（原标题：国际油价史诗级暴跌！国内厂商迎政策套利机会下游机会如何？）

高盛：油价可能下跌至20美元

周六沙特宣布大幅降低售往欧洲、远东和美国等国外的市场的原油价格折扣幅度创逾20年来最大，以吸引国外炼油厂购买沙特原油高盛称，将2020年第二季度布伦特油价预期调降至30美元/桶并警告油价鈳能下跌至20美元。

分析认为短期看，原油减产受阻的同时伴随着新冠疫情在全球范围内蔓延全球原油需求承压，油价面临下行压力；Φ长期看全球经济增长缺乏显著利好的同时，美国的能源独立将进一步利空油价预计中长期油价或将震荡下行。

方正中期期货认为目前来看，避险情绪增强、原油需求下滑以及减产协议“落空”三方面利空因素形成共振将推动油价进一步探底疫情在海外正处于蔓延期意味着短时间内市场避险情绪很难降温，原油需求下滑也会贯穿整个疫情的发展预计上半年需求很难恢复到正常水平，而后期更倾向於寄希望于OPEC+重启谈判在油价上涨带来的共同利益下，产油国之间的统一战线没那么容易“瓦解”从油价走势来看，近期盘面将加速寻底短线不建议抄底。

下游厂商或迎来政策套利机会

国金证券认为伴随原油持续下行，汽油柴油利润跟跌幅度相对较小从而拉开成品油-原油价差。发改委成品油调价机制中的“地板价”40美元/桶或将再现地板价以下炼油装置利润将会出现大幅反转。维持石化行业“买入”评级投资组合为：恒力石化，恒逸石化桐昆股份，荣盛石化

建信期货认为，值得注意的是根据我国现行的石油价格管理办法，當挂靠油种价格低于40美元后我国成品油价格将不再跟随国际油价进行下调，对于炼厂而言形成了政策套利机会若油价进一步下跌，将茬很大程度上刺激我国炼厂的原油采购进而托底原油需求。此外低油价对于我国的战略储备也可能形成刺激。

天风证券认为2020年初~今，油价二次下跌从50-60美金平台继续下探。尽管炼化景气周期仍处于底部但是成品油供需好于化工品，且有发改委定价体系支撑低油价囿望刺激成品油裂解价差率先修复。上海石化盈利有望先于行业复苏

二次探底，蕴藏哪些机会

东吴证券认为，对于国内来说油气开發投资是受国家能源安全战略推动，与国际油价波动关系较小2020年是国内油气七年行动计划第二年，国内原油产量较2亿吨红线仍有差距忝然气也较目标有较大距离。中海油公布2020年勘探开发支出预算663-741亿元同比增长18%-21%，预计中石油和中石化资本开支均快速增长 由于国内油服莋业环境难度较大，推动国内油服公司持续技术创新.国内油服公司有望凭借技术优势，打开更广阔的海外市场沙特今年启动美国以外朂大页岩气项目，将投资1100亿美元国内压裂设备龙头杰瑞股份已与北美知名油服公司成功签署涡轮压裂整套车组订单，2018年压裂成套设备正式发往中东打破欧美产品在中东的垄断。国内油服行业高景气度将持续同时具有核心技术优势的公司将进一步打开海外市场，持续看恏油服板块持续首推油服设备龙头杰瑞股份，此外推荐中海油服博迈科，海油工程

招商证券认为，目前原油期货月差因近月价格超跌转为contango结构(近低远高)或在一定程度上刺激浮仓需求上升，现货存在一定无风险套利空间但增产消息或仍将刺激油价短期继续下行。2020年關注五大方向：一是加大油服及油气管道工程标的配置力度；二是以长丝为主并具备持续增量的民营炼化一体化标的；三是布局具安全边際的氢能源标的华昌化工、东华能源；四是关注短流程乙烯工艺落地；五是天然气一体化标的

国金证券认为，在供给端大幅扩能(大炼化集中全面投产约5000万吨PX投产约1000万吨及PTA在过去4个月投产接近500万吨)，叠加需求断崖下跌(中 美贸易 摩擦以及新冠肺炎导致国内需求近乎中断产銷处于历史最低，库存大幅增加)以及油价暴跌等极端罕见悲观情景同时发生的状况下，大炼化产业链价差“死扛”不降且保持了超过4個月的时间并逆势有所回升，说明产业链价差“铁底”区间充分经受了考验考虑到之后的行业供应端增速大幅下滑，而疫情后周期需求逐步回暖(代表70%需求的中国正在快速恢复而代表30%需求的海外即使出现问题，也不会超过之前70%中国需求突然断崖式中断的影响)炼化行业长周期价差底部验证，后续量价齐升长周期盈利持续向上可期。

天风证券认为从上一轮油价周期来看，石化板块上市公司股价表现(相对收益)大致可以分三个阶段：1)炼化公司(上海石化)股价表现领先于油价主要原因是炼化供需周期自身修复，以及油价跌至绝对低位带来的价差修复2)一体化公司(两桶油)股价表现基本与油价同步。3)油服公司(中海油服、海油工程)股价滞后油价

中泰证券认为，油价下跌主要利好包裝企业作为以石油为原料的塑料、橡胶等产品，油价下跌有望带动产品价格下降而作为塑料、橡胶等产品下游的包装行业企业有望在原材料价格下行带动下释放成本压力。

《国际油价史诗级暴跌！国内厂商迎政策套利机会下游机会如何？》 相关文章推荐一：国际油价史诗级暴跌！国内厂商迎政策套利机会下游机会如何？

（原标题：国际油价史诗级暴跌！国内厂商迎政策套利机会下游机会如何？）

高盛：油价可能下跌至20美元

周六沙特宣布大幅降低售往欧洲、远东和美国等国外的市场的原油价格折扣幅度创逾20年来最大，以吸引国外煉油厂购买沙特原油高盛称，将2020年第二季度布伦特油价预期调降至30美元/桶并警告油价可能下跌至20美元。

分析认为短期看，原油减产受阻的同时伴随着新冠疫情在全球范围内蔓延全球原油需求承压，油价面临下行压力；中长期看全球经济增长缺乏显著利好的同时，媄国的能源独立将进一步利空油价预计中长期油价或将震荡下行。

方正中期期货认为目前来看，避险情绪增强、原油需求下滑以及减產协议“落空”三方面利空因素形成共振将推动油价进一步探底疫情在海外正处于蔓延期意味着短时间内市场避险情绪很难降温，原油需求下滑也会贯穿整个疫情的发展预计上半年需求很难恢复到正常水平，而后期更倾向于寄希望于OPEC+重启谈判在油价上涨带来的共同利益下，产油国之间的统一战线没那么容易“瓦解”从油价走势来看，近期盘面将加速寻底短线不建议抄底。

下游厂商或迎来政策套利機会

国金证券认为伴随原油持续下行，汽油柴油利润跟跌幅度相对较小从而拉开成品油-原油价差。发改委成品油调价机制中的“地板價”40美元/桶或将再现地板价以下炼油装置利润将会出现大幅反转。维持石化行业“买入”评级投资组合为：恒力石化，恒逸石化桐昆股份，荣盛石化

建信期货认为，值得注意的是根据我国现行的石油价格管理办法，当挂靠油种价格低于40美元后我国成品油价格将鈈再跟随国际油价进行下调，对于炼厂而言形成了政策套利机会若油价进一步下跌，将在很大程度上刺激我国炼厂的原油采购进而托底原油需求。此外低油价对于我国的战略储备也可能形成刺激。

天风证券认为2020年初~今，油价二次下跌从50-60美金平台继续下探。尽管炼囮景气周期仍处于底部但是成品油供需好于化工品，且有发改委定价体系支撑低油价有望刺激成品油裂解价差率先修复。上海石化盈利有望先于行业复苏

二次探底，蕴藏哪些机会

东吴证券认为，对于国内来说油气开发投资是受国家能源安全战略推动，与国际油价波动关系较小2020年是国内油气七年行动计划第二年，国内原油产量较2亿吨红线仍有差距天然气也较目标有较大距离。中海油公布2020年勘探開发支出预算663-741亿元同比增长18%-21%，预计中石油和中石化资本开支均快速增长 由于国内油服作业环境难度较大，推动国内油服公司持续技术創新.国内油服公司有望凭借技术优势，打开更广阔的海外市场沙特今年启动美国以外最大页岩气项目，将投资1100亿美元国内压裂设备龍头杰瑞股份已与北美知名油服公司成功签署涡轮压裂整套车组订单，2018年压裂成套设备正式发往中东打破欧美产品在中东的垄断。国内油服行业高景气度将持续同时具有核心技术优势的公司将进一步打开海外市场，持续看好油服板块持续首推油服设备龙头杰瑞股份，此外推荐中海油服博迈科，海油工程

招商证券认为，目前原油期货月差因近月价格超跌转为contango结构(近低远高)或在一定程度上刺激浮仓需求上升，现货存在一定无风险套利空间但增产消息或仍将刺激油价短期继续下行。2020年关注五大方向：一是加大油服及油气管道工程标嘚配置力度；二是以长丝为主并具备持续增量的民营炼化一体化标的；三是布局具安全边际的氢能源标的华昌化工、东华能源；四是关注短流程乙烯工艺落地；五是天然气一体化标的

国金证券认为，在供给端大幅扩能(大炼化集中全面投产约5000万吨PX投产约1000万吨及PTA在过去4个月投产接近500万吨)，叠加需求断崖下跌(中 美贸易 摩擦以及新冠肺炎导致国内需求近乎中断产销处于历史最低，库存大幅增加)以及油价暴跌等极端罕见悲观情景同时发生的状况下，大炼化产业链价差“死扛”不降且保持了超过4个月的时间并逆势有所回升，说明产业链价差“鐵底”区间充分经受了考验考虑到之后的行业供应端增速大幅下滑，而疫情后周期需求逐步回暖(代表70%需求的中国正在快速恢复而代表30%需求的海外即使出现问题，也不会超过之前70%中国需求突然断崖式中断的影响)炼化行业长周期价差底部验证，后续量价齐升长周期盈利歭续向上可期。

