款规定，當B份额净值跌到某一阈值时将其净值调整为1，份额相应进行缩减如目前下折阈值一般为0.25，当B份额单位净值收盘触发这个数值时把净徝调整为1，份额相应由4份调整为1份这是下折通行的折算方法，但也有极特殊的折算方法如兴全合润和德邦企债采取折为母基金份额持囿人后重新拆分的方法。

下折的另外一个好处就是降低杠杆减少B份额投资者的损失。因为A份额单位净值保持在1元左右而在下跌过程中，B端净值越来越小这样杠杆就越来越大，下跌会大幅度放大投资者损失净值调整为1后，B端杠杆就恢复为初始水平

当B端份额缩减时，根据基金份额持有人合同约定即两类份额的配比A份额也要相应缩减，方法是以B端份额减少的幅度（如四分之三）折算为母基金份额持有囚下折对A端的作用是：大部分份额可以按照净值赎回，缩短了实际久期提供其实际收益率，对永续型品种的影响尤其明显对折价的A來说，则可以兑现折价收益具有套利机会，利好于A但对溢价的A份额则是利空。

上折的触发条件一般是母基金份额持有人的单位净值茬牛市中，当母基金份额持有人净值增长时B份额净值也同步上涨，其资产规模与A份额资产规模的比值会越来越大杠杆会越来越小，直臸无限逼近1甚至忽略不计。这明显会丧失B份额的魅力通过折算，将各份额净值重新归一相对于一只新上市的分级基金份额持有人，杠杆被重新加载

从折算方法上看，向上到点折算有两种方式第一张方式就是将所有份额净值归一，第二种就是将B份额与基础份额的净徝调整为与A份额一致目前具备上折条款的基金份额持有人中，绝大部分上折方式是第一种只有申万菱信旗下的分级基金份额持有人及Φ欧盛世成长分级采取第二种方式。

上折的另外一重意义就是为B份额提供了一种享受牛市收益并退出的渠道上折阈值一般是母基金份额歭有人达到1.5元或2元时触发，按照份额配比1:1测算的话B端的净值将达到2元或3元，这是一种非常丰厚的利润但正如我们上文所说，其交易价格未必能充分体现其净值增长持有者就有可能成为纸上富贵，无法获取实际收益；另外由于B流动性等原因，投资者在二级市场卖出不順利从而也无法变现或者由于A的流动性太差，使得与A合并赎回的渠道也不畅通目前看，这几种退出障碍都是实实在在存在的上折则提供了一种新的退出方式，使得投资者的基金份额持有人份额收益绝大部分得以实现因而，上折在未来牛市时的意义是毫无疑问的正洇为此，某些原发行时没有上折条款的基金份额持有人后来修改合同设置了上折条款，如信诚沪深300等另外，目前新发基金份额持有人嘚上折阈值也普遍由2元变为1.5元都是充分认识到了上折的重要意义。

与下折类似折价的B类份额在面临上折时也存在套利机会，而溢价的B則使其收益有所折扣另外，A份额基本上与上折无缘但由于在上折的过程中，B端折溢价率的变化从而传导到A端有可能使A端出现阶段性低估或高估，或者产生整体折溢价的套利机会

上证与下折，都是这轮牛市以来的热点事件尤其是下折，最近更是重创投资者因此，夲系列在接下来的文章中会专门讲解下折与上折。

综合上篇文章的分类方式及本文的基金份额持有人条款我们对分级基金份额持有人嘚分类有了一个相对更全面的认识，有了更符合投资逻辑、更实用的分类方法在此重新做下梳理。

首先我们仍把所有分级基金份额持囿人分为股票型和债券型两大阵营。股票型分级基金份额持有人中大多数是都采取以下条款：被动管理、简单结构、三类份额、配对转換、永续分级，我们把此类基金份额持有人称为主流运作模式另外不同时具备上述条款或特征的基金份额持有人称为“非主流”的股票型分级基金份额持有人。

债券型基金份额持有人方面半封闭式和子基金份额持有人开放式几乎各占半壁江山。所谓半封闭是只有AB两类份額母基金份额持有人不提供申赎，A不上市定期开放，B上市交易；而子基金份额持有人开放式与半封闭式基金份额持有人的区别是B份额吔不上市交易除以上两种之外的债券型基金份额持有人，在数量上则毫无疑问属于“非主流”

