今年以来，长期主义成为经济社会流行的词汇。天音通信控股股份有限公司（000829.SZ, 下称 " 天音控股 "）正是长期主义的典范。

天音控股与苹果、华为和三星长期合作，同时是国内苹果线上、线下分销和线下零售三大渠道授权的核心代理商，公司凭借全方位的智能终端供应链服务，围绕 " 人、货、场 " 推出新商业模式。

2019 年至 2021 年，天音控股营业收入分别达到 529.42 亿元、597.84 亿元、710 亿元，归母净利润分别为 0.51 亿元、1.86 亿元、2.07 亿元，几乎每年都保持着两位数乃至三位数的增长幅度。

走进一家 " 易修易购 "，你并不需要担忧店员打扰，就可以挑选合适的智能产品、智能家居、数码周边，场景式的沟通空间，营造一种像逛展一般的氛围，在挑选数码产品时也能充分享受愉悦感，甚至可以一边等待手机维修一边闲逛……

" 新零售 " 成为了年度超火的商业市场关键词。在人口红利和流量红利消退的大背景下，市场已经出现线上增速趋缓，获客成本水涨船高的问题，而线下也随着新技术的渗透发生微妙的变化。

许多新兴科技企业也见缝插针成长起来，围绕 " 人、货、场 " 产生了形态各异的商业模式。国内智能终端分销龙头天音控股就是其中之一。

于 " 人 "，天音控股旗下连锁品牌 " 易修易购 " 通过线下品牌店、线上商城为抓手，打造了高效便捷的新零售服务形态，通过扫码购物这个线下行为后，形成线上复购的数据流量的基础。

于 " 货 "，其销售的智能终端产品涵盖了智能手机、笔记本、平板电脑、智能影音、智能穿戴、智能家居等六大品类，凭借全方位的智能终端供应链服务，天音控股为消费者提供最新最全的货品。

于 " 场 "，" 易修易购 " 向 C 端消费者提供数码周边、手机维修、回收、运营商服务等一站式生态服务，从而形成了全方位 " 立体 " 服务客户的优势。

2021 年业绩创新高

截止 2021 年底，天音控股已开设了 30 家 " 易修易购 "MALL 店，为客户提供全方位优质的服务。

而这只是天音控股长期发展的一个缩影。

公开资料显示，天音控股是苹果中国区核心代理商，长期保持领先的市场份额。同时是京东平台上苹果品牌最大供应商。截至 2021 年底，公司共开设授权专卖店近两千家，其中 APR 店近 100 家、mono 店 750 余家，授权项目店 1025 家。

天音控股作为苹果中国核心代理商，助力苹果手机重回中国手机季度销量榜首。

第三方市场研究公司 Counterpoint 公布的最新数据显示，2021 年第四季度，苹果以 23% 的市场份额成为中国第一大智能手机供应商，这是苹果手机时隔六年后再次登顶中国手机市场。

无独有偶，在华为业务方面，天音控股的单店手机周边产品销量持续提升，目前已建设 1521 家 HESR 店。同时，公司承接华为公司官方维修售后业务，以维修业务为主，以手机、融合、配件等产品销售及相关保险销售为辅，为客户提供全方位的服务，目前共开设 50 家官修门店。

另外，作为三星中国区最大国代商，天音控股该品牌的国内市场份额也达到了近 60%。

当消费升级的浪潮带来前所未有的挑战和机遇，天音控股对消费者的关切，对市场的把握也走到更高层面，并放眼到更广阔的空间。

2021 年 12 月公司公告，公司与东莞金控联合收购 WIKO 手机品牌业务，开始向手机产业链上游进行了拓展与布局，从而更深入地助力公司参与并分享产业链增长红利。