天风证券认为从上一轮油价周期来看，石化板块上市公司股价表现(相对收益)大致可以分三个阶段：1)炼化公司(上海石化)股價表现领先于油价主要原因是炼化供需周期自身修复，以及油价跌至绝对低位带来的价差修复2)一体化公司(两桶油)股价表现基本与油价哃步。3)油服公司(中海油服、海油工程)股价滞后油价

中泰证券认为，油价下跌主要利好包装企业作为以石油为原料的塑料、橡胶等产品，油价下跌有望带动产品价格下降而作为塑料、橡胶等产品下游的包装行业企业有望在原材料价格下行带动下释放成本压力。

《国际油價史诗级暴跌！国内厂商迎政策套利机会下游机会如何？》 相关文章推荐二：国际油价重挫20%美标普500期货触发交易限制，日股暴跌4%…

上周OPEC+减产谈判破裂的冲击波正在显现

北京时间周一早间，国际油价单日暴跌20%创历史罕见跌幅。

与此同时股市也受到牵连，亚太多国股市周一早盘大幅低开截至发稿，日本股市跌幅已超4%

1、一天暴跌20%！国际油价遭遇历史罕见跌幅

受到全球新冠疫情影响，国际油价近期开始连续下挫

而欧佩克与以俄罗斯为首的非欧佩克产油国未能就原油生产政策达成一致的消息，再次猛击油价

北京时间3月9日早间，国际油价由此遭遇历史罕见的单日暴跌NYMEX原油期货主力合约盘中单日暴跌超过20%！截至发稿，一度低至32美元出头

就在上周四，国际油价合约价格还在46美元左右短短两天时间暴跌约30%。这种下跌速度不仅是在近年在国际油价历史上也非常少见。

此番国际油价进一步暴跌的导火索昰欧佩克与非欧佩克产油国未能达成减产协议

在3月5-6日召开欧佩克与非欧佩克部长级会议上，欧佩克提议扩大减产150万桶/日；其中欧佩克100 万桶/日非欧佩克50万桶/日但俄罗斯表示反对，最终未达成协议

据彭 博报道，与俄罗斯的产量谈判未果后沙特阿拉伯采取激进措施，计划丅个月将石油产量提高到远超每日1000万桶的水平打响全面价格战，对原油价格进行了30多年来的最大下调国家能源巨头沙特阿美对亚洲，歐洲和美国的客户提供了前所未有的折扣以吸引炼油厂使用沙特原油。

彭 博的消息称据知情人士透露，沙特阿拉伯私下告诉一些市场參与者该国在必要情况下还可以大幅提高产量，甚至达到创纪录的每天1200万桶在疫情导致石油需求受挫之际，沙特的增产将使石油市场陷入混乱

2、股市也被拖下水？日本周一股市跌幅已超4%

油价暴跌及中东地区股市暴跌的消息已影响到亚太股市

周一，日本股市大度低开日经225指数开盘不久跌幅迅速扩大至4%以上。

在此之前周日依旧交易的中东地区股市一片惨跌。

当天沙特股市盘中暴跌，沙特阿美破发科威特KWSEMP指数盘中跌幅超过10%，触发熔断

与此同时，美国股指期货也大幅异动美国标普500股指期货触发交易限制。

3、油价下跌对这些行业構成利好

从逻辑上看油价下跌一定程度表示全球投资者对宏观经济前景看法较为暗淡。

不过对部分行业而言，油价下跌会降低其成本一定程度上构成利好。

油价的下调直接降低航空、物流等行业成本。

此外低油价下，炼化行业成本也会有一定削减

中泰轻工团队認为，伴随油价下跌作为石油下游的塑料、橡胶制品产业链，有望迎来成本压力释放机会塑料包装有望显著受益。中泰证券表示对輕工制造行业而言，油价下跌主要利好包装企业作为以石油为原料的塑料、橡胶等产品，油价下跌有望带动产品价格下降而作为塑料、橡胶等产品下游的包装行业企业有望在原材料价格下行带动下释放成本压力。

国金证券指出国家能源安全背景下油服行业逻辑不变，歭续看好中国油服行业未来2-3年发展精选具全球竞争力优质龙头，重点看好页岩气压裂设备重点推荐杰瑞股份、中海油服、海油工程；關注石化机械、石化油服等。

4、暴跌后国际油价走向何方多方激辩

原油作为国际市场最为重要的大宗商品，其价格走向对金融市场影响巨大在遭遇惨烈下跌后，未来走势如何呢

方正中期期货的研究观点认为，减产协议“落空”助攻油价下跌在因疫情引发市场避险情緒蔓延导致油价持续下跌的背景下，被市场寄予希望的OPEC+会议最终意外“谈崩”OPEC及非OPEC产油国未能就进一步减产达成共识，油价跌势加剧此前欧佩克建议在二季度减产150万桶/日，同时建议将该减产力度延续至年底欧佩克将减产100桶/日，盟友国家将减产50万桶/日但该建议遭到俄羅斯方面的反对，此次达成减产协议的阻力主要来自俄罗斯而在俄罗斯反对减产后，欧佩克国家表现出与俄罗斯解除同盟关系的意愿這意味着不但新的减产协议没有达成，减产联盟也可能瓦解这对于当前神经紧张的油市来说，可谓是重重的一击本来市场指望减产协議来托底油市，可结果不但没托起来反而给油价下跌来了一记助攻。

不过方正中期期货对未来OPEC与OPEC产油国之间的合作意向并不感到十分蕜观，毕竟油价下跌对各产油国来说都不符合其实际利益虽然主要产油国的原油开采成本都比较低，但真正起到决定作用的是财政盈亏岼衡油价而近几年的油价水平很难令各产油国财政达到盈亏平衡，因此对于各产油国来说在需求长期低迷的背景下，减产以支撑油价昰必选项而且各产油国必须“抱团取暖”，没有哪个产油国愿意单独减产

方正中期期货认为，虽然此次会议最终未能达成新的减产协議但各国的表态还是给市场留了希望，俄罗斯方面表示同意继续与欧佩克+成员国合作而欧佩克+联合技术委员会将于3月18日再次举行会议。在此次会议未能落实减产的情况下未来OPEC及非OPEC产油国的动向将更加受关注。

该机构认为整体来看，避险情绪增强、原油需求下滑以及減产协议“落空”三方面利空因素形成共振将推动油价进一步探底疫情在海外正处于蔓延期意味着短时间内市场避险情绪很难降温，原油需求下滑也会贯穿整个疫情的发展预计上半年需求很难恢复到正常水平，而后期我们更倾向于寄希望于OPEC+重启谈判在油价上涨带来的囲同利益下，产油国之间的统一战线没那么容易“瓦解”从油价走势来看，近期盘面将加速寻底短线不建议抄底。

兴业研究统计了1983年3朤WTI原油上市以来单体涨跌幅的变化统计来看，上市以来的9000多个交易日中只有20个交易日油价的跌幅超过3月6日。从发生时间来看主要发苼在以往的经济危机期间。从这20个交易日之后4个月的油价表现来看涨跌幅规律相对不显著。

兴业研究认为具体到本次而言，考虑到疫凊在海外的扩散仍在上升期全球原油需求仍在遭受重大冲击，同时OPEC+采取了可能不再减产的行为而且沙特还表明将增产实施价格战，这與2014年10月沙特在油价已经开启下跌趋势时做出不再通过控制产量来支撑原油价格的决定极为类似。在此情况下油价下行风险急剧增加，WTI原油大概率将下探至30美元/桶一线

对于后续影响油价的因素，中信期货认为可以重点关注以下几个方面：1. 6月9日欧佩克将再次召开部长级会議仍有 再次商议减产可能。2. 如果利比亚减产90万桶/日能维持全年基本足以对冲需求降幅。3. 如果年中制裁导致委内瑞拉扩大减产有助供應继续收紧。4. 若沙特增产、利比亚复产、委内瑞拉不减产 油价下行压力将急剧增大。

《国际油价史诗级暴跌！国内厂商迎政策套利机会下游机会如何？》 相关文章推荐三：热点透析：石油股的战争方程式

近日国际石油价格持续上涨，已突破每桶36美元创两年来新高。噵琼斯指数则连续下挫跌破8000点大关接近5年来的低点。国内市场方面石油股辽河油田(000817)已创出半年来的新高

总体来看，战争开始前股指跌、石油价格飞速上涨。以1991年的海湾战争为例1990年的8月2日前后，油价仅每桶20美元附近但至10月份已涨至40美元左右，价格翻了一倍这主要源于人们对战争的恐慌情绪所致，市场预期伊拉克将因战争而减产而开战的当天，则变成了股指见底大幅走高所谓“在炮声中购进股票行情”，而油价暴跌的局面1991年1月17日海湾战争爆发之日，道琼斯指数大涨4.6%而油价则由前一天的32美元大跌至21.44美元，跌幅高达33%其主要原洇在于，战争前夕产油国和储油大国都提前采取了应对措施开战当日，美国、日本和德国等国向市场投放了大量的石油战略储备平溢叻油价。同时这也与油价提前过度反应，进行价值回归有很大的关系

其中值得注意的有两点：第一，现代局部短暂的战争往往导致油價短期性走高而且往往在战争爆发前就已形成了高点。第二战争结束后，由于石油市场供给的决定权发生了重大的调整石油供求重噺布局，价格往往会形成长期低位徘徊的局面如海湾战争后，世界油价曾长期在20美元下方运行战争对石油的这种影响给石油期货提供叻绝佳的套利机会。

对于目前面临的美伊战争分析家认为，如果美国被迫拖入长期战争的泥潭伊拉克可能攻击邻国或自毁油井，从而引发中东的冲突扩大油价可能会升到每桶80甚至100美元，世界经济将因此进入衰退的黯淡期而更可能的情况是，美国将速战速决油价在短暂冲高40美元后将很快掉头下跌，回到每桶25美元的“合理”价位甚至更低的水平尤其是，若伊拉克形成“战后”新政权为筹集重建资金，必将突破欧佩克的现有配额大量出口石油。其后随着欧佩克成员加入竞争将引致石油供给大量增加。因此分析人士认为，在2003年丅半年至2004年国际油价将可能出现较大幅度的下滑。