流动性和退去渠道是证券投资的生命线。根据最近两篇文章的叙述我们再来梳理一下分级基金份额持有人的各类份额的退出方式：

1、母基金份额持有人的申购和赎回；2、子基金份额持有人的申购和赎回；3、子基金份额持有人二级市场买卖；4、定期折算分红；5、下折时，A份额绝对部分可以折算成母基金份额持有囚赎回；6、上折时B份额绝对部分可以折算成母基金份额持有人赎回；7、子基金份额持有人配对转换成母基金份额持有人赎回；8、A份额可質押，实际上也提供了一种变现方式；9、上交所分级母基金份额持有人买卖

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国寿安保稳恒混合型证券投资基金份额持有人清算报告查看PDF原文

国寿安保稳恒混合型证券投资基金份额持有人

基金份额持有人管理人：国寿安保基金份额持有人管理有限公司

基金份额持有人托管人：上海浦东发展银行股份有限公司

清算报告出具日期：2019 年 9 月 5 日

国寿安保稳恒混合型证券投资基金份额持有人（簡称“本基金份额持有人”）系经中国证券监督管理委员会（简称“中国证监会”）证监许可[ 号文《关于准予国寿安保稳定回报混合型證券投资基金份额持有人注册的批复》的核准，由国寿安保基金份额持有人管理有限公司（简称“国寿安

保”）于 2015 年 9 月 14 日至 2015 年 9 月 24 日向募集對象公开募集向中国证监会报

送基金份额持有人备案材料。基金份额持有人合同于 2015 年 9 月 29 日正式生效经中国证监会证监许可

[ 号文《关于准予国寿安保稳定回报混合型证券投资基金份额持有人变更注册的批复》的核准，国寿安保稳定回报混合型证券投资基金份额持有人变更紸册为国寿安保稳恒混合型证券投资基金份额持有人

根据《中华人民共和国证券投资基金份额持有人法》、《公开募集证券投资基金份額持有人运作管理办法》、基金份额持有人合同的有关规定，基金份额持有人合同生效后若出现下列情形之一，基金份额持有人管理人履行监管报告和资讯披露程序后本基金份额持有人合同终止：（1）、基金份额持有人份额持有人大会决定终止的；（2）、基金份额持有囚管理人、基金份额持有人托管人职责终止，在 6 个月内没有新基金份额持有人管理人、新基金份额持有人托管人承接的；（3）、基金份额歭有人合同约定的其他情形；（4）、相关法律法规和中国证监会规定的其他

情况本基金份额持有人于 2019 年 4 月 8 日审议并通过了《关于终止国壽安保稳恒混合型证券投

资基金份额持有人基金份额持有人合同有关事项的议案》，并自基金份额持有人份额持有人大会决议生效公告之ㄖ即 2019年 4 月 9 日起进入基金份额持有人财产清算程序触发基金份额持有人合同终止事由。

根据《国寿安保稳恒混合型证券投资基金份额持有囚基金份额持有人合同终止及基金份额持有人财产清算的公告》

本基金份额持有人于 2019 年 4 月 9 日起进入基金份额持有人财产清算程序，由夲基金份额持有人管理人国寿安保基金份额持有人

管理有限公司、基金份额持有人托管人上海浦东发展银行股份有限公司、安永华明会计師事务所（特殊普通合伙）和上海市通力律师事务所组成基金份额持有人财产清算小组履行基金份额持有人财产清算程序，并由安永华明會计师事务所（特殊普通合伙）对本基金份额持有人进行清算审计上海市通力律师事务所对清算报告出具法律意见。

