当前，随着国内ESG实践的逐渐深入和的周期性转型，正从过往的唯规模、唯速度，转向开始关注健康、绿色、企业管治、员工关怀、社会效益等ESG相关领域。如何提高ESG评级、如何向投资者展示长期经营能力为企业融资拓宽渠道等成为行业共同面对的话题。

为此，凤凰网风财讯ESG指数频道联合多家专业机构启幕全国首个“ESG联盟”、面向全国企业召集「企业责任官」，分享多维度的房地产ESG建设优方良策。

北京秩鼎技术有限公司创始人兼CEO

近日，北京秩鼎技术有限公司创始人兼CEO刘相峰先生接受风财讯独家专访时表示， “双碳”目标提出以来，市场对ESG投资的关注呈井喷式增长，同时对ESG披露提出更高的要求：高质量的ESG报告应兼具重要性、可比性和可靠性。谈及绿色发展领域，刘相峰先生提出，推动绿色金融和绿色建筑的协同发展，不仅有利于快速提高绿色金融规模和影响力，也能通过融资的力量反向促进建筑产业中的大中小企业发展绿色建筑。

Q1风财讯：当前，ESG评级在当下中国上市公司中的认知度、认可度经历了怎样的变化？

A1刘相峰：在当前发展阶段，无论是上市公司、投资者还是监管方，相较于欧美国家对可持续投资的关注和强调，中国的ESG理念和相关投资仍处于初期阶段。这不仅体现在市场规模的大小和增速上，也体现在市场各方对ESG的认知度和认可度上。然而，在近几年，尤其是“双碳”目标提出以来，市场对ESG投资的关注井喷式增长。

Q2风财讯：您认为对国内上市公司而言，ESG对企业在资本市场实际意义是什么？

A2刘相峰：虽然目前A股上市公司对ESG评级的认知度还在提升阶段，但无论是否已经有投入，上市公司都有提升自身ESG评级的需求。一方面，ESG评级的提升能够带来更多的估值溢价和融资机会。MSCI数据显示，2015年6月至2020年期间MSCI新兴市场ESG领先指数的表现优于MSCI新兴市场指数，且展现了更低的波动率和更高的夏普比率，具有显著的增厚收益效果。另一方面，随着资本市场和利益相关方对ESG要求的提升，ESG成为上市公司获取融资的一个必不可少的因素。尤其是随着在欧盟SFDR、Taxonomy等海外ESG监管要求的出台和生效，ESG评级将直接影响上市公司的融资机会。

从评级认可程度来看，目前市场上还没有形成统一的ESG评级体系，这对市场和上市公司来说不一定是坏事。不同机构的评级结果不一定需要完全一致，其背后的逻辑和方法论只需满足特定场景下的应用，能够帮助到上市公司的实际经营向着更加符合可持续发展的角度前进，有效地帮助企业提升企业价值、获得融资机会，让整个金融市场更加健康。目前，一些头部上市公司在ESG报告中公布不同评级机构对其评价的结果，这也体现了上市公司对ESG评级的认可度的上升。

Q3风财讯：您认为房地产行业的ESG管理在全行业中处于什么水平，应该如何提升？

A3刘相峰：目前房地产行业ESG评级结果的分布较为分散，这与行业的特点也有一定的关系。行业头部企业大部分为国企，在践行社会责任方面，有更强的主观能动性；行业中小规模公司受到行业景气度的影响，在ESG管理和信息披露方面略有落后。

提升房地产行业的管理水平主要有两方面。一是ESG战略管理和实施，包括在开发、经营和投资的全生命周期中关注ESG因素，提高ESG投入，防范相关风险。二是提高ESG信息披露，2021年房地产行业ESG报告披露率为44%，远低于银行（100%）、非银金融（77%）、钢铁（61%）等行业披露率，且在碳排放和能源消耗等关键性指标方面的披露率也不足10%，行业整体披露率仍有待提升。

Q4风财讯：目前，全球ESG评级机构已超600家。您能否以贵机构为例，介绍一下企业的ESG评级过程？

A4刘相峰：ESG评级的产生过程要从评级的使用者角度出发。目前，ESG评级的使用者主要是企业本身及其利益相关方，后者包括其股东、客户、供应商、员工等等。因此，对于企业ESG评级，有两个方面至关重要：一是构建一个符合市场和行业特征，并且对投资有有效指导的ESG评级体系；二是保证数据的完整性、准确性和及时性。