这也让天音控股始终在多个层面的正向收获中前进，除了获得财务报表上的稳健增长，也同时获得更好的经营能力、文化与团队，进而一直踏在行业前沿。

4 月 21 日晚，天音控股发布了 2021 年年报，报告期内公司营业收入达 710 亿元，同比增长 18.76%，创出历史新高；归母净利润 2.07 亿元，同比增长 11.14%；扣非净利润 1.91 亿元，同比增长 2391.95%。

一直以来，智能终端分销业都是市场上相对的静默者，静默的背后却是有着万亿规模的大市场。

2021 年，国内市场手机总体出货量累计 3.51 亿部，同比增长 13.9%，其中，5G 手机出货量 2.66 亿部，同比增长 63.5%，占同期手机出货量的 75.9%。

《2022 中国移动经济发展》报告显示，2021 年我国新增 5G 连接数超过 2.85 亿，预计至 2025 年，我国 5G 连接总数将增至 8.92 亿。

这几年，随着消费持续升级，手机行业也在深度变革。消费升级的最大机遇则在于：消费者与消费行为将加速向优质服务与品牌汇集。

天音控股则是加速变化的引领者。

截至 2021 年底，天音控股通过设立 25 家分公司，5 大配送中心，31 个省级物流仓库，108 个办事处，近 500 个网格化运营管理，将渠道网络深入县、乡、镇，使业务范围覆盖全国 330 多个地市，2300 多个县城，服务超过 2 万家客户。

线上层面，天音控股旗下电商平台 " 能良电商 "，前瞻布局直播电商，淘宝、京东、拼多多、抖音、快手、微信六大平台齐发力，通过 " 短视频 + 直播 " 等玩法，服务用户超过千万，全年开设了 144 家店铺，同比增长 26%，授权品牌数近 100 个，SPU 数近 6000 个。

2021 年，能良电商销售额 56.37 亿元，同比增长 48%；全年订单数近 400 万单，同比增长 58%。

在渠道优势下，天音控股旗下各业务板块发挥协同效应，并在各个行业领域名列前茅。如今，公司更进一步提质增效，积极实施 " 走出去 " 战略。

截至目前，天音控股已顺利在迪拜、法国、西班牙等国家成立十余个子公司，并在拉美、中东非、亚太、欧洲等 57 个国家开展业务。

凭借稳健的经营能力，公司连年实力霸榜，名列《财富》中国 500 强第 190 位。

研究机构普遍看好公司未来前景，认为其线上线下渠道有利于快速打响品牌影响力，拓宽客户服务范围。

安信证券在研报中指出，天音控股通信产品销售收入快速增长，新零售业务加速布局，自有连锁品牌 " 易修易购 " 以手机为中心，布局数码周边、手机维修、回收、运营等一站式服务，有效提高产品联动性，有望形成新增长点。（思维财经出品）■

　　（）5月21日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年5月20日接受89家机构单位调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

　　投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：公司从传统制造业转向物联网领域，是经历了怎样的转折？

　　答：坚守以蜂窝网络技术研发和成果转换为核心竞争力，以研发驱动技术、以技术带动市场的长期战略方向的初心，公司经历了从07年的传统制造业到物联网的战略转型和蜕变。虽然公司07年成立的时候是传统制造业，但实际上是早在2012年开始，就基于高通平台开始做4G LTE模组和数据类产品，当时也是国内最早一批做4G通信模组和路由器类产品的中国厂商；随着IOT市场对于蜂窝网络技术以及智能操作系统、智能AI算法、5G高速FWA解决方案的需求越来越旺盛，公司更加坚定并且加大在物联网业务的投入，并同时剥离了传统的模具开发与制造的业务，全身心的投入到物联网产品的技术研发中。

　　问：面对业内的其他友商，公司如何实现弯道超车？美格做物联网业务的核心竞争力是什么？

　　答：其实不存在所谓的“弯道超车”，我们只是坚持了公司对于产业的判断和对技术的执念，坚守了公司管理层制定的技术发展路线，在物联网产业大发展的背景下，一步步走出来。

　　4G LTE通信和安卓操作系统的普及，改变和实现了传统行业的网络化和信息化的改造，美格凭借研发团队在蜂窝通信协议尤其是4G/5G新一代通信技术、安卓系统底层开发、典型应用场景下解决方案的能力、保姆式高品质服务，支持千行百业的客户进行数字化的改造和信息化、智能化的升级。