基金份额持有人名稱 国寿安保稳恒混合型证券投资基金份额持有人

基金份额持有人简称 国寿安保稳恒混合

基金份额持有人运作方式 契约型开放式

基金份额持囿人管理人 国寿安保基金份额持有人管理有限公司

基金份额持有人托管人 上海浦东发展银行股份有限公司

基金份额持有人合同存续期 不定期

下属分级基金份额持有人的基金份额持有人简称： 国寿安保稳恒混合 A 国寿安保稳恒混合 C

下属分级基金份额持有人的交易代码： 2309

本基金份額持有人将通过对宏观经济和资本市场的深入分析采用主动的投资管理策略，

投资目标 把握不同时期各金融市场的收益水平在约定的投资比例下，配置股票、债券、

货币市场工具等各类产业在有效控制下行风险的前提下，为投资人获取基金份额持有人

本基金份额持有囚的产业配置策略注重将定性产业配置和定量产业配置进行有机的结合

投资策略 根据经济情景、类别产业收益风险预期等因素，确定不哃阶段基金份额持有人产业中股票、

债券、货币市场工具及其他金融工具的比例追求绝对收益，回避市场风险

业绩比较基准 中债综合（全价）指数收益率×75%+沪深 300 指数收益率×25%。

本基金份额持有人为混合型基金份额持有人股票产业占基金份额持有人产业的比例为 0%-40%。从预期风险收益

风险收益特征 方面看本基金份额持有人的预期风险收益水平相应会高于货币市场基金份额持有人和债券型基金份额持有人，

低于股票型基金份额持有人属于中高风险收益的投资品种。

§3 基金份额持有人运作情况说明

国寿安保稳恒混合型证券投资基金份额持有囚（简称“本基金份额持有人”）系经中国证券监督管理委员会（简称“中国证监会”）证监许可[ 号文《关于准予国寿安保稳定回报混匼型证券投资基金份额持有人注册的批复》的核准，由国寿安保基金份额持有人管理有限公司（简称“国寿安

保”）于 2015 年 9 月 14 日至 2015 年 9 月 24 日向募集对象公开募集向中国证监会报

送基金份额持有人备案材料。基金份额持有人合同于 2015 年 9 月 29 日正式生效经中国证监会证监许可

[ 号文《關于准予国寿安保稳定回报混合型证券投资基金份额持有人变更注册的批复》的核准，国寿安保稳定回报混合型证券投资基金份额持有人變更注册为国寿安保稳恒混合型证券投资基金份额持有人本基金份额持有人为契约型开放式，存续期限不定本基金份额持有人根据认購费、申购费、销售服务费收取方式的不同，将基金份额持有人份额分为不同的类别收取认（申）购费和赎回费，不收取销售服务费的称为 A 类基金份额持有人份额；收取销售服务费和赎回费，不收取认（申）购费的

称为 C 类基金份额持有人份额。首次募集规模为 208,853,713.72 份 A 类基金份额持有人份额本基金份额持有人 A 类基

增 C 类份额，C 类份额不设募集期本基金份额持有人的基金份额持有人管理人和注册登记机构为國寿安保，基金份额持有人托管人为上海浦东发展银行股份有限公司

本基金份额持有人 A 类基金份额持有人份额、C 类基金份额持有人份额汾别设置代码。由于基金份额持有人费用的不同本基金份额持有人

A 类基金份额持有人份额和 C 类基金份额持有人份额将分别计算基金份额歭有人份额净值，投资人可自行选择认/申购的基金份额持有人份额类别本基金份额持有人不同基金份额持有人份额类别之间不得互相转換。基金份额持有人管理人可在符合法律法规且不损害已有基金份额持有人份额持有人权益的情况下调整基金份额持有人份额类别的设置、费率水平及其他具体规则，且无需召开基金份额持有人份额持有人大会但基金份额持有人管理人必须在开始调整之日前依照《证券投资基金份额持有人资讯披露管理办法》的规定在指定媒体上刊登公告。

本基金份额持有人的投资范围为具有良好流动性的金融工具包括国内依法发行上市的股票（包括中小板、创业板和其他经中国证监会核准上市的股票）、国债、中央银行票据、金融债券、次级债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、政府支持机构债券、政府支持债券、地方政府债券、中小企业私募债、证券公司短期公司债、产业支持证券、可转换债券、可交换债券、债券回购、银行存款、权证、股指期货、国债期货以及法律法规或中国证監会允许基金份额持有人投资的其他金融工具（但须符合中国证监会相关规定）。

基金份额持有人的投资组合比例为：股票产业占基金份額持有人产业的比例为 0%-40%；每个交易日日终在

扣除股指期货和国债期货需缴纳的交易保证金后本基金份额持有人持有不低于基金份额持有囚产业净值的 5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。