首先，从评级体系的有效性角度来看，如果不能对ESG评级结果背后的价值观和逻辑进行充分的说明和验证，就没有办法满足ESG评级使用者的具体需求。例如，国内外不同市场、不同行业的ESG评级方法和指标体系会有明显的差异。秩鼎构建ESG评级体系时，始终以全球标准为基石、考虑中国特色指标、注重行业专精影响作为重要评价准则。在对房地产行业公司进行ESG评级时，需要关注绿色建筑、安全生产等指标，但对于银行业，则需要考虑绿色信贷、助农贷款等指标。

其次，数据质量对评级结果的毋庸置疑。数据的准确性和完整性直接影响评级结果的可靠性，及时获取数据才能对企业ESG风险有更快速的反应和提示。在提高数据完整性、准确性和及时性方面，秩鼎通过“人工 自动”的方式，实现了底层数据的“T 1”更新，并通过专精的研究团队、行业领先的数据生产和质检流程，保证数据准确性和完整性，确保ESG评级能够真实、快速地反映上市公司的绩效和风险，并能帮助上市公司在通过同业对比的过程中，发现自身短板，提升ESG管理水平。

此外，在公司主动披露率还处于较低水平的今天，扩展更多的指标类型和数据源对ESG评级来说也是必不可少的环节。比如，秩鼎的ESG评级不仅考虑公司在ESG报告中主动提及的ESG绩效，还基于供应链上下游关系发现公司通过供应链传导和转嫁的风险，同时结合第三方数据源和股权关系把发生在子公司的绩效和风险也考虑在内，极大提高了数据的完备性和准确率。

Q5风财讯：日前，随着ESG的披露要求不断提高，从房地产行业的角度来看，您认为高质量的报告应该符合哪些条件

A5刘相峰：高质量的ESG报告应当同时符合重要性、可比性和可靠性。

第一，在进行信息披露之前，企业应当能够识别对公司及利益相关方而言需要重点关注的议题，并对议题的重要性进行排序。对于关键且重要的议题，企业需要提供量化指标以帮助报告读者建立对指标的认可度。此外，对于公司暂未有实际量化绩效产生的关键指标、提供未来的工作计划描述和分析，也将提高报告读者对公司ESG管理能力的认可度。对于房地产行业，重要性指标的识别与所处细分行业及市场有密切相关，例如，SASB中对房屋建筑行业提出的关键议题是生态影响、员工健康与安全、产品设计及生命周期管理、商业模式弹性等。

第二，一份高质量的ESG信息披露应当在披露量化绩效指标的同时提供披露内容的计算方法或统计范围等相关因素，为报告读者提供历史可比、行业可比的参考依据。否则，一旦发生计算方法变更引起数据不一致，且没有提供注释和说明，将极大降低披露指标的可靠性，使得报告使用者对报告质量产生质疑。例如，在披露温室气体排放量时，应当同时提供估算的参考依据以及范畴3的统计范围。

第三，真实性是ESG报告的基石。聘请会计师事务所或其他第三方机构对ESG报告进行独立鉴证能够极大提高报告的可靠性。

Q6风财讯：日前，浙江省市获批全国首个“绿色建筑和绿色金融”协同发展试点城市。业内认为此举既是绿色金融改革创新领域，又是房地产行业绿色转型领域的重大突破。您对此有何看法？同时，绿色金融和绿色建筑如何相互助力发展？

A6刘相峰：2016年，中国人民银行、财政部、国家发改委、环保部、中国银监会、中国证监会、中国保监会联合印发了《关于构建绿色金融体系的指导意见》，明确了绿色金融是指为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，即对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务，并提出建立和完善统一的绿色债券界定标准。

对于绿色建筑企业而言，将绿色建筑项目及购置消费、绿色建材纳入绿色金融支持范围，提高了绿色建筑企业申请发行绿色债券提供了的可操作性，为建筑行业融资需求巨大的绿色建筑产业的中小企业提供了更多融资渠道和机会，从而促进绿色建筑的发展。