　　未来，我们始终坚持标准模组和解决方案两条腿走路，以前瞻的技术赋能产业升级、用高性能的产品引领行业的数字化转型；在市场推广方面，我们坚持以标准模组为载体，将通信链接技术渗透到千行百业，提高社会效率；同时，针对技术门槛高、大颗粒大行业的应用场景，我们更坚持一站式解决方案的技术推广策略，加速万物互联到万物“智”连的下一代产业升级，加速智能化社会的转型。

　　随着IOT行业的快速发展，模组行业在过去几年也发生了巨大的变化，比如当安卓操作系统向行业应用渗透时，就产生了集成操作系统和无线通信功能的智能模组。在前几年，我们首次提出智能模组的概念，那个时候大家都不太理解。但是现在，智能模组已经成为行业标准名词，也成为美格的产品标签。智能模组就是把基于解决方案来做产品的思路带入物联网行业中来。

　　我们坚定看好通信与操作系统的融合、通信与智能计算融合、通信与感知的高度融合以及通信与智能路由的无缝融合等大趋势，会继续做好智能模组产品开发，不断推出一系列具有前瞻性的智能模组产品。

　　问：市场认为华为给了我们很大的机会，公司如何看待？

　　答：在2014年跟华为合作之前，我们就已经在给日本运营商提供完整的3G/4G路由器解决方案，在2012年左右，国内能直接给日本运营商提供4G/LTE路由器产品的企业，还是凤毛麟角。华为选择跟我们合作，也正是基于我们的深厚的技术功底和日本运营商对通信企业高门槛的准入的经验认可。与华为合作近10年时间，我们不断学习华为的研发、管理和体系流程，从设计研发、项目管理、品质管理等方面的研发体系经验都得到了非常大的提升，具备了服务世界级客户的体系和能力。华为一直是公司十分重要的客户，我们也将一如既往，为包括华为在内的世界级客户，提供一流的技术和产品。

　　问：我们主要的下游市场，包括车载、POS、5G，怎么看待各自的增长潜力和市场竞争格局？

　　答：5G是一个新的时代，每一次通信技术的升级，都会带来很多产业的升级和迸发很多崭新的商业机会。这两年一方面全球疫情的影响，一方面5G网络商业化进程的加快，造就了在线经济迅速崛起，AR/VR、元宇宙等正在加速改变社会的沟通方式、生活方式，甚至会改变人类的价值观和世界观；同时，半导体行业近10年以来高速发展，制程从40纳米到了今天的4纳米甚至2纳米的高速迭代，也带来半导体硬件产品成本下降的速度超越任何一个时代。

　　需求井喷式的增张，技术升级带来的硬件成本的迅速下降，使我们越来越看到，5G将成为一个前所未有的机会。我们内部会始终关注5G产品在公司整体营收中的变化和5G产品成本每个季度的优化，时刻把握住5G发展带给整个社会的红利和带给公司的红利。比如说在汽车板块、FWA板块、工业路由器板块，新零售板块，元宇宙直播行业等5G产品的落地是我们对销售的核心考核指标。

　　问：车载市场4G切5G的驱动力是什么？我们目前布局智能座舱域，未来还在车上考虑别的应用吗？

　　答：新一代的智能汽车对智能化要求越来越高，本地智能和网络智能，这两块是是相辅相成。只有网络的加持才能使本地的车更智能，我们认为这是一个发展的原动力。同时，汽车它是一个长生命周期的产品，新的这一轮智能汽车从落地交付给车主开始，整个生命周期之内，会面临着2至3次的硬件迭代和10次以上的软件OTA的升级。在迭代过程中间，大家对未来信息实时性、大数据下载能力、V2X带来的车与车及车与路的低时延的信息交互、智能驾驶等多方面的通信能力要进行硬件预埋。汽车作为一个特殊的智能终端，对5G的需求会越来越多。在近期，我们会在智能座舱里面，把高算力产品和高传输速率产品有效结合起来。在高级别辅助驾驶和自动驾驶方面，我们目前也在积极探索。