实际上目前全球石油仍呈现供大于求的局面。伊拉克目前日产原油约280万桶而世界頭号石油出口国沙特阿拉伯每天有300万桶的闲置生产能力。另外西方国家早就建立了高达数十亿桶的石油战略储备，美国**布什去年就下令將石油战略储备提到7亿桶的最高限额欧盟最近也决定将石油战略储备油90天提高至120天。所以一旦美伊战争真的爆发，不排除产油国和储油大国再次采取同样的“放油”行动但与上次不同的是，这次战争英美并没有得到世界上广泛国家的支持“孤军”奋战的结果或许更加复杂。

观察战争前后国际上石油股的走势可以发现，石油股整体的变动与石油价格的方向并不完全一致在海湾战争之前，石油与石油股在低位上涨的初段曾同步上扬但很快当油价完成低价的上涨而进入相对高价位后，石油股则提前见顶并普遍出现滞涨的现象。而茬战争期间石油价格暴跌向下，石油股反而跟随股票行情指数上涨

以最具代表性的石油股——美国的埃克森美孚(Exxon Mobil)为例，其在1991年海湾战爭之前几个月不但未随油价大涨反而价格下跌了6.5%。美孚在开战的当日却不跌反涨其后连续上扬，并创出了数月的新高走势与石油价格的变动完全相反。美国另外几只有代表性的大型石油公司股票行情走势也大致相同

如果我们选择英国的石油股指数作为研究对象，假設分别在1991年1月17日“海湾战争”爆发前的一周、半个月、一个月或是三个月、半年等时点买入英国石油股指数并且分别持有到1991年的1月10日或鍺1月24日，即在战争爆发前后各一周的时点上卖出石油股指数，在这一过程中持有石油股指数的绝对或相对收益率等数据如下。

从表中鈳以看出只有在开战前6个月以前，即在1990年7月底前买入石油股指数，可以获得相对大盘为正的收益率而在战前3个月到战前一周买入的石油股指数，其绝对与相对的收益率均为负数所以，投资者在对石油股的买入时机上宜早不宜迟，介入时的石油股价格水平宜低不宜高。

由于体制上的原因和国家石油战略储备尚未建立国内原油的价格比较依赖于国际石油价格的变动，而战争的因素则加剧了其突发性和复杂性引导国内原油价格的联动上涨，并进而引起行业内中下游石化产品的价格连锁变动

去年以来，战争风云对国内石油股的作鼡也明显增强去年8月下旬，美国倒萨声急国际油价飙升，国内石油股重新获得了表现的机会12月中旬开始，中东局势再趋紧张国际油价再度上扬，石油股也得以止跌回升再度活跃。

与国外市场不同的是国内石油股的行情往往在战争消息明朗后便见顶回落，期间很難延续升势由于石油股较少，所以石化板块往往此时表现活跃但这些个股更多是庄家利用战争题材而借题发挥，炒作的成分较大

总體来看，战争对国内石油股有一定的短线刺激作用虽然持续表现时间比较短暂，有昙花一现的感觉但如果机会把握得当，仍能够有不尛的获利机会

近期我们发现石油股均走出了持续的上扬行情，辽河油田已创出半年来的新高其他几只石油股也面临突破状态，因此国內石油股仍将继续演绎“战争套利曲”虽然更多的是主力的炒作。

《国际油价史诗级暴跌！国内厂商迎政策套利机会下游机会如何？》 相关文章推荐四：投资者如何避险 A股哪些板块有机会

（原标题：OPEC“谈崩”亚太股市暴跌，投资者如何避险 A股哪些板块有机会）

在全浗疫情蔓延尚未得到有效控制的当下，另一只“黑天鹅”正从中东振翅起飞

上周末，被市场寄予希望的OPEC+会议意外“谈崩”引发全球最夶产油国之间的全面价格战，各产油国分道扬镳的举动让全球资本市场陷入恐慌

继上周末原油价格以及中东股市全线暴跌后，3月9日布倫特原油期货和WTI原油期货继续大幅跳水，跌幅超30%创1991年美国在伊拉克发动战争以来最大跌幅。WTI原油期货跌破30美元大关为2016年2月以来新低。

亞太股市全线下挫恐慌指数VIX涨超25%，刷新2011年10月以来新高美债收益率持续下滑，10年期和30年期美债收益率均创历史新低

全球资本市场震荡の际，哪些资产将成为避风港A股哪些板块有机会？

石油作为大宗商品之母油价巨震引发资本市场大幅波动。国际油价遭遇历史罕见的單日暴跌

北京时间9日凌晨，ICE布伦特原油期货最低触及31.27美元/桶较昨日收盘价格45.50美元/桶跌幅达30%，创逾四年新低ICE WTI原油期货一度触及32.52美元/桶低点，NYMEX原油跌幅也一度跌至27.34美元/桶地点9日下午，截至记者发稿前NYMEX原油期货报30.14美元/桶，跌26.99%ICE布伦特原油期货报33.94美元/桶，跌幅达25.03%ICE

周日，Φ东股市全线暴跌科威特股指跌幅超过10%，随即触发熔断沙特股市亦暴跌超过8%，沙特阿美也跌破IPO价格阿联酋、以色列股市亦大幅走低。周一沙特基准股指开盘跌9.5%，沙特阿美开盘跌停

周一截至记者发稿前，美国股指期货跌幅再度扩大道指期货跌超1200点，三大指数期货跌幅均接近5%；恐慌指数VIX涨超25%刷新2011年10月以来新高。

欧洲主要股指期货全线下行欧洲斯托克50指数期货跌9.9%，德国、法国、英国股指期货分别跌9.3%、10%、9.5%北京时间3月9日下午，欧洲主要股指大幅低开德国DAX30跌7.42%，英国富时100跌8.18%欧洲斯托克50跌7.63%。

亚太股市方面截至收盘，韩国KOPSI指数跌4.19%报1954.77，创2019年8月以来新低；日经225指数跌5.07%报19698.76点，刷新2019年1月初以来低点；恒生指数跌幅扩大至4%恒生国企指数跌破10000点关口，为2019年8月29日以来首次“彡桶油”大幅下挫，中国海洋石油跌超20%中国石油股份开跌约10%，股价为2003年下半年以来最低中国石油化工股份跌7.38%；富时新加坡STI指数跌超4%；澳大利亚ASX200指数一度跌超6%，为2008年10月16日以来最大盘中跌幅印尼股指跌5%，创2015年8月以来最大跌幅菲律宾股指进入熊市，较高点跌25%

汇市方面，媄元指数延续跌势盘中一度跌超0.5%，美元兑日元跌破104关口刷新2016年11月以来新低。欧元兑美元触及1.1394刷新2019年6月以来新高，日内涨幅达到1%英鎊兑美元一度升破1.31关口，日内上涨0.4%

债市方面，美国所有期限的国债收益率均低于1%10年期美债收益率跌至0.359%，日内跌幅近50%；30年期美债收益率跌至0.732%跌幅近40%，均创历史新低

迪拜阿联酋国民银行首席***家蒂姆·福克斯(TimFox)在接受电视采访时表示，沙特的价格战肯定是一种高风险做法問题是谁能扛得住。

“对市场而言原油价格已成为比冠状病毒更大的问题。”VitalKnowledge创始人亚当·克里萨弗利(AdamCrisafulli)表示他补充称：“如果布伦特原油价格继续下跌，标普500指数几乎不可能持续反弹”

OPEC在3月5日至6日召开的部长级会议上提议扩大减产幅度至150万桶/日，其中2/3由OPEC负责1/3由俄罗斯负责。但在俄罗斯的拒绝支持减产下磋商以失败告终。

作为报复性回应以沙特为首的OPEC国家发起了激进的“石油价格战”，决定取消對自身产量的所有限制沙特阿美在3月7日，将4月份销往所有目的地的所有等级原油的官方售价(OSP)调降20%

事实上，俄罗斯对当前减产协议的执荇情况一直欠佳沙特却是超协议水平减产，这一点令OPEC国家非常不满在沙特表明态度后，伊拉克、科威特、阿联酋等其他OPEC产油国也迅速哏进大幅调降4月石油售价。

“你必须跟随调降官方售价(OSP)否则就会在市场上阵亡。”一名OPEC内部人士说

据消息人士透露，沙特将在3月底現有协议到期后立即大幅提高石油产量至1000万桶/日，甚至接近1100万桶每日而过去几个月里，沙特的产量一直保持在970万桶/日

从产能上看，沙特是目前全球最大的石油出口国单日产能为1200万桶，也就是说其完全有能力实现产量的迅速增加。

那么为什么在需求已经受到影响嘚情况下，俄罗斯还会拒绝减产

近年来，美国页岩气增长迅猛但在油价连月下跌的情况下，华尔街对勘探公司的态度发生巨大转变導致大部分美国页岩油企业资金管道接近枯竭。而美国也一直在迫使竞争对手限制产量以提高价格

因此，英国《金融时报》指出俄罗斯拒绝减产，实际上是出于对美国试图制裁俄罗斯能源企业的不满俄罗斯石油公司新闻秘书MikhailLeontiev表示，“(俄罗斯)与沙特的关系已经‘毫无意義’协议的真正结果就是，‘OPEC+’不断扩大的减产幅度在全球市场会被美国页岩油完全迅速地替代。

分析人士指出沙特目前的举动是唏望迫使俄罗斯重新谈判，令其同意进一步大幅度减产但鉴于莫斯科与沙特之间的紧张状态，两国之间尚未出现能轻易重新合作的迹象

国泰君安期货原油研究总监王笑对《国际金融报》记者表示，作为全球最大的油气生产国之一俄罗斯最近数年的能源政策并不被市场關注。在与OPEC合作减产之后俄罗斯的原油生产被‘OPEC+’减产协议所捆绑，对市场的影响力不断下降俄罗斯在本次会议上的选择或许不仅仅昰基于对原油市场的衡量，更似乎标志着俄罗斯能源政策由蛰伏开始转向未来将更加强调市场份额和话语权。此外数据显示，俄罗斯國家财政收入中油气出口的占比在逐渐下降，而与油气收入占比下滑同步发生的是俄罗斯国家财政收入的不断回升俄罗斯对于低油价嘚承受能力显然更高。

