大跌中对冲基金靠这三大来源获得正收益|收益基金|基金分析师_凤凰财经
大跌中对冲基金靠这三大来源获得正收益
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市场一度断崖式下跌让人惊恐，却凸显出追求绝对收益的对冲基金的优势。我们需要了解公募对冲基金的三大收入来源——个股超额收益、期货基差收益、股票分红收益。卖方研究机构表示，绝对收益率策略严格对冲系统风险，这类产品无论是最大净值回撤还是年化波动率，均低于传统偏股基金和沪深 300 指数。
市场一度断崖式下跌让人惊恐，却凸显出追求绝对收益的对冲基金的优势。数据显示，这类基金今年以来平均收益超10%，最大回撤幅度不过2%。这是如何做到的？我们需要了解公募对冲基金的三大收入来源&&个股超额收益、期货基差收益、股票分红收益。 数据显示，目前市场上11只可以对冲的绝对收益基金（各类型分开算）平均收益为10.62%，平均今年最大回撤为1.943%，表现非常突出。其中海富通阿尔法对冲、嘉实绝对收益策略、南方绝对收益策略、广发对冲套利等产品表现较好。 值得注意的是，一批对冲基金净值走势完全&逆市场&而动。如5月28日，上证综指、沪深300和单日急速下挫6.50%、6.71%和5.39%，但广发对冲套利基金净值逆势上涨1.14%。而6月15日至29日，上证综指和沪深300分别重挫21.55%和21.43%，创业板指更是狂泻31.03%，但同期对冲套利基金平均净值上涨1%左右。 为什么这一类产品能这么抗跌？主要是这类基金追求绝对收益，通过等方式对冲市场下跌的系统性风险。基金分析师楼栋指出，绝对收益基金采用的市场中性策略都是通过股指期货对冲股票组合获取Alpha收益，区别主要体现在股票组合构建和股指期货的覆盖比例。 广发对冲套利基金经理钟伟表示，广发对冲套利基金做空的股指期货合约价值与股票投资组合的市值相匹配，轧差之后的股票和股指期货合约价值合计与基金资产净值之比在-10%至+10%的范围内，从而保持市场中性。在现货头寸中，广发对冲套利基金则采用多因素量化选股模型来构建股票组合。 &策略采用量化选股模型，优化程序对个股的权重进行优化配置。组合持有股票在300只以上；单只股票平均权重极小，可有效分散个股风险。&钟伟解释，组合绝大多部分成分股与沪深300成分股类似，可以保证组合与沪深300指数的偏离度不会太大。 据钟伟介绍，广发对冲套利基金的收益来源于三部分：一是个股超额收益，即股票组合超越沪深300指数带来的收益；二是期货基差收益，每年为3%左右；三是股票分红收益，每年约为1%。其中，期货基差收益与股票分红收益较为确定，构成投资组合的安全垫。 卖方研究机构表示，绝对收益率策略严格对冲系统风险，这类产品无论是最大净值回撤还是年化波动率，均低于传统偏股基金和沪深300 指数。 &市场中性策略基金的收益率在股指处于震荡而个股较为活跃的市场环境中表现最为理想。&证券基金分析师楼栋表示，这类产品的风险收益水平介于债券基金和混合基金之间，较为适合风险承受能力较为有限，同时希望无论股指涨跌都能获取一定收益的投资者。
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对冲基金迎最佳投资机会 富国基金积极布局追求绝对收益产品
来源： 5:09:00
进入6月份后，A股市场震荡加剧，追求绝对收益的对冲基金显示出强大的抗跌属性。据好买基金统计，在6月15日至7月8日的股市大跌期间，公募基金平均跌幅约为40%，而252只采取市场中性策略的对冲私募产品平均上涨1.91%，展现出强大的抗跌性。
　　进入6月份后，A股市场震荡加剧，追求绝对收益的对冲基金显示出强大的抗跌属性。据统计，在6月15日至7月8日的股市大跌期间，公募基金平均跌幅约为40%，而252只采取市场中性策略的对冲私募产品平均上涨1.91%，展现出强大的抗跌性。在此背景下，）扣准时机积极发力对冲基金，继成立了4只对冲专户产品后，该公司将发行一只通过对冲等多策略来规避风险、追求绝对收益的公募基金。
　　记者了解到，即将于24日发行的富国绝对收益基金将通过精选个股的策略来获取超额收益，同时将通过股指期货来对冲所持股票的市场性风险，力图提取与股票市场整体涨跌无关的超额收益。不仅如此，该产品还通过股指期货套利功能、债券投资等多重策略来增厚回报。另据透露，该基金每3个月定期开放，相对稳定的规模可保证基金的对冲策略有效。同时作为一只发起式基金，公司将自购不少于1000万元，还通过实施“多收才能多得”的浮动费率，激励管理人追求更好的业绩，与投资者风险共担收益共享。
　　据了解，传统公募基金一般是通过做多来获取收益，但在本轮暴跌中单向的做多股票令权益类基金损失惨重。而绝对收益基金通过运用股指期货等金融衍生品对冲掉股市下跌风险，同时还能获得稳定的阿尔法收益，一些对冲基金把握住股市下跌机会做空还能在中获利，令不少投资者眼红不已。富国基金也指出，大部分经对冲之后获取绝对收益的基金跟股市、债市相关性较低，是稳健资产的配置首选。特别是当前股市进入宽幅震荡态势，这类对冲基金迎来最佳投资机会。
　　展望后市，业内普遍认为震荡仍将持续。申万宏源指出从总体情况看，市场仍在震荡箱体内波动，等待方向选择。与此同时，个股活跃度提升，特别是一些和催化剂密切相关并且持仓分散的品种，受到了短期资金的集中热炒。华泰证券基金分析师指出，市场中性策略基金的收益率在股指处于震荡而个股较为活跃的市场环境中表现最为理想。可以说，这类对冲基金将成为风险承受能力有限、同时希望无论股指涨跌都能获取一定收益的投资者不错的掘金工具。
（责任编辑：DF099）
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