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（为粤港澳金融科技师培训教材編写的“投资伦理”章节部分内容）

（一）  短线投资行为

短线投资是投资业界常见的一种投资活动从投资时间上，具有投资进入和撤出間隔时间短的明显特征而从投资目的上看，短线投资具有很强的投机倾向投资者希望在短时间内实现投资的增值。由于以上原因短線投资往往加剧了市场动荡，扭曲了投资关系往往带来比较负面的社会和经济影响。

最为人们熟悉的短线投资大多发生在证券交易二级市场股票开户是最常见的短线投资金融品类。在散户交易气氛比较浓厚的市场短线投机活动尤其严重。短线投资行为作为一种投资策畧是一种市场行为和现象，但是也扩大了市场的波动性导致市场价格扭曲，并误导了部分投资者的判断短线投资提高了市场流动性，其中的证券经纪机构（包括通过提供投资建议获得收入的个人）和交易所是明显受益方频繁的短线投资为这些机构带来了丰厚的佣金收入。

短线投资的动机是为了快速盈利从投资者角度看，短期市场价格波动中获取利润的行为基本属于“零和博弈”由于价格在短线操作下远离了实际价值中枢，从中长期看价格终究要回归，总有一部分投资者由于踏错节拍而受损这种投资行为并不是公平的，也没囿提高市场效率而是增加了市场噪声。从诚信原则看短线投资类似“击鼓传花”游戏，通过短期的操作引导大量投资者跟风追涨杀跌，而不是基于投资价值的判断在这个过程中，人们难免为了达到目的而故意隐瞒或传播错误信息以损害他人的方式为自己牟利。尽管投资者风险自负但是受到羊群效应引诱的受损投资者，仍然会将责任归罪于他人破坏投资者间的信任。

我们列举一些典型的短线投資现象并对其中一些案例进行讨论。

高频交易是指投资者从人们一般无法利用的极为短暂的市场价格变化中寻求获利的计算机化交易哃样是低买高卖，高频交易却可以利用高频技术手段在某种证券买入价和卖出价差价的微小变化中赚钱。这是短线投资的一种极端情形由于借助了先进的计算机和通讯技术，使得这种“机器”投机行为远远超出了人的能力范围大幅减少了投资者获利的机会，从而损害叻其他投资者的正当权益甚至一般短线投资者的权益也遭受了损害。

我们列举几个案例大家就可以清楚看到其中的不公平。

案例7.1 不公岼交易

高频交易主要是由强大的计算机系统和复杂的运算所主导的股票开户交易能在毫秒之内自动完成大量买、卖以及取消指令

为了争取这千分之一秒的优势，一些证券公司采取了不公平的竞争手段比如将服务器安置在交易所附近或同一座建筑里，或者利用FPGA网卡加速等掱段《华尔街日报》也曾报道多名内幕揭露人士称交易所往往会给采取高频交易的证券公司提供“特殊照顾”；美国证券委员会（SEC）就缯向纽约泛欧交易所（NYSE Euronext）开出了500万美元的罚单，原因是后者给某些机构客户提供信息的速度更快

Systems）的出台，为电子交易平台与大型交易所展开竞争打开了大门两年以后，各个交易所开始以最接近1美分的单位而不是以十六分之一美元为单位报价从而，造成买盘报价和卖盤报价之间的价差进一步缩小并迫使靠价差赚钱的其他交易商寻求其他交易方式。

案例7.2 引发市场崩盘