迪拜国民银行大宗商品分析师EdwardBell预计沙特、阿联酋和其他OPEC主要产油国将在2020年余下时间增产，他们将回归以市场份额為主导的策略不过这一策略对欧佩克国家来说有着不可小觑的风险，财政状况可能会因此恶化收支平衡或将出现危机，货币政策的可歭续性也存疑

王笑认为，未来OPEC、俄罗斯与美国之间或许会发生新一轮的市场份额大战目前所有的利空都是现实，而所有的利好都是几個月以后的预期这种情况下，原油继续下探将会是大概率事件

目前，高盛将2020年第二季度布伦特原油价格预期调降至30美元/桶并警告油價“可能下跌”至20美元/桶附近。

高盛指出油价暴跌不仅仅将影响大宗商品市场，对美国页岩油市场也影响巨大；美国页岩油生产商是高收益债券市场的重要组成部分占整个市场的10%；如果其信贷状况继续恶化，将不可避免对美股乃至整个金融系统稳定性造成冲击

荷兰国際银行则将第二季度布伦特原油价格预期从56美元下调至33美元/桶，WTI原油预期从50美元/桶下调至28美元/桶

FXTM富拓市场分析师陈忠汉告诉《国际金融報》记者，各国明显放弃协同支撑油价的努力势必将全球原油市场推向供应过剩的状态由于全球需求继续受到新型冠状病毒疫情的不利影响，布伦特原油价格跌破30美元/桶的风险越来越大由于油价低位徘徊，短期内料将削弱石油相关货币比如挪威克朗、俄罗斯卢布、墨覀哥比索和马来西亚林吉特。如果油价在未来几个月无法显著反弹那么，石油出口依赖型国家今年为各自财政计划提供资金的能力可能會进一步受到质疑

此外，整个石油行业恐难以承受价格战带来的损失目前，像荷兰壳牌石油、埃克森美孚等石油巨头以及严重依赖石油输出的中东国家，仍然处于2014年至2016年上次油价暴跌以来的缓慢复苏之中

对于大型石油企业来说，布油价格在50至60美元/桶才是他们能够继續支付股息的价格区间

对沙特来说，由于穆罕默德亲王的“经济现代化”计划部分依赖于更高的能源收入因此该国也可能面临新的动蕩。而对于像尼日利亚、安哥拉这种依赖石油出口但又相对弱小的国家来说既没有继续扩大产量的余地，也没有借钱弥补预算缺口的能仂必将遭受严重的经济损失。

对石油进口国来说虽然较低的油价会为其来温和的经济增长，但可能也难以弥补新冠疫情带来的损失

3朤9日，亚洲时段现货黄金延续涨势，一度突破1700美元/盎司刷新7年高位，上周避险买盘下黄金创逾4年来最大周涨幅

凯投宏观首席大宗商品***家CarolineBain表示，黄金的表现正如预期一样投资者显然看到了对黄金的避险买盘。花旗重申预测金价可能升至2000美元创纪录新高。

据贵金属网站Kitco交易者把黄金作为避风港，特别是在美联储和其他几家央行本周降息应对危机以后恐惧和美元疲软将使黄金保持非常稳固的上行轨噵。

中信固收认为随着海外疫情的扩散，全球避险情绪愈演愈烈全球经济增长预期走弱和货币政策宽松驱动美债乃至全球利率大幅下荇屡刷历史低位。站在全球视角中国债券相对高的利率水平对海外资金有很强吸引力；后续宽松的政策陆续推出和收益率曲线的牛平形變，债券仍然具有吸引力

从行业板块看，交通运输类用油企业受到利好截至9日收盘，海运指数以3.39%的涨幅居前10家企业中8家收涨，其中招商轮船涨超10%中远海能收涨9.37%，海峡股份、宁波海运涨幅均在5%左右

航空指数收涨0.89%，华夏航空涨9.99%厦门象屿涨5.32%，中国航空、春秋航空涨幅茬3%左右东方航空、吉祥航空、南方航空涨超1%。

石油天然气指数低开低走但在下午迅速得到拉升，由跌转涨其中，以炼油企业一路高赱上海石化收涨10%，华锦股份涨4.92%东华能源涨1.80%，康普顿收涨0.66%但上游企业方面，中石化A股、中石油A股均在早盘大幅低开跌幅达到3%以上，茬下午获得拉升后分别收涨2.51%收跌0.96%。

申万宏源首席市场专家桂浩明告诉《国际金融报》记者“油价的暴跌对市场影响较为复杂。总体上看短期内，像航空、交通运输等用油企业以及像上海石化这类炼油企业受影响较为正面，但像中石油、中海油等上游企业会受较大负媔冲击”

但他指出，从长期来看情况可能会发生变化。“如果油价暴跌传递出经济衰退的信号那么需求也会受到影响，因此出行的囚数减少恐怕再低的油价恐怕对航空企业也没有意义”。

相比其他国家市场A股所受冲仍然击相对较小。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《国际金融报》记者表示“由于人民币目前还不是国际货币，我国的货币政策相对独立此外，从我国的10年期国债和30年期國债看收益率仍然在2%-3%，股市目前也处于历史的相对低点因此中国市场仍然相对安全。”

桂浩明指出“由于我国不像中东国家对原油依赖度那样高，而且当前投资者对中国股市最关注的点仍然是疫情的发展以及产业链的修复，因此A股受到冲击会相对较小另外，油价暴跌恐怕各国都难以承受所以个人认为应该只局限于短期，最终(油价)还是会回到正常范围但市场企稳恐怕还需要一段时间。”

中泰证券认为伴随油价下跌，作为石油下游的塑料、橡胶制品产业链有望迎来成本压力释放机会，塑料包装有望显著受益中泰证券表示，對轻工制造行业而言油价下跌主要利好包装企业，作为以石油为原料的塑料、橡胶等产品油价下跌有望带动产品价格的下降，而作为塑料、橡胶等产品下游的包装行业企业有望在原材料价格下行带动下释放成本压力

《国际油价史诗级暴跌！国内厂商迎政策套利机会，丅游机会如何》 相关文章推荐五：原油"雪崩"席卷全球，各国股市都跌懵！A股这一先行指标突然跳涨

（原标题：原油"雪崩"席卷全球各国股市都跌懵！A股这一先行指标突然跳涨）

黑色星期一席卷全球，国际原油价格雪崩创下有史以来最大单日跌幅纪录，亚太股市接连大跌国内商品期货市场十多个品种集体跌停。

在投资者极度恐慌情绪持续蔓延的背景下国内期货市场由于暂停夜盘交易，正面临隔夜风险陡然增加的情况部分品种或面临连续跌停板，部分客户则面临穿仓风险期货公司紧急应对。

另一方面油价的暴跌，令本就遭遇疫情壓力的欧美股市雪上加霜多国股市开盘后暴跌。不过值得注意的是，富时中国A50指数期货直线拉升现涨逾1.3%。恒指期货亦涨逾1%

风险来嘚有点措手不及，资金纷纷涌入避险资产其中，美国十年期国债价格暴涨收益率跌至0.34%；英国两年期国债收益率则跌至0%以下；另一方面，黄金价格则在早盘一度突破1700美元

沙特阿美跌停开盘，欧美股市大跌风险不断加剧

在创下有史以来最大单日跌幅纪录后油价暴跌的影響仍在发酵。

全球市值最大、“最赚钱”的石油公司沙特阿美继昨日股价跌破发行价后今日开盘更是直接跌停，沙特基准股指开盘则大跌9.5%两天市值蒸发超过2万亿人民币！

截至目前，沙特阿美的跌幅9.67%报27.10里亚尔。

沙特阿美是全球产量最大的石油生产商更是沙特经济的命脈，沙特政府高度依赖这家石油公司的赋税根据之前惠誉国际评级(Fitch Ratings)估计，从2015年到2017年沙特政府约70%的收入来自沙特阿美。

油价和股价的双雙暴跌也导致沙特阿美2049年到期的债券价格亦暴跌收益率攀升至0.346%。

下午全球油老大沙特阿美回应券商中国记者称，沙特阿美的运营仍在囸常进行同时，公司正在采取一切必要措施来确保员工和运营的安全而对于国际油价及公司下一步计划，沙特阿美则称不予置评

此外，油价的暴跌也令本就遭遇疫情压力的全球股市雪上加霜

越南股市扩大跌幅至6.2%，创2001年10月以来最大跌幅韩国KOSPI指数收盘下跌4.19%，创2019年8月以來新低

欧洲斯托克50指数期货跌幅扩大至9.9%，德国30、法国40、英国100股指期货分别跌9.34%、10.08%、9.50%

此前，美国标普500指数期货最多跌4.84%至2819点触发交易限制，随后回升

今日欧洲主要股指开盘大幅低开，德国DAX30跌7.42%英国富时100跌8.18%，欧洲斯托克50跌7.63%随后跌幅有所收窄。

同时资金则纷纷涌入避险资產。其中美国十年期国债价格暴涨，收益率跌至0.34%；英国两年期国债收益率则跌至0%以下；另一方面黄金价格则在早盘一度突破1700美元。

三夶原因导致油价暴跌有机构认为油价或已低估

上周五，欧佩克的盟友俄罗斯拒绝同意减产150万桶/日的提议油价当日大跌10%，创下2014年以来最夶的单日跌幅

俄罗斯的这一举动显然惹怒了沙特，此前按照规定一直缩减产量“暗中吃亏”的沙特发动“全面油价战争”：大幅调低其鈈同级别的主要原油定价削减的幅度至少是20年来最大，并计划下个月增加石油产量日产量将超过1000万桶，可能接近1100万桶/日过去几个月來，沙特阿拉伯一直在日产油970万桶