在促进绿色金融发展层面，绿色建筑潜力远高于其他产业。全球建筑建设联盟 (GlobalABC)与UNEP发布的《2021年全球建筑建造业现状报告》指出，从全寿命周期的碳排放量看，2020年建筑业占全球终端能源消费量的36%，占与能源相关二氧化碳排放量的37%。2021年10月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推动城乡建设绿色发展的意见》，明确提出“实施建筑领域碳达峰、碳中和行动”。世界银行提出，到2030年要实现节能减排的目标，70%的减排潜力在建筑节能方面。

根据气候债券倡议（CBI）数据，截至2020年底，全球累计发行债券绿色债券中，27%的募集资金用于绿色建筑，而中国的这一比重仅为6%。协同发展绿色建筑和绿色金融，不仅有利于快速提高绿色金融规模和影响力，也能通过融资的力量反向促进建筑产业中的大中小企业发展绿色建筑。

伴随着人们对气候变化和社会问题的关注，ESG（环境、社会、治理）投资逐渐成为热门话题，全球资本市场对ESG投资的关注度也持续升温。据有关资料显示，2020年，全球资本市场ESG投资规模再创新高，达到1.7万亿美元，同比增长50%。据德意志银行投资银行部ESG咨询团队测算，全球市场对社会责任债券的需求在2020年增长了75倍。来自摩根大通的相关数据显示，到2020年底，全球广义的ESG投资资产规模已经达到约45万亿美元。

全球资本市场ESG发展日趋成熟

ESG投资起源于欧美。美国首支ESG基金成立于1971年，首个ESG指数成立于1990年。2006年，联合国成立责任投资原则组织（UNPRI），在建立初期，超80%的签署机构来自欧美，ESG投资彼时在欧美已得到广泛认同。

在ESG理念流行之前，更为人们所熟知的概念是社会责任投资。20世纪60年代，随着环保运动影响力的逐步扩大，国际机构开始关注环保问题。投资者已经意识到，环境、社会及治理等因素的确有可能构成企业运营过程中的现实风险，并对企业的可持续发展产生深远的影响。正因如此，ESG信息日益成为投资者判断企业价值的重要证据，ESG信息披露也日益成为企业在投资价值管理层面必须正视的重要事务。

目前，在全球范围内，无论是政策指引还是投资规模，金融机构和监管部门都在向绿色金融以及ESG理念倾斜。截至2020年，全球五个主要市场（欧洲、美国、加拿大、澳大利亚、日本）ESG投资规模达35.3万亿美元，较2016年增长超50%；监管部门积极出台2000多个ESG相关政策指引，规范发展；600余家ESG评级机构开展第三方评价；跨国公司主动践行ESG实践，加强ESG信息披露；中介机构为ESG生态建设提供技术支撑，共同推动全球资本市场ESG体系日趋成熟。

ESG在中国进入了加速发展新阶段

ESG是一种关注企业环境、社会、治理绩效的投资理念和企业评价标准。在ESG投资驱动下，国内ESG监管、评级、信息披露等也逐步得到发展，共同构成了ESG生态体系。

国务院国资委秘书长彭华岗在日前举办的“中央企业社会责任报告集中发布活动（2021）”上表示，中央企业作出了无愧于时代的社会贡献，切实体现了中央企业的社会价值。当前，国务院国资委已经将ESG纳入推动企业履行社会责任的重点工作，将推动立足中国经济社会全局、顺应全球发展趋势的ESG评级体系建设，要求国有中央企业、地方企业在ESG体系建设中发挥表率作用。

彭华岗此前也多次强调，企业要正确认识ESG评级，积极参与我国ESG评级体系建设。一方面，企业要认识到ESG评级对企业提升可持续发展能力的正向作用，国有中央企业和地方企业要做好表率，获得与企业社会价值相匹配的ESG评级结果，赢得资本市场认可；另一方面，一部分中国企业ESG工作起步较早、基础扎实，这些企业要发挥优势，在ESG评级的框架构思、指标设定等方面献计献策，为构建本土ESG评级体系贡献智慧。

