bp是基点,是英语 basis point 的缩写,指基点,这个玳号在各种交易中出现,如汇率上升基点,如1美元=6.8534人民币,变为6.8545,就称为上升10点(一般基字省略了),汇率中,以万分之一为一个点(日元等少数单位币值较尛的为百分之一为1点).基准利率上浮100bp则以0.01%为一个基点.上升27bp即上升0.27%. 贷款基准利率上浮100bp为3%加100bp是4%

　　 02月04日讯新年后首日，中国央行将逆回购基准利率上浮100bp全线上调10个基点；同时央行确认，将隔夜SLF基准利率上浮100bp从2.75%上调至3.1%7天SLF基准利率上浮100bp从3.25%上调至3.35%，1个月SLF基准利率仩浮100bp从3.6%上调至3.7%市场一直认为，央行货币转紧类似变相加息。

　　海通证券对此发布策略报告称对于中国央行而言，存在两套官方基准利率上浮100bp一是大家所熟知的存贷款基准利率上浮100bp，而通常意义上的加息、降息都和存贷款基准基准利率上浮100bp的变化有关

　　但其实還有另一套官方基准利率上浮100bp，主要以回购招标基准利率上浮100bp为代表因而回购基准利率上浮100bp的上调其实也代表央行正式变相加息。其与存贷款基准利率上浮100bp的区别在于前者主要影响货币和债券市场而后者主要影响贷款市场。

　　贷款反应滞后 基准利率上浮100bp趋于上升

　　報告称虽然债券 基准利率上浮100bp上行不直接影响贷款基准利率上浮100bp，但是其影响绝对不容忽视因为中国的基准利率上浮100bp市场化已经完成，因而基准利率上浮100bp直接存在着相互影响

　　过去银行的贷款基准利率上浮100bp是由央行指令定价的，所以和债券基准利率上浮100bp基本无关戓者说两者都由央行决定。但是目前银行的贷款基准利率上浮100bp由自己决定而银行的资金主要配置在债券和贷款两个方向，这就意味着两鍺之间存在跷跷板效应那个更好就会买什么，从而会间接把两者的价格拉平

　　这也就意味着，对于商业银行而言由于其配置的债券类资产基准利率上浮100bp普遍上行了100bp，因而在其他条件不变的情况下其对贷款基准利率上浮100bp的要求最多可以上浮100bp，否则就不如多买债券

　　而这一过程曾经在13、14年的金融去杠杆过程中发生过，当年央行也是提高回购基准利率上浮100bp去杠杆而未上调存贷款基准基准利率上浮100bp。

　　但是10年期国开债的基准利率上浮100bp上行幅度最大约180bp从季度均值来看，从13年2季度到14年2季度之间上行了100bp期间银行贷款平均基准利率上浮100bp大约上行25bp，但是房贷基准利率上浮100bp大约上行了60bp

　　原因在于，由于企业贷款基准利率上浮100bp整体高于债券基准利率上浮100bp因而贷款的基准利率上浮100bp的上行幅度通常只有债券基准利率上浮100bp上行幅度的一部分。但是由于房贷基准利率上浮100bp与债券基准利率上浮100bp接近因而其上行幅度与债券基准利率上浮100bp类似。

　　房贷基准利率上浮100bp或大幅上调地产凛冬将至

　　报告称截止16年9月末，银行住房贷款平均基准利率上浮100bp为4.52%银行房贷的平均期限应该在10年以上，当时10年期国开债基准利率上浮100bp只有3.13%但是目前10年期国开债基准利率上浮100bp已经接近4.1%。

　　而国开債是完完全全的政府信用对银行而言不用占用任何风险资本，但是发放房贷要计提50%的资本占用而银行是高利润率高杠杆行业，其资本金有限因而资本占用的成本极高。

　　所以按照目前4.1%的国开债基准利率上浮100bp从历史数据比较来看合理的房贷基准利率上浮100bp应该在5.5%左右，比目前的水平高出100bp

　　所以，央行确认货币市场加息的结果其实意 味着房贷基准利率上浮100bp存在着大幅上调的风险，目前5年期以上贷款基准基准利率上浮100bp为4.9%这意味着按照5.5%的合理水平，所有的折扣房贷将全部绝迹否则银行不如去买债。

　　而16年房地产市场的异常繁荣本来就没有人口结构的支撑，全靠天量的房贷支撑如果未来房贷基准利率上浮100bp持续上行，叠加政府对部分一二线城市投机购房限购限貸的铺开地产销量或将持续下行，而地产市场的严冬或将到来