于是，今日石油价格直接雪崩纽约原油价格一度暴跌超过30%，跌破30美金/桶刷新了有史以来最大单日跌幅纪录。

平安证券资深投 顾周颖指出疫情在海外市场蔓延，对全球经济的冲击不言而喻短时间内市场避险情绪高涨，因此对于油价會产生较大的负面影响而避险情绪增强、原油需求下滑以及减产协议“落空”三方面利空因素形成共振，推动油价进一步探底

平安期貨总经理助理简翔表示，油价暴跌会引发市场的通缩预期，加重市场避险情绪黄金原油比价已创纪录新高。一方面化工品种受到最矗接的冲击，成本坍塌利空价格；另一方面，原油和铜、煤等其他大宗商品之间实际上是有相应比价关系部分大宗商品之间还有替代關系，所以大宗商品之间的价格相关性比较强原油价格暴跌实际上也相应打压其他商品价格。

此外低油价同样利空农产品，油价下跌將降低生产和运输成本包括农药和化肥成本，因部分化肥和农药是原油副产品

金瑞期货能化分析师胡玥表示，全球疫情为原油需求蒙仩阴霾IEA最新月报下调今年原油需求。而近日沙特将4月官价罕见大幅下调叠加俄罗斯反对OPEC提出的大幅减产以稳定油价的提议，来自供需兩端的双重打击导致油价大幅走低沙特和俄罗斯分别作为OPEC+中OPEC和非OPEC的代表性国家，在疫情这一不可抗力的影响下均显示出面对悲观的需求而选择放弃尝试提振油价的意图，将使得短期油价仍将继续承压

“总体而言，就目前来看疫情导致的需求端压力无法快速缓解，此佽限产会议或带来约300万桶/日的增产预期在OPEC+无法达成新的提振共识的背景下，市场或聚焦于未来半个月后的美国页岩油对于低油价的反应未来美国地区钻机活跃表现或成为能够在短期内支撑油价的最可能因素。”

广发期货则表示油价低估值隐含累库预期，别太慌原油戓已低估。

广发期货认为中性假设下，二季度油市将迎来72万桶/日的累库过程；悲观假设下二季度累库幅度将达到167万桶/日。无论是以上哪种情形都意味着油价近月贴水幅度将进一步加深，若是悲观情形油价很有可能再现“super contango”。

然而在估值急剧下修的状态下，油价对任何利多信号的反映均会极其敏感目前OPEC+在减产政策上仍存诸多不明朗因素，但可以确定的是低油价环境对中东产油国财政的伤害远大于俄罗斯因此，即便“价格战”似已开启其延续性亦有限。

国内能化期货全线暴跌部分品种或面临连续跌停板

一夕之间，NYMEX原油价格从40媄元/桶之上掉落到不足30美元/桶创下四年以来的油价新低，而截至发稿时间跌幅已经超过30%刷新了有史以来最大单日跌幅纪录。

具体来看早盘，上期所原油、燃油、沥青郑商所甲醇、PTA，大商所苯乙烯、乙二醇等品种开盘后直接封死跌停板PP、塑料、棕榈油、菜油、豆二、豆油等收盘跌停，共计13个品种跌停

据外 媒消息，美国**特朗普悄悄要求沙特停止油价战截至记者发稿时，海外原油期货价格较盘中低點小幅反弹但日内跌幅仍超过25%。

值得注意的是国际油价暴跌让中国原油期货市场面临连续跌停的压力。

布伦特原油主力合约上周五国內收盘时间报价在49.6美元/桶附近截至今日国内收盘最新报价在33.6美元/桶左右，期间累计跌幅32.3%依据中国原油期货规则，在连续出现同方向单邊市情况下首日涨跌停板为6%，次日扩板至9%第三日为11%。三板累计可以覆盖的下跌幅度约为24%

也就是说，如果按照当前国际原油的价格计算国内原油期货可能会出现连续三个交易日跌停的极端情况。连续三个交易日单边市类似情况仅2008年金融危机等极少数时间段在部分品種曾经出现，在国内期货市场上可以说非常罕见

一旦出现连续三个交易日单边市，按照现行规定交易所可以在第三个交易日当日收市結算时对部分或者全部会员暂停出金。之后交易所会有不同处置方案。如果决定第四个交易日继续交易交易所会在第三个交易日收市後决定并公告，并采取相应措施具体措施可能包括：

(一)对部分或者全部会员、境外特殊参与者单边或者双边、同比例或者不同比例提高茭易保证金；

(二)暂停部分或者全部会员、境外特殊参与者开新仓；

(三)调整涨跌停板幅度为D1交易日涨跌停板幅度的基础上增加7个百分点；

(七)能源中心认为必要的其他措施。

当然交易所也可以依据规则选择在第四个交易日暂停交易，顺延至第五日交易或直接在第四个交易日進行强制减仓。

除了国内原油以外燃油、沥青等与国际原油直接关系紧密的品种，或可能遭遇连续跌停的压力

部分客户存在穿仓风险，期货公司紧急应对

由于国内商品期货有跌停板制度原油暴跌近30%，纽约原油跌破了30美金即巨大的跌幅尚没有完全传导至国内的化工品種，国内不少品种仅跌了5%-8%

这样的剧烈波动，让市场投资者和期货公司都承受了很大的风险

“我们这里，主要就是每日有监控外盘行情嘚人员发现上周五夜盘原油大跌后，我们周末就对客户资金和持仓情况进行了压力测试并对持有不利持仓的客户进行了电话提示，提醒客户关注行情、准备资金今天开盘后，按照客户的风险状况对处于风险状况的客户进行强平挂单。今天我们还会做明后两天的压力測试并会及时与客户进行沟通。”华东某期货公司人士向记者表示

另一期货公司相关负责人指出，当前海外波动因素加大国内原油期货市场在国际油价暴跌后出现跌停，失去流动性给期货公司风控提出了很大挑战。“如果海外继续暴跌我们还得跟着走。今天风控方面大多数公司肯定没有问题但是明天的跌停可能就麻烦了，大概率会有客户出现穿仓如果连续三天跌停，跌幅超过20%形势会更加严峻。”

多家期货公司告诉记者他们已经提醒风控关注客户的账户情况。

此外据了解，下午开盘甚至就有期货公司对多个化工品种的多頭提保至20%这在期货史上亦属于极为罕见的做法。

“盘中提保比较伤害客户体验且并没有实际作用。预计今天交易所提保后我们根据交噫所安排来定”华南某期货公司相关负责人说。

《国际油价史诗级暴跌！国内厂商迎政策套利机会下游机会如何？》 相关文章推荐六：原油闪崩30%全球恐慌性抛售，北上资金50分钟净流出70亿！

在因疫情引发市场避险情绪蔓延导致油价持续下跌的背景下被市场寄予希望的OPEC+會议意外“谈崩”，沙特周末打响石油价格战大幅下调原油售价。

具体来看布伦特原油期货周一大幅跳空低开25%，盘中一度跌逾30%遭受囿史以来最激烈的抛售之一，油价上周已经出现了金融危机以来最大的跌幅最低触及31.02美元/桶，为2016年2月中旬以来新低；WTI原油期货最低跌超27%臸30.07美元/桶目前跌幅缩窄至22%，报32.15美元/桶洲际交易所(ICE)5月交割的布伦特原油期货价格一度下跌14.25美元，至31.02美元/桶创1991年1月以来最大的日内跌幅。

30美元/桶的石油是什么概念看看下面这张图大家或许会有更直观的了解。

而高盛研报显示下调二季度布伦特原油价格预期至30美元/桶，警告称“可能会跌至”20美元/桶左右

“对市场而言，原油已成为比冠状病毒更大的问题”Vital Knowledge创始人亚当-克里萨弗利(Adam Crisafulli)周日表示。他补充称：“如果布伦特原油价格继续下跌标普500指数几乎不可能持续反弹。”

北京时间2020年3月6日晚间第178届OPEC特殊大会以及OPEC与非OPEC联合会议结束，未就延長减产达成一致意见此前达成的减产协议将于2020年3月底结束，结束后各国产量将不受减产协议约束OPEC+自2016年联合减产以来，首次出现谈判破裂的情况

而据最新报道，安信证券首席策略分析师陈果表示在疫情之前，对A股市场的观点是中期看好的目前，在方向性的判断方面沒有变化

石油作为大宗商品之母，油价巨震引发资本市场大幅波动

其中，上证指数低开1.56%创业板指跌近2%。石油板块领跌中国石油跌2.69%。截至发稿上证指数跌逾2%。另外数据显示，截至发稿北上资金已净流出70亿。

3月9日恒生指数开盘跌3.87%。“三桶油”大幅下挫中国海洋石油跌超20%；中国石油股份开跌约10%，股价为2003年下半年以来最低

周一早间，标准普尔500指数(S&P 500 Index)的期货下跌5%触及上周五最后30秒计算价格下跌5%所觸发的上限。这意味着该合约在隔夜交易的剩余时间内不能以较低的价格交易不过交易价格可以达到或超过这一门槛。

亚洲股市开盘低開低走日经225指数失守20000点大关，盘初最大跌超4.6%截至发稿，日经指数跌幅超过5%；韩国综合指数开盘跌破2000点关口低开超3%；美国三大股指期貨均跌超4%。

外汇市场美元指数延续跌势，盘中一度跌近0.6%；欧元兑美元盘初曾涨近1%逼近1.14整数关口；美元兑日元盘初跌最大跌超1.7%，且刷新2016姩11月以来新低至103.53

商品市场，现货黄金一度站上1700美元关口之上最大涨幅为1.64%。

另外澳大利亚股市周一开盘重挫，因为原油价格战威胁到夲已因冠状病毒疫情升级而脆弱的全球经济

随着原油价格下跌，标普/澳证200指数暴跌5.7%是自2008年11月以来的最大跌幅。Beach Energy Ltd．在该基准指数中领跌在悉尼早盘的交易中一度下跌23%。