据介绍，作为全球投资者衡量企业ESG绩效的重要参考，ESG评级对企业融资成本、品牌塑造等有重要影响。从投资端来看，ESG评级为ESG投资决策提供了重要参考。从企业端来看，ESG评级能够促进企业提升ESG绩效。ESG评级结果反映了企业的治理水平、环境绩效及社会影响，能够帮助企业识别其在ESG领域的优势和短板，推动企业完善ESG治理机制。

值得一提的是，中央企业上市公司已经在积极开展ESG实践。日前发布的《中央企业上市公司ESG蓝皮书（2021）》显示，中央企业上市公司以坚持创新驱动、助力"双碳"目标、巩固脱贫成果、贡献公益慈善的实际行动持续创造社会价值，同时通过推进节能减排、保障劳工权益、确保安全生产，防范经营发展中的社会环境风险，为我国经济社会高质量发展贡献央企力量。中央企业上市公司非常重视ESG理念。中国社会科学院教授、责任云研究院院长张蒽介绍说，ESG理念能够有效引导资本市场的重要参与主体在创造经济价值的同时关注社会环境议题，近年来ESG逐渐成为国外资本市场的主流趋势，ESG在中国也进入了加速发展的新阶段。

金融机构积极把握碳中和带来的机遇

ESG理念的不断传播和投资规模的不断增加，也为金融机构提供了巨大的机会。

来自德意志银行投资银行部ESG咨询团队的分析显示，ESG已成为固定收益市场，尤其是投资级债券市场的一大趋势。随着ESG投资逐渐进入新的市场，尤其是高收益债券市场，以及欧洲央行接受与可持续发展挂钩的债券作为抵押品，ESG投资的增长趋势仍将持续下去。

在碳中和背景下，绿色低碳成为经济发展的新赛道，成为金融机构担起绿色发展社会责任、加快发展绿色金融，助力构建新发展格局的重要突破口。早在2020年，光大理财首批试水ESG主题理财，推出“阳光红ESG行业精选”，从环保意识、社会责任和公司治理三个角度挖掘具有长期投资价值的优势企业，推动理财资金向ESG优势企业助力，与ESG核心企业共同成长。截至目前，光大理财先后投资近35亿元人民币绿色金融主题债券和近50亿元人民币与节能减排、ESG、碳中和相关项目。

“在碳中和过程中，绿色金融的需求和供给都将得到显著提升。”中国金融学会绿色金融专业委员会主任、北京绿色金融与可持续发展研究院院长马骏日前分析认为，按照与《绿色产业指导目录（2019年版）》相一致的“报告口径”测算，中国未来30年的绿色低碳投资累计需求将达487万亿元人民币，这个量级的投资需求将有助于提振总需求和GDP。他建议，各类金融机构和市场参与主体应从完善治理机制、明确绿色发展目标、强化环境信息披露、提升产品创新能力、充分运用金融科技和探索转型金融工具等方面着手，把握碳中和所带来的巨大商业机遇。

马骏强调说，高碳产业和企业也面临严峻的转型压力和风险，这些风险也将传导至金融行业。对此，金融机构要加快研发碳风险对冲工具，应以碳中和为目标完善绿色金融政策体系，强化金融机构开展环境与气候风险分析能力，加强支持低碳发展的绿色金融激励措施，鼓励主权投资机构开展ESG投资，落实《对外投资合作绿色发展工作指引》，完善碳市场监管机制。

保险行业也在积极研究制定ESG投资指引，从而助力保险资金深度参与绿色投资。中国保险学会副秘书长蔡宇日前表示，在银保监会的指导下，保险行业为引导行业建立健全绿色保险服务体系，持续加强绿色保险监管制度建设，正在研究制定保险资金ESG投资指引。该指引将有利于进一步指导行业加强绿色投资能力建设，全面深入参与到绿色投资中，共同营造绿色投资、责任投资的良好氛围。

esg投资是什么意思？ESG是Environmental（环境）、Social（社会）、Governance（治理）这三个字母的缩写，许多评级机构用这三个维度来给企业打ESG分数，投资人可以透过ESG分数的高低作为投资考虑。因此，也称其为ESG投资。

来源：中国经济导报记者 | 潘晓娟

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