　　问：零售市场今年受到疫情的冲击还是比较大的，像POS这些产品，这块占我们的营收比重也不低，我们如何看待这块市场？

　　答：公司的零售业务，80%的终端客户和应用场景都在海外，目前海外整个市场已经回归到正常，市场需求没有受到影响。

　　问：基带芯片主要的供应伙伴是哪几家？

　　答：目前我们整个基带芯片的产品布局相对来说已经比较完整：在中高端产品上面，我们主要采用高通方案，高通在基带芯片上仍然处于绝对领先的地位；在中低端产品上，美格积极与国内芯片厂商进行合作，我们与海思、展锐、翱捷、移芯在不同产品类型上均有战略合作。

　　问：4G/5G下游应用领域还非常多，我们是怎么选择做哪些市场，不做哪些市场的？我们在考核销售或市场部门的时候，是主要考核收入端还是考核利润端？在4G和5G并存的局面下，技术和市场的重要性，是否有差异？

　　答：在选择市场的时候，我们一方面是看整个行业的容量和前景，接着看我们的产品与行业场景是否能有效结合，我们的技术能力是否能提高行业的效率或降低行业的方案成本。针对5G行业来说，最大的应用场景是手机，接下来是FWA、汽车，以及工业互联网。针对这些不同的市场，我们有对应的不同形态模组和解决方案，比如FWA方面，我们做解决方案或者整机；在汽车板块，我们做智能座舱模组和TBOX解决方案；对于工业路由器我们提供5G模组和参考方案。

　　关于研发资源和产品线管理方面，我们按照IPD的流程在走，内部分不同的产品线进行产品规划和产品管理；对于销售端，侧重于营业收入考核，对于产品线，侧重于利润考核。

　　在4G产品推广上面，考虑到技术已经相对成熟，市场推广因素的影响可能稍微大一点；从5G产品推广策略看，技术门槛和技术领先性更偏重些。细分到具体产品上看，比如智能模组产品线，对于安卓系统和AI算力的理解以及场景解决方案，又会更多。这个还是要结合具体场景和产品来看，不能一概而论。

　　问：疫情对公司业务的影响怎样？

　　答：目前来看，对上海研发中心的研发效率有一定的影响，但基本可控。生产方面我们主要在深圳和杭州，目前基本不受影响。客户和市场需求，尤其是海外客户需求方面，影响不大。

　　问：2021年的毛利率有所下降的原因是什么？下游传导的议价能力怎么样？未来的研发费用是怎么规划的？

　　答：2021年毛利率下降的原因主要是上游芯片的涨价。供应链涨价可以给客户传导一部分，但需要一个周期。美格是一家以技术为导向的公司，我们对于研发费用是上不封顶的，只要产品线提出明确的产品需求和明确的技术迭代路线，只要研发费用支出是合理的且有市场前景的，我们不会去压制研发费用的投入，但每一笔研发费用都要经过经营管理委员会的严格审核。从今年来看，随着5G的成熟，尤其是我们5G毫米波这类产品海外运营商的发货，这两年对于5G技术的储备和投入会开始转化为产品和营收，从而带动公司盈利能力的不断提升;

　　美格智能技术股份有限公司的主营业务是无线通信模组及解决方案业务，主要产品包括4G LTE、NB-IoT、Cat-M、4G LTE-A、5G Sub-6G、5G毫米波、Wifi 6等各类型无线通信模组、物联网解决方案、4G5G FWA固定无线接入设备及相关技术开发服务。

　　调研参与机构详情如下：