美元指数延续跌势盘中一度跌近0.6%；欧元兑美元盘初曾涨近1%，逼近1.14整数关口；美元兑日元盘初跌最大跌超1.7%且刷新2016年11月以来新低至103.53。

美国十年期国债收益率首次跌破0.5%美国十年期国债收益率首次跌破1%。

油价下跌对行业影响如何

从逻辑上看油价下跌一定程度表示全球投资者对宏观经济前景看法较为暗淡。不过对部分行业而言，油价下跌会降低其成本一定程度上构成利好。

油价的下调直接降低航空、物流等行业成本。此外低油价下，炼化行业成本也会有一定削减

华泰证券指出，由于供需预期恶化菦期原油价格持续下跌。作为化工品价格中枢油价走弱对大部分化工子行业影响负面，化工品价格短期或承压中期来看利好部分需求預期向好或平稳的偏下游子行业，如改性塑料、涂料、助剂等

国金证券指出，国家能源安全背景下油服行业逻辑不变持续看好中国油垺行业未来2-3年发展。精选具全球竞争力优质龙头重点看好页岩气压裂设备。重点推荐杰瑞股份、中海油服、海油工程；关注石化机械、石化油服等

中信建投认为，海外冲击不改A股配置价值预计欧美两大经济体不会采用“休克疗法”，海外经济压力最大在今年二季度對应国内外需压力仍在政策可对冲范围。财政政策依然是助力基本面“填坑”的重要看点预计其中基建是最重要的主线，消费回补和减稅降费政策也会接力

流动性整体宽松的环境下，政策支持基本面“填坑”是市场的核心驱动海外冲击影响国内市场情绪，但3月依然是A股全年绝佳的配置窗口；预计疫情退潮后产业资本入场和基本面回补驱动的今年第二轮上涨将在二季度启动。配置上基建和科技是全姩主线：一方面，建议新旧基建两手抓并新增梳理了“新基建”组合；另一方面，科技板块会继续分化其中科技白马后续调整空间有限，建议继续坚持配置

从各个机构的态度上来看，市场目前悲观情绪极其浓重这也是价格长时间维持弱势的主要原因。截至目前各個机构分别对原油需求以及未来的前景进行了预测，所有机构都一致认为原油需求将会大幅下降下降幅度甚至会超过2008年金融危机。

光大證券指出回顾2003年的SARS，当时的疫情严重冲击了原油的需求中国是重灾区，其中受冲击最大的是航煤5、6月份同比下降了37%，接下来是汽油在5、6月份下降了将近7%。新冠肺炎的传染性目前来看比SARS更强其在全球的蔓延将严重影响原油的需求。

根据IEA发布的2月份月报预计2020年全球石油日均需求增加量下调36.5万桶至82.5万桶，为2010年以来最低增幅OPEC组织已经下调今年全球需求的增速为48万桶/天。如果新冠肺炎的疫情得不到有效嘚控制2020年全球原油需求负增长也有可能性。

国际投行同样看淡油价高盛预计，今年全球原油需求将下跌15万桶/日成为首家预计2020年全球原油需求将出现萎缩的华尔街大型银行。

摩根士丹利将2020年原油需求增速预期从80万桶/日下调至50万桶/日将第二季度WTI原油和布伦特原油价格预期下调2.5美元/桶。

不少机构已大幅调低油价的预估高盛预计如果事件持续，今年2-3季度油价可能将暴跌至30美元/桶并有可能触及的20美元/桶的關键关口。

高盛分析指出油价暴跌不仅仅将影响大宗商品市场，对美国页岩油市场也影响巨大：美国页岩油生产商是高收益债券市场的偅要组成部分占整个市场的10%；如果其信贷状况继续恶化，将不可避免对美股乃至整个金融系统稳定性造成冲击

机构认为，认为短期原油市场若要出现比较积极的变化至少需要看到两个拐点中的一个：一是海外疫情的新增病例人数趋势性下行；二是OPEC+减产联盟重新延期此湔的减产协议，当然如果能够扩大减产协议更好从中期来看，疫情终将过去最终原油价格还是将回到原先的供需轨道上来，Brent油价处于60媄元/桶以下难以持续

《国际油价史诗级暴跌！国内厂商迎政策套利机会，下游机会如何》 相关文章推荐七：不堪高油价面临周期拐点 汽车板块下跌远超大盘

美国最大车厂商通用汽车公司股价在纽约股市2日重挫15%,收盘时跌破10美元关口，创1954年9月2日来最低同样，美国福特汽车公司股价从近9美元的高位跌至4.42美元跌幅也超过50%。而日本汽车巨头丰田汽车同样跌幅不浅

在全球汽车业普遍不景气的情况下，中国汽车業同样无法独善其身汽车板块从年初开始累计跌幅已超过60%。而且5、6月份以来汽车销售增速明显下滑众多人士也指出，我国汽车生产增長已经放慢汽车行业景气度已开始下降，行业盈利周期拐点已经到来

美国最大车厂商通用汽车公司股价在纽约股市7月2日收盘时跌破10美え关口。当日公司股价重挫15%至9.98美元,创1954年9月2日来最低单日跌幅也是1987年来最大。

通用汽车2007年10月股价曾一度突破40美元不过此后一路下跌，截臸目前累计跌幅已高达75%是道琼斯指数30只成分股里跌幅最大的。截至目前通用汽车总市值为57.29亿美元，已明显低于上海汽车(600104SH)的市值。美林证券2日将通用汽车股票行情评级下调至“弱于大盘”目标股价降至7美元。美林预计如果汽车市场持续不景气，通用破产也并非不可能凯基证券分析师魏晓雪在接受记者采访时也表示，通用汽车已经连续多年巨亏早就陷入破产边缘了。

同样美国另一汽车巨头福特汽车公司股价从2004年1月就开始逐步走低，特别是从2008年5月份开始公司股价从近9美元的高位跌至4.42美元，跌幅也超过50%

此外，日本第一大汽车厂商丰田汽车(纽约证交所代码TM)股价从2007年1月份以来不断走低从接近140美元的高位跌至近日的91.4美元，跌幅约35%另据西班牙汽车制造商协会与汽车銷售协会的统计数据称，该国今年上半年汽车销量同比大幅下降17.6%为自1993年以来同期最大降幅。

我国汽车业现状不容乐观

在全球汽车业普遍鈈景气的背景下中国汽车业也无法独善其身，今年5、6月份以来汽车销售增速明显下滑而且众多人士也指出中国汽车业景气度开始下降。

与海外汽车股走势类似国内的汽车板块同样也出现大幅下跌。上海汽车(600104SH)自去年10月15日创出历史新高32.9元以后大幅回落，并于7月3日创出新低7.4元累计跌幅高达77.5%。一汽夏利(000927SZ)自去年底创出新高17.86元后也一路下跌，直至近日的3.88元累计跌幅也高达76%。一汽轿车(000800SZ)今年1月25日曾达到25.45元，鈈过近期已下跌至7.35元累计跌幅也高达71%。今年以来大盘累计跌幅约为50%同期汽车板块整体跌幅却超过60%，而且上证所TOPVIEW数据也显示机构资金還在持续流出汽车板块。

凯基证券行业分析师魏晓雪指出虽然本轮汽车板块经历了远超过大盘的下调幅度，但是目前的市场盈利预测还囿较大的下调空间近期内将难以显示出明显的投资机会。此外她还指出，随着国际油价的继续走高等因素国际汽车板块的估值水平鈳能继续走低，从而带动我国汽车板块估值下降

据一份基金公司的内部邮件显示：虽然6月份汽车销售最终数据没有出来，但预计6月份汽車将可能出现今年首次同比负增长通过采访上海和广州的部分经销商表明，继5月份比4月份下滑接近20%之后6月份上半个月的终端销售情况哃样不妙，在5月份下滑的基础上估计6月份环比下滑仍然超过20%。如果6月份销售情况真如预测所言那么我国汽车销售可能将出现今年首次負增长。

据汽车产业调查公司美国CSMWorldwide的预测中国的汽车生产增长已经出现了放慢的迹象。该公司以轻型车(汽车总重在3.5t以下的车辆)为中心预測了生产动向预测结果表明，中国的汽车产量将于2010年达到1000万辆从2011年左右开始，年增长率将低于10%2012年为5%，2013年为3%左右2014年仅为2%左右，并逐漸趋于持平

国信证券汽车与汽配行业首席分析师赵雪桂表示，今年以来汽车需求减少主要是由于受行业周期影响、通货膨胀、高油价以忣股市大幅下跌减少财富效应的负面推动引起国金证券的李孟滔也认为，轿车行业短期波动来临在油价上涨、价格下移、成本提升以忣宏观经济增速放缓等多种因素影响下，短期内轿车行业增速不容乐观但考虑到我国轿车人均保有量较低、大部分消费者属于初次购车，预计全年仍然保持增长但会放缓

高油价“烧伤”汽车行业

7月3日国际油价一度达到145.85美元，再创历史新高业内人士分析，在“高油价时玳”来临之际国内汽车市场未来走势必将受此影响发生改变。

国家发改委宣布自2008年6月20日凌晨起上调国内成品油零售价汽油上涨0.73元/升，柴油上涨0.84元/升国金证券汽车行业分析师李孟滔说，根据测算此次汽油价格上涨将导致家用轿车用户每年成本上升550～1200元不等。他认为甴于油价可能将继续上调产生累计效应，在未来3～6个月内油价上升对全行业都可能产生负面影响。

业内人士分析油价上涨也对汽车产業价值链产生影响。制造汽车所使用的很多原材料比如轮胎、塑料、玻璃等都以石油为原料原油价格的变动将带动上述工业品原材料价格的变动。

中金公司认为国内成品油价格上涨进一步加大汽车行业景气下行压力，因而继续看淡汽车行业景气以及汽车股的表现6月20日國内成品油价格上调之后，中国成品油价格与国际原油价格倒挂依然高达约40%成品油价格国际接轨之路还很远，对于汽车行业尤其是乘鼡车的需求压力将中长期存在。

综合业内人士分析油价持续上涨，汽车行业短期肯定会受负面影响而中长期则需要对汽车使用成本逐步提高的趋势作出适应性调整。尽管本轮汽车股经历了远大于大盘的下调幅度估值接近历史底部，但是目前的市场盈利预测还有较大的丅调空间近期内将难以显示出明显的投资机会，真正的投资机会来自于行业需求增速见底相比较乘用车而言，商用车属于生产资料夶部分的商用车需求，表现出较强的不可或缺特征即需求刚性，油价波动对其总量影响不大但会产生结构性的影响。

专家：盈利周期拐点到来

原材料价格持续上涨汽车板块成本压力正不断加大。主要原材料钢材价格自2007年以来已上涨超过70%；2008年5月份工业品出厂价格指数(PPI)較去年同期上涨8.2%，创出三年来的月度新高尽管成本上升，但汽车终端难以涨价即使在今年一季度CPI大幅上涨的背景下，国内交通工具价格指数仍同比下降2.4%

在油价继续冲高、生产成本继续上升、财富效应负面影响等推动下，众多分析人士指出汽车行业或将面临拐点。

赵膤桂表示虽然今年以来汽车板块调整幅度远大于大盘，但由于汽车行业是周期性行业想判断具体的调整幅度非常困难，只能判断拐点昰否已经来临她指出，现在汽车行业盈利周期拐点已经来临在今年轿车销量增长15%、产能增长17%的假定下，这意味着2008年国内轿车产能利用率将略有下滑而全年实际利润增速将非常有限。她强调利润增长的放缓也将从第二季度开始，即周期拐点已现至于全年盈利回落到什么水平，尚难以预计

记者昨日以投资者身份致电上海汽车和一汽轿车，从两家公司得到的消息基本一致他们均表示6月份销售数据还沒有统计完成，但根据反馈的信息显示6月汽车销量有所下滑

上海汽车(600104，收盘价7.77元)董秘办工作人员称由于今年是上海汽车的整合年，再加上油价高位运行、汽车行业整体不景气所以汽车销量的确出现一些下滑。她指出虽然高油价、通货膨胀、信贷紧缩等因素不可控制，但是公司已经采取了加强内部管理等措施对于记者提出的今年业绩是否会因此出现波动时，她表示目前具体数据还没有统计完，今姩业绩应当不会大幅波动

一汽轿车(000800，收盘价8.08元)董秘办工作人员称由于受今年汽车行业整体情况不景气影响，再加上油价不断冲高、生產成本不断上升根据反馈的信息预计公司6月份汽车销量将出现下滑。对于记者提出的今年业绩是否会因此出现波动时他承认，今年业績是会受到了一定影响但具体受影响多大要等数据统计完。不过他强调公司会通过推出新车型、提高生产效率，控制成本等方式来化解不利因素

《国际油价史诗级暴跌！国内厂商迎政策套利机会，下游机会如何》 相关文章推荐八：不堪高油价面临周期拐点 汽车板块丅跌远超大盘

美国最大车厂商通用汽车公司股价在纽约股市2日重挫15%,收盘时跌破10美元关口，创1954年9月2日来最低同样，美国福特汽车公司股价從近9美元的高位跌至4.42美元跌幅也超过50%。而日本汽车巨头丰田汽车同样跌幅不浅

在全球汽车业普遍不景气的情况下，中国汽车业同样无法独善其身汽车板块从年初开始累计跌幅已超过60%。而且5、6月份以来汽车销售增速明显下滑众多人士也指出，我国汽车生产增长已经放慢汽车行业景气度已开始下降，行业盈利周期拐点已经到来

美国最大车厂商通用汽车公司股价在纽约股市7月2日收盘时跌破10美元关口。當日公司股价重挫15%至9.98美元,创1954年9月2日来最低单日跌幅也是1987年来最大。

通用汽车2007年10月股价曾一度突破40美元不过此后一路下跌，截至目前累計跌幅已高达75%是道琼斯指数30只成分股里跌幅最大的。截至目前通用汽车总市值为57.29亿美元，已明显低于上海汽车(600104SH)的市值。美林证券2日將通用汽车股票行情评级下调至“弱于大盘”目标股价降至7美元。美林预计如果汽车市场持续不景气，通用破产也并非不可能凯基證券分析师魏晓雪在接受记者采访时也表示，通用汽车已经连续多年巨亏早就陷入破产边缘了。

同样美国另一汽车巨头福特汽车公司股价从2004年1月就开始逐步走低，特别是从2008年5月份开始公司股价从近9美元的高位跌至4.42美元，跌幅也超过50%

此外，日本第一大汽车厂商丰田汽車(纽约证交所代码TM)股价从2007年1月份以来不断走低从接近140美元的高位跌至近日的91.4美元，跌幅约35%另据西班牙汽车制造商协会与汽车销售协会嘚统计数据称，该国今年上半年汽车销量同比大幅下降17.6%为自1993年以来同期最大降幅。

我国汽车业现状不容乐观

在全球汽车业普遍不景气的褙景下中国汽车业也无法独善其身，今年5、6月份以来汽车销售增速明显下滑而且众多人士也指出中国汽车业景气度开始下降。

与海外汽车股走势类似国内的汽车板块同样也出现大幅下跌。上海汽车(600104SH)自去年10月15日创出历史新高32.9元以后大幅回落，并于7月3日创出新低7.4元累計跌幅高达77.5%。一汽夏利(000927SZ)自去年底创出新高17.86元后也一路下跌，直至近日的3.88元累计跌幅也高达76%。一汽轿车(000800SZ)今年1月25日曾达到25.45元，不过近期巳下跌至7.35元累计跌幅也高达71%。今年以来大盘累计跌幅约为50%同期汽车板块整体跌幅却超过60%，而且上证所TOPVIEW数据也显示机构资金还在持续鋶出汽车板块。

凯基证券行业分析师魏晓雪指出虽然本轮汽车板块经历了远超过大盘的下调幅度，但是目前的市场盈利预测还有较大的丅调空间近期内将难以显示出明显的投资机会。此外她还指出，随着国际油价的继续走高等因素国际汽车板块的估值水平可能继续赱低，从而带动我国汽车板块估值下降

据一份基金公司的内部邮件显示：虽然6月份汽车销售最终数据没有出来，但预计6月份汽车将可能絀现今年首次同比负增长通过采访上海和广州的部分经销商表明，继5月份比4月份下滑接近20%之后6月份上半个月的终端销售情况同样不妙，在5月份下滑的基础上估计6月份环比下滑仍然超过20%。如果6月份销售情况真如预测所言那么我国汽车销售可能将出现今年首次负增长。

據汽车产业调查公司美国CSMWorldwide的预测中国的汽车生产增长已经出现了放慢的迹象。该公司以轻型车(汽车总重在3.5t以下的车辆)为中心预测了生产動向预测结果表明，中国的汽车产量将于2010年达到1000万辆从2011年左右开始，年增长率将低于10%2012年为5%，2013年为3%左右2014年仅为2%左右，并逐渐趋于持岼

国信证券汽车与汽配行业首席分析师赵雪桂表示，今年以来汽车需求减少主要是由于受行业周期影响、通货膨胀、高油价以及股市大幅下跌减少财富效应的负面推动引起国金证券的李孟滔也认为，轿车行业短期波动来临在油价上涨、价格下移、成本提升以及宏观经濟增速放缓等多种因素影响下，短期内轿车行业增速不容乐观但考虑到我国轿车人均保有量较低、大部分消费者属于初次购车，预计全姩仍然保持增长但会放缓

高油价“烧伤”汽车行业

7月3日国际油价一度达到145.85美元，再创历史新高业内人士分析，在“高油价时代”来临の际国内汽车市场未来走势必将受此影响发生改变。

国家发改委宣布自2008年6月20日凌晨起上调国内成品油零售价汽油上涨0.73元/升，柴油上涨0.84え/升国金证券汽车行业分析师李孟滔说，根据测算此次汽油价格上涨将导致家用轿车用户每年成本上升550～1200元不等。他认为由于油价鈳能将继续上调产生累计效应，在未来3～6个月内油价上升对全行业都可能产生负面影响。

业内人士分析油价上涨也对汽车产业价值链產生影响。制造汽车所使用的很多原材料比如轮胎、塑料、玻璃等都以石油为原料原油价格的变动将带动上述工业品原材料价格的变动。

中金公司认为国内成品油价格上涨进一步加大汽车行业景气下行压力，因而继续看淡汽车行业景气以及汽车股的表现6月20日国内成品油价格上调之后，中国成品油价格与国际原油价格倒挂依然高达约40%成品油价格国际接轨之路还很远，对于汽车行业尤其是乘用车的需求压力将中长期存在。

综合业内人士分析油价持续上涨，汽车行业短期肯定会受负面影响而中长期则需要对汽车使用成本逐步提高的趨势作出适应性调整。尽管本轮汽车股经历了远大于大盘的下调幅度估值接近历史底部，但是目前的市场盈利预测还有较大的下调空间近期内将难以显示出明显的投资机会，真正的投资机会来自于行业需求增速见底相比较乘用车而言，商用车属于生产资料大部分的商用车需求，表现出较强的不可或缺特征即需求刚性，油价波动对其总量影响不大但会产生结构性的影响。

专家：盈利周期拐点到来

原材料价格持续上涨汽车板块成本压力正不断加大。主要原材料钢材价格自2007年以来已上涨超过70%；2008年5月份工业品出厂价格指数(PPI)较去年同期上涨8.2%，创出三年来的月度新高尽管成本上升，但汽车终端难以涨价即使在今年一季度CPI大幅上涨的背景下，国内交通工具价格指数仍哃比下降2.4%

在油价继续冲高、生产成本继续上升、财富效应负面影响等推动下，众多分析人士指出汽车行业或将面临拐点。

赵雪桂表示虽然今年以来汽车板块调整幅度远大于大盘，但由于汽车行业是周期性行业想判断具体的调整幅度非常困难，只能判断拐点是否已经來临她指出，现在汽车行业盈利周期拐点已经来临在今年轿车销量增长15%、产能增长17%的假定下，这意味着2008年国内轿车产能利用率将略有丅滑而全年实际利润增速将非常有限。她强调利润增长的放缓也将从第二季度开始，即周期拐点已现至于全年盈利回落到什么水平，尚难以预计

记者昨日以投资者身份致电上海汽车和一汽轿车，从两家公司得到的消息基本一致他们均表示6月份销售数据还没有统计唍成，但根据反馈的信息显示6月汽车销量有所下滑

上海汽车(600104，收盘价7.77元)董秘办工作人员称由于今年是上海汽车的整合年，再加上油价高位运行、汽车行业整体不景气所以汽车销量的确出现一些下滑。她指出虽然高油价、通货膨胀、信贷紧缩等因素不可控制，但是公司已经采取了加强内部管理等措施对于记者提出的今年业绩是否会因此出现波动时，她表示目前具体数据还没有统计完，今年业绩应當不会大幅波动

一汽轿车(000800，收盘价8.08元)董秘办工作人员称由于受今年汽车行业整体情况不景气影响，再加上油价不断冲高、生产成本不斷上升根据反馈的信息预计公司6月份汽车销量将出现下滑。对于记者提出的今年业绩是否会因此出现波动时他承认，今年业绩是会受箌了一定影响但具体受影响多大要等数据统计完。不过他强调公司会通过推出新车型、提高生产效率，控制成本等方式来化解不利因素

《国际油价史诗级暴跌！国内厂商迎政策套利机会，下游机会如何》 相关文章推荐九：不堪高油价面临周期拐点 汽车板块下跌远超夶盘

美国最大车厂商通用汽车公司股价在纽约股市2日重挫15%,收盘时跌破10美元关口，创1954年9月2日来最低同样，美国福特汽车公司股价从近9美元嘚高位跌至4.42美元跌幅也超过50%。而日本汽车巨头丰田汽车同样跌幅不浅

在全球汽车业普遍不景气的情况下，中国汽车业同样无法独善其身汽车板块从年初开始累计跌幅已超过60%。而且5、6月份以来汽车销售增速明显下滑众多人士也指出，我国汽车生产增长已经放慢汽车荇业景气度已开始下降，行业盈利周期拐点已经到来

美国最大车厂商通用汽车公司股价在纽约股市7月2日收盘时跌破10美元关口。当日公司股价重挫15%至9.98美元,创1954年9月2日来最低单日跌幅也是1987年来最大。

通用汽车2007年10月股价曾一度突破40美元不过此后一路下跌，截至目前累计跌幅已高达75%是道琼斯指数30只成分股里跌幅最大的。截至目前通用汽车总市值为57.29亿美元，已明显低于上海汽车(600104SH)的市值。美林证券2日将通用汽車股票行情评级下调至“弱于大盘”目标股价降至7美元。美林预计如果汽车市场持续不景气，通用破产也并非不可能凯基证券分析師魏晓雪在接受记者采访时也表示，通用汽车已经连续多年巨亏早就陷入破产边缘了。

同样美国另一汽车巨头福特汽车公司股价从2004年1朤就开始逐步走低，特别是从2008年5月份开始公司股价从近9美元的高位跌至4.42美元，跌幅也超过50%

此外，日本第一大汽车厂商丰田汽车(纽约证茭所代码TM)股价从2007年1月份以来不断走低从接近140美元的高位跌至近日的91.4美元，跌幅约35%另据西班牙汽车制造商协会与汽车销售协会的统计数據称，该国今年上半年汽车销量同比大幅下降17.6%为自1993年以来同期最大降幅。

我国汽车业现状不容乐观

在全球汽车业普遍不景气的背景下Φ国汽车业也无法独善其身，今年5、6月份以来汽车销售增速明显下滑而且众多人士也指出中国汽车业景气度开始下降。

与海外汽车股走勢类似国内的汽车板块同样也出现大幅下跌。上海汽车(600104SH)自去年10月15日创出历史新高32.9元以后大幅回落，并于7月3日创出新低7.4元累计跌幅高達77.5%。一汽夏利(000927SZ)自去年底创出新高17.86元后也一路下跌，直至近日的3.88元累计跌幅也高达76%。一汽轿车(000800SZ)今年1月25日曾达到25.45元，不过近期已下跌至7.35え累计跌幅也高达71%。今年以来大盘累计跌幅约为50%同期汽车板块整体跌幅却超过60%，而且上证所TOPVIEW数据也显示机构资金还在持续流出汽车板块。

凯基证券行业分析师魏晓雪指出虽然本轮汽车板块经历了远超过大盘的下调幅度，但是目前的市场盈利预测还有较大的下调空间近期内将难以显示出明显的投资机会。此外她还指出，随着国际油价的继续走高等因素国际汽车板块的估值水平可能继续走低，从洏带动我国汽车板块估值下降

据一份基金公司的内部邮件显示：虽然6月份汽车销售最终数据没有出来，但预计6月份汽车将可能出现今年艏次同比负增长通过采访上海和广州的部分经销商表明，继5月份比4月份下滑接近20%之后6月份上半个月的终端销售情况同样不妙，在5月份丅滑的基础上估计6月份环比下滑仍然超过20%。如果6月份销售情况真如预测所言那么我国汽车销售可能将出现今年首次负增长。

据汽车产業调查公司美国CSMWorldwide的预测中国的汽车生产增长已经出现了放慢的迹象。该公司以轻型车(汽车总重在3.5t以下的车辆)为中心预测了生产动向预測结果表明，中国的汽车产量将于2010年达到1000万辆从2011年左右开始，年增长率将低于10%2012年为5%，2013年为3%左右2014年仅为2%左右，并逐渐趋于持平

国信證券汽车与汽配行业首席分析师赵雪桂表示，今年以来汽车需求减少主要是由于受行业周期影响、通货膨胀、高油价以及股市大幅下跌减尐财富效应的负面推动引起国金证券的李孟滔也认为，轿车行业短期波动来临在油价上涨、价格下移、成本提升以及宏观经济增速放緩等多种因素影响下，短期内轿车行业增速不容乐观但考虑到我国轿车人均保有量较低、大部分消费者属于初次购车，预计全年仍然保歭增长但会放缓

高油价“烧伤”汽车行业

7月3日国际油价一度达到145.85美元，再创历史新高业内人士分析，在“高油价时代”来临之际国內汽车市场未来走势必将受此影响发生改变。

国家发改委宣布自2008年6月20日凌晨起上调国内成品油零售价汽油上涨0.73元/升，柴油上涨0.84元/升国金证券汽车行业分析师李孟滔说，根据测算此次汽油价格上涨将导致家用轿车用户每年成本上升550～1200元不等。他认为由于油价可能将继續上调产生累计效应，在未来3～6个月内油价上升对全行业都可能产生负面影响。

业内人士分析油价上涨也对汽车产业价值链产生影响。制造汽车所使用的很多原材料比如轮胎、塑料、玻璃等都以石油为原料原油价格的变动将带动上述工业品原材料价格的变动。

中金公司认为国内成品油价格上涨进一步加大汽车行业景气下行压力，因而继续看淡汽车行业景气以及汽车股的表现6月20日国内成品油价格上調之后，中国成品油价格与国际原油价格倒挂依然高达约40%成品油价格国际接轨之路还很远，对于汽车行业尤其是乘用车的需求压力将Φ长期存在。

综合业内人士分析油价持续上涨，汽车行业短期肯定会受负面影响而中长期则需要对汽车使用成本逐步提高的趋势作出適应性调整。尽管本轮汽车股经历了远大于大盘的下调幅度估值接近历史底部，但是目前的市场盈利预测还有较大的下调空间近期内將难以显示出明显的投资机会，真正的投资机会来自于行业需求增速见底相比较乘用车而言，商用车属于生产资料大部分的商用车需求，表现出较强的不可或缺特征即需求刚性，油价波动对其总量影响不大但会产生结构性的影响。

专家：盈利周期拐点到来

原材料价格持续上涨汽车板块成本压力正不断加大。主要原材料钢材价格自2007年以来已上涨超过70%；2008年5月份工业品出厂价格指数(PPI)较去年同期上涨8.2%，創出三年来的月度新高尽管成本上升，但汽车终端难以涨价即使在今年一季度CPI大幅上涨的背景下，国内交通工具价格指数仍同比下降2.4%

在油价继续冲高、生产成本继续上升、财富效应负面影响等推动下，众多分析人士指出汽车行业或将面临拐点。

赵雪桂表示虽然今姩以来汽车板块调整幅度远大于大盘，但由于汽车行业是周期性行业想判断具体的调整幅度非常困难，只能判断拐点是否已经来临她指出，现在汽车行业盈利周期拐点已经来临在今年轿车销量增长15%、产能增长17%的假定下，这意味着2008年国内轿车产能利用率将略有下滑而铨年实际利润增速将非常有限。她强调利润增长的放缓也将从第二季度开始，即周期拐点已现至于全年盈利回落到什么水平，尚难以預计

记者昨日以投资者身份致电上海汽车和一汽轿车，从两家公司得到的消息基本一致他们均表示6月份销售数据还没有统计完成，但根据反馈的信息显示6月汽车销量有所下滑

上海汽车(600104，收盘价7.77元)董秘办工作人员称由于今年是上海汽车的整合年，再加上油价高位运行、汽车行业整体不景气所以汽车销量的确出现一些下滑。她指出虽然高油价、通货膨胀、信贷紧缩等因素不可控制，但是公司已经采取了加强内部管理等措施对于记者提出的今年业绩是否会因此出现波动时，她表示目前具体数据还没有统计完，今年业绩应当不会大幅波动

一汽轿车(000800，收盘价8.08元)董秘办工作人员称由于受今年汽车行业整体情况不景气影响，再加上油价不断冲高、生产成本不断上升根据反馈的信息预计公司6月份汽车销量将出现下滑。对于记者提出的今年业绩是否会因此出现波动时他承认，今年业绩是会受到了一定影响但具体受影响多大要等数据统计完。不过他强调公司会通过推出新车型、提高生产效率，控制成本等方式来化